【长江计算机】“下周预报”系列报告（之15）

下周市场：不宜盲目乐观，密切关注成交量。总体上，我们认为当前的行情因为缩量显得比较平淡，总体上处于上下均线或者趋势线当中的震荡整理，并没有什么比较新鲜的观点，继续提示关注成交量的变化。...





报告要点
事件描述
本报告为我们对下周市场的观点。
事件评论下周市场：不宜盲目乐观，密切关注成交量。总体上，我们认为当前的行情因为缩量显得比较平淡，总体上处于上下均线或者趋势线当中的震荡 整理，并没有什么比较新鲜的观点，继续提示关注成交量的变化。对于计算机行业指数以及创业板指数而言，缩量是硬伤，量能一直没有放大，也就意味着虽然跌不动，但是也涨不动。有人说缩量是底部形态，但是并不是说一出现极低成交量就是底部，后面就会趋势性上涨的。历史上也有不断缩量的案例，所以缩量是必要不充分条件。下周关注点。近期的市场关注点除了陆续披露的中报，还有就是有些企业即将启动的增发或者资本运作的需求，这些动作一般都不在中报静默期进行，所以当中报过后，有需求的公司会陆续推进，体现在股价上表现会相对强势。中报的影响已经基本过去，进入到八九月份的空窗期加新财富评选期，一般在这段时期是下半年当中非常难得的提升预期的时段。
一、下周市场——不宜盲目乐观，密切关注成交量
细心的朋友可能注意到我们上周日并没有按照惯例发布“下周预报”的报告。一方面是因为我们上周日做了一个茶话会的活动，占用了时间，另一方面也是因为当前的市场非常平淡，完全没有什么新鲜可谈的。我在之前的几期报告中提到过，主板指数的技术面显著好于创业板，主板的近期表现一直相对强势，更加凸显计算机等TMT创业板公司在当前的鸡肋状态。所谓鸡肋，就是食之无味、弃之可惜。一方面长期的成长性、故事性依然是集中在中小创，但是又面临估值偏贵、市值偏高、潜在的并购低于预期等各种问题。
我们还是回到图形上做一个简单的点评。对于计算机行业指数以及创业板指数而言，缩量是硬伤，量能一直没有放大，也就意味着虽然跌不动，但是也涨不动。有人说缩量是底部形态，这没有错。但是需要注意一个逻辑关系，那就是底部形态都是缩量，但是并不是只要缩量都是底部形态。因为量能没有最低只有更低，在真正的地量出来之前，没有人会知道量能会降低到什么程度。非常简单的例证是可以去查阅上证指数从11年到14年的走势，并不是说一出现极低成交量就是底部，后面就会趋势性上涨的。
从目前的计算机行业指数周线图来看，处于一个缩量的弱势盘整状态，下方有120周均线支撑，上方有四条均线的压力，而且本周挑战上方均线的行动因为量能不足，被上方均线完美阻击，最后收盘略低于20周均线。至此，针对两周前长阴下跌的反弹技术修复结束，而后续仍会在上下的均线当中做横盘震荡。量能是观察重点，只有放量才能突破当前的运行区间，当然仅仅是换一个运行区间，向上的空间和向下的空间都不大，特别是向上的空间不大。



从计算机行业指数日线图当中看，短线的问题更大了，跌破之前的上升趋势线之后，反抽的力度非常弱，至今没有达到那根长阴线的实体，而大家可以参考上证指数的图形，已经快要涨回起跌点了。计算机行业指数当前在一个不大的区域内震荡，下方是120天线，上方是250天线。周五在120天线的关键位置虽然守住，但是缩量，特别是计算机行业指数比其他指数相比缩量较为严重，这又显得比较差。需要顺便提醒一下的是，虽然上证指数的图形好于创业板和计算机行业指数，但是几个缺点同样存在：1、缩量；2、临近近期新高；3、周线层面离上方的均线压力很近。所以，虽然周五大涨，但是不宜盲目乐观。



从小时图上我们可以得到一些稍微乐观一点的信息，不过因为wind的计算机行业指数小时图有一些数据错误，我们用创业板综指来代替。60分钟图当中，上周五的最后一个小时，kdj出现金叉，这显示短线或许会有一两个小时的惯性上冲。然而单纯从kdj这一个指标并不能做出乐观或者买入的判断。小时图当中非常明显的上方有各种均线的压力，特别是60小时均线，而下方也形成了短线的上升趋势线，下周一定会在这上下两股力量中做出选择。总体上，我们认为当前的行业因为缩量显得比较平淡，总体上处于上下均线或者趋势线当中的震荡整理，并没有什么比较新鲜的观点，继续提示关注成交量的变化。


二、下周关注点近期的市场关注点除了陆续披露的中报，还有就是有些企业即将启动的增发或者减持或者资本运作的需求，这些动作一般都不能在中报静默期进行，所以当中报过后，有需求的公司会陆续推进，体现在股价当中表现会相对强势。当然其中增发、资本运作等都是利好，而减持需求虽然有助于释放利好因素，但是在弱势环境下建议规避有减持需求的公司。中报虽然还未公告结束，但是大部分公司也已经做了业绩预告，因此中报的影响已经基本过去，进入到八九月份的空窗期加新财富评选期，一般在这段时期是下半年当中非常难得的提升预期的时段，在10月份三季报到来之前暂时相对安全。

顺便我们针对路演中遇到的问题作出解答。我们在上周的热点问答报告当中详细的计算了我们行业中报的基金持仓情况，在我们路演的过程中有些投资者给我们提出了很好的问题，我们都针对这些问题用报告中的数据做出了解答。有少部分投资者坚持认为，自己身边的朋友都没有计算机甚至TMT公司的持仓，也就意味着TMT持仓处于低位或者不可能再低，或者还有持仓的是铁杆粉，一定不会减持计算机仓位的。我们认为，推论或者分析是可以的，但是盲人摸象和一叶障目的做法不可取。自从6月底之后，走出了6根周线，其中还有三根周线的量能非常小，计算机行业指数810750每周的成交量多的2000多亿，少的只有1300亿，而且这个指数还包括海康威视、大华股份等大市值热门公司，这点成交量完全没有可能从6月30日6.6%的仓位降成低配甚至没有。而且我们在上周的报告中已经强调了，从历史五年的数据来看，仓位变化和指数点位变化“神同步”，所以仓位高低的猜测完全不用再讨论了，所谓的行业已经低配了，然后就可以考虑站在人少的地方来抄底，这样的博弈思路，出现的有些过早，过于心急。

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