梧桐树——王的女人！

密集披露的银行年报，让“梧桐树”这一只神秘的国家队新星突然火成了资本市场的焦点：为啥诸多银行的前十大股东里，都有一颗“梧桐树”？...






最近，在A股市场上，有一棵树特别引人关注——国家外汇局旗下的“梧桐树投资平台有限责任公司“。而密集披露的银行年报，更让“梧桐树”这一只神秘的国家队新星突然火成了资本市场的焦点：诸多银行的前十大股东里，都有一颗“梧桐树”。

▌“梧桐树”到底何方神圣？

怀着满腔敬畏，抖抖索索查询一下全国工商登记信息，发现梧桐树投资平台有限责任公司乃国家外汇管理局全额出资的子公司。

代号“梧桐树“的家伙，你丫到底是谁？





▌“梧桐树”的投资风格？

低调入市、大举建仓，梧桐树投资及其控制的两家子公司遵循着怎样的投资思路？操盘人又是谁？

作为国家外汇储备的经营管理机构，中央外汇业务中心坚持从长期、战略角度进行储备资产的多元化配置，致力于审慎、规范、积极的投资运作，构建了24小时连续经营的全球化管理架构，以确保国家外汇储备资产的安全、流动和保值增值。

背后有这么大一位靠山，难怪梧桐树成立时间不足一年半，却如此大手笔啊：短短3个月时间内，豪掷252亿银弹，足迹遍布逾4家中资银行股十大股东之列，这可不是一般的白手起家的公司可以做到的。



而梧桐树投资以及凤山投资和坤藤投资的核心高管，均是从央行旗下各系统、部门抽调的“精兵强将”：梧桐树投资执行董事何建雄，曾任央行国际司司长、中国驻国际货币基金组织(IMF)执行董事等职；凤山投资总经理段治翔、坤藤投资法人代表程昊，两人均曾供职于国家外汇管理局中央外汇业务中心。

▌梧桐树大幅买入A股目的何在？

我们发现，梧桐树三父子的投资，均是从去年第四季度开始大规模建仓A股公司的，彼时的A股市场刚刚经历了7月初及8月末的两轮非理性下跌，市场人气极度低迷。而含着金钥匙的梧桐树成立于2014年11月5日，正是国家一带一路开展得如火如荼的时候，也是丝路基金成立的前一个月。显然，梧桐树一开始的设立就是负有重要使命的。

果不其然，在梧桐树设立一个月后的同年12月，丝路基金成立。外管局将外汇储备通过梧桐树公司出资65亿美元，成为丝路基金第一大股东。

梧桐树随后的动作更是大手笔，二次亮相时已经成为国开行、进出口银行的大股东了。2015年7月，国开行、进出口银行分别获得480亿美元和450亿美元的注资，具体方式为外汇局以外汇储备委托贷款债转股的形式注资，而注资的具体执行机构，就是梧桐树公司。


我们可以认为，梧桐树投资平台公司的设立，应该是外汇储备多元化配置，尤其是尝试配置到境内公司的一次重要的尝试。外汇局通过梧桐树这个投资平台，如梧桐树旗下的丝路基金、中非及中拉产能合作投资基金等，将外汇储备配置给一些境内企业，为境内企业走出去提供必需的资金。这样一来既能为外汇储备的多元化投资提供另一种途径，又能够支持国内的企业的发展，且化解国内过剩的产能，一举三得。

▌为啥偏爱银行股？

对于梧桐树投资平台为何入股银行，目前并无官方说法，而市场人士的解读基本是，作为国家级投资平台，需兼顾安全性和收益性，考虑到银行股的低估值和高分红，梧桐树投资入股银行也顺理成章。

我们倒以为，梧桐树狂扫银行股，并非独爱银行股。或许，梧桐树是项庄舞剑，意在沛公：其真正目标或在A股市场：抄底兼救市！

1.银行股是最大权重板块，且估值低廉，买银行股，抄底兼救市，何乐而不为？！。

梧桐树直接参股的公司主要有本文开头提及的中行、工行、交行及浦行等银行，还有光大证券。但除此之外，梧桐树两个子公司（凤山和坤藤）也于去年四季度同步开展A股投资（抄底时间之精确，令人佩服），这与这2家公司的设立时间刚好吻合，这绝不是巧合。

2.准确抓住救市的主要“稻草”。简单统计，梧桐树携北京凤山及北京坤藤自去年四季度抄底的A股共计11家上市公司，以昨日收盘价计，超过271亿元——这是超级大鳄啊，堪称“国家二队”。



再细扒一下这些公司，不难发现他们至少有2个共同特征，其一为清一色的沪市主板公司，其二流通股市值均超百亿。不难解释，安全性与资金流动性是外汇局配置资金时最为关注的要素。主板确保安全性，百亿市值确保资金进出的便捷性。

3.买入价格接近净资产。银行股可以说是国家资本入场的标准选择，我们从上述四家银行四季度的股票均价来看，均较为接近银行净资产，其中，交行的每股净资产为7元，工行为4.62元，中行为3.94元，截至三季度末，浦发银行的每股净资产为14.49元。

梧桐树投资平台持有工商银行股份情况



梧桐树投资平台持有浦发银行股份情况




梧桐树投资平台持有中国银行股份情况





梧桐树投资平台持有交通银行股份情况


▌工作室结语：“梧桐树”狂扫银行股，意在沛公。

1、国家外管局实现外储多元化投资；

2、支持国内的企业走出去；

3、化解国内过剩的产能；

4、除了汇金公司和证金公司，国家队成员再添新丁。作为国家“二队”，解决国家一队有序退出问题；

5、抄底A股，稳定市场；

6、与汇金资管、证金公司共同构成了中国式“平准基金”的架构，共同承担着防范系统性风险的功能。

——以后真正的“国家队”，真正的“王”，或许不再是原国家队，而是梧桐树——王的女人。

 

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