简谈资产配置

自打来了金融市场，我喊了三年的“资产配置”，嗓子都快喊哑了。为什么要喊呢？因为别人不听。为什么别...




自打来了金融市场，我喊了三年的“资产配置”，嗓子都快喊哑了。为什么要喊呢？因为别人不听。为什么别人不听呢？是因为太复杂吗？

恰恰相反，简单到不行！资产配置并没有听起来那么玄乎，就是从原来你只买理财产品，变成存款、理财、基金、保险、黄金、外汇都买点儿，这压根儿就没什么技术难度，而且操作一点也不复杂，只要你点头同意，马上帮你办。

那问题就有意思了：一个被诺贝尔经济学家证明有好处（见美国经济学家马科维兹1952年发表的论文《资产选择：有效的多样化》），又操作简单的事情，为什么大家都不愿意干呢？后来，我觉得大家不愿意干这个事是因为：

“资产配置”是个反人性的东西

再次，从客户经理的角度看，客户自己都说钱都买基金了，我还费啥劲跟他讲别的呢，完成任务最重要嘛！就像你去饭店里吃饭，一般的点菜员谁劝你营养均衡？你最好把店里的肉都点一遍。


所以，我们经常觉得很尴尬。这种尴尬就如同对烟民们说“吸烟有害健康”一样，广告做了不少，警句也印在了包装上，但你还是挡不住数以亿计的烟民在那吞云吐雾。既然这么费劲儿、这么尴尬，那为什么还要干这事儿呢？

因为这件事是对的事 对的事就应该坚持



根据王阳明老爷子“行知合一”的理论，如果知道一件事是对的，那就应该：

所以，行动不起来，归根结底还是大家不认为“资产配置”是对的。

“对的事”和“大家认为这是对的事”是两码事

有点绕？举个例子吧，布鲁诺说：地球不是宇宙的中心，宇宙并没有中心。结果教会说：傻逼，烧死他！

所以，求你们等会别拿板凳砸我。

说资产配置是对的，有两个假设:

第一个假设是：我们都想赚钱，不想损失。

严格意义上说，这不能算是个假设，因为已经被心理学家通过“损失厌恶”的实验证明了：人损失1块钱会悲伤，得到1块钱会快乐，但比起来，同是1快钱，悲伤是快乐的2.5倍。

根据这个理论

你赚一块钱的时候，是这样的：而亏一块钱的时候，是这样的：

所以，这个假设可以延伸成：比起赚钱，我们更不愿意看到损失；或者同等条件下，亏的少比赚得多更重要。

第二个假设是：择时是无效的

这里又有两个前提：一是我们没有时光机，没法预知未来

二是凡人皆有七情六欲，七情六欲影响判断

所谓择时，无非是该什么时候买卖的问题。

如果第一个假设成立，那么人人都希望自己可以做到在价格最低的时候买，在价格最高的时候卖。而如果择时有效，那么人人就可以在价格最低的时候买，在价格最高的时候卖，这样的话，市场上就只有两种情况，要么无货可买，要么无人可卖。

但实际情况是，大部分市场，时刻都有买卖，这说明有人卖的同时，就有人买，进一步也就说明同一个价格，有人觉得高，有人觉得低。

你看，其实价格（或者说价值）存在于人心。

但问题是 人心里的价格（或者说价值）并不真实。

所以，2007年没卖在高点，2015没卖在高点，下一个牛市会卖在高点吗？我猜还是不能。未来的不可预知性，决定了预测的不准确性，特别是对单一事件的连续预测。

据说经济学家们在过去的5次经济大萧条中，成功的预测到了9次，呵呵。

你看，你想好好赚钱，不想亏钱，但没办法预知市场，对不对？

所以你就只买保证收益的理财产品，对不对？

但股票涨起来的来的时候你还耐不住寂寞，对不对？

最后套进去被动长期投资，对不对？

人生的烦恼就是么多。

如果这两个前提成立，那为什么可以说资产配置就是对的了呢？

我们就从你只想赚钱，不想损失这事说起

要想赚钱，首先得不损失，或者少损失。

这里说的损失包括亏钱、贬值，还有花一些莫名奇妙的钱。

那么资产配置怎么可以做到让你少损失呢？看三个例子吧。

第一个是关于少亏钱的：

话说，2007年10月份的时候，你有100万，买了50万的股票基金和50万的债券基金。

一年之后，股票基金亏了50%，债券赚了5%。你的100万变成了77.5万，但如果当时都买了股票基金，那100万就剩下50万了。

又过了一年，股票基金赚了60%，债券基金赚了4%。你的77.5万变成了94.6万。如果当年全买了股票，那50万，这一年变成80万。

第三年，股票基金赚10%，债券基金赚6%，各买一半的方案，现在变成了101.8万，而只买股票基金的方案现在是88万。

这是一个极端的案例，因为他假设你买在了牛市的顶点！在这么坑爹的假设下，只要你做最简单的资产配置，三年就能回本。

我大爷那年打新中了中国石油，兴奋的不行，现在八年过去了，还浮亏80%，呵呵。

第二例子个是关于贬值的

既然外面的世界那么凶险，为什么不只买银行的理财产品呢？

算个账吧，现在银行3个月的理财产品平均收益4.5%，每次都有起息日和到账日，而且未必每次都能买到。所以收益率一定有损耗。

我们银行做过一个大概的统计，一个只买理财产品的客户，一般一年下来的年化收益率在3%-3.2%左右。勉强跑得过统计局公布的通胀（我们国家的CPI里可是不含房价的哟）。

而通过资产配置实现的收益率，按每个人风险承受能力不同，一般可以达到6%—12%左右。

比较一下4%的复利，和8%的复利：

同是100万，5年之后少25万，10年之后少68万。

温馨提示：随着利率市场化及刚性兑付的打破，5年后理财产品存不存在，还得另说。

第三个例子是关于花莫名其妙的钱的

 有人可能会说了，那我不着急用钱，我能长期投资啊，指数早晚能涨回来。

请先摸着良心，问一下自己，指数涨到你回本的时候，你确定自己会卖吗？说实话！

反正我已经不相信“回本就卖，再也不碰”这种鬼话了。真话倒更可能是“不赚点就卖，怎么对得起这几年的潜伏？”

行内有句名言：人可以等钱，但钱不一定等人。

比如，你现在100万，亏成了50万，你觉得完全可以承受。甚至这个时候有个神仙过来告诉你，两个月之后你买的股票可以可以翻两倍。

正洋洋得意的时候，突然兴奋过度，心跳加速，送到医院一查，冠心病，马上手术还有的救，但要花30万。

钱都在股市里，卖还是不卖？那肯定得卖，就算你明确知道再忍两个月就能赚大钱。

若是择时有效，你一定会在被送医院的前180天买一份保险（一般保险有180天观察期）

如果这样，保险公司也不用玩了。

所谓的择时无效，并不局限于市场，更多的是在于要花钱的人生。

这也是为什么资产配置里，一定要提前规划保险的原因。

所以放眼望去，金融产品琳琅满目，潮起潮落无法预知，起伏时机难以捉摸。

但幸运的是，上帝还是很仁慈的，因为他为这个世界安排了各种各样的金融工具，除了中国股市，还有美国股市；除了股票，还有债券；除了证券市场，还有大宗商品和外汇市场；除了投资，还有保险……

这些金融工具之所以能组合在一起，是因为它们所发挥的作用不同，而且互相之间不太干扰，一个扑街了，另一个（几个）还是活蹦乱跳。

比如2008年全球的股市都跌成狗了，债券居然还有正收益。

2010-2014年，A股死气沉沉，黄金外汇生生的就翻了倍……

上帝关上一扇门，一定会给你打开一扇窗，但如果你没有分散投资，做好配置，那上帝在关门的同时还会拿门夹一下你的脑袋……

有道是：四季皆有风景，时刻皆有牛市。然也！

我所理解的资产配置，是在你非常看好一个市场的时候，还能忍住不全仓杀入，因为人生而局限，你所看好的市场，未必真的好，你不看好的市场，也未必没有机会。

我所理解的资产配置，不是大起大落的心跳，而是细水长流的淡定和闲庭信步的悠闲。大势起，万水千山；大势落，沧海桑田。

我所理解的资产配置，是“人间四月芳菲尽，山寺桃花始盛开”、是“百花开时我不发，我花开时百花杀”、是“平时看不见，偶尔露峥嵘”，是一个总有风景陪你的世界。

通过上面几个例子看得出，采取“少亏”的资产配置策略，不但幸福感更高，而且还能让财富和人生在极端恶劣的情况下起死回生。

巴菲特大爷之所以这么牛逼，并不是他每一年的收益都很高，而是人家干了快60年的投资，只有2年是亏钱的。

但是啊但是，资产配置确实可以让你少亏，但代价是你要忍受“少赚”的折磨。

还是那个例子，各买一半的股票和债券。如果这种买法发生在2015年上半年：100万，从1月到6月，你的钱只能变成145万，但全买股票至少有183万。你天天看着市场涨，还不能多买。

这种折磨就像三藏法师遇见了女儿国国王，一个血气方刚，一个柔情似水，明明动了情，但就是不能娶。这么看来，三藏法师之所以能取得真经，关键在于能忍啊！忍得了苦难，更忍得了诱惑。个人认为女儿国王才是三藏法制取经路上最难的一关。

归根结底，理财是为了让生活更美好，而不是让生活提心吊胆、神经紧绷，咱见过因为炒股跳楼的，但没听说过谁因为做资产配置红脸的。

所以啊，啰嗦这么多，资产配置无非是说要“赚安稳的钱，过快乐的日子”罢了。

具体怎么做资产配置是技术层面上的事，如果这次能达成共识，可以私下再聊怎么操作。

希望2016年喊的不再那么辛苦。
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          ID：xiwangkuaixun

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