人民币纳入SDR倒计时,说好的A股牛市都去哪儿了

 

人民币加入SDR,必促使沪深股市形成新的格局。...





今年10月1日,人民币将正式纳入特别提款权(SDR)货币篮子。而周一(9月26日)A股市场再度杀跌,沪指收盘重挫近2%,失守3000点。

有专家观点认为,人民币入SDR对A股影响长多短空。短期看,人民币的贬值预期可能造成A股市场承压,并压缩货币政策空间;长期看,会提高资本市场的风险偏好,间接增加A股与全球市场的联动性,利好A股市场。

SDR最早发行于1969年,随后进行过多次比重和权重的调整。目前货币篮子中只有四种货币:美元、欧元、日元和英镑。在10月1日人民币加入后,这五种货币将共同决定SDR的价值,各币种的权重分别为美元41.73%、欧元30.93%、人民币10.92%、日元8.33%和英镑8.09%。

说好的牛市呢

有市场观点认为,人民币入SDR后,A股将会迎来一波上涨。理由就是亚洲邻国日本当年加入SDR后从5000点附近涨了7倍到38000点,爆发了持续16年的大牛市。



但实际上仔细观察可以发现,日本股市在73年加入SDR后,首先是出现了一个阶段性高点,在74至75年阶段创了一个低点,然后从76年后开始走好,一直到了79年后才收复了73的高点失地。

而日本股市迎来大牛市却另有玄机。国内著名经济学家宋清辉解释道,日元是在1973年进入的SDR货币篮子当中,但是实际上在之后的几年当中,日本日经225指数一直是在5000点附近进行震荡徘徊。虽然在1978年之后出现了上涨,但是直到1984年,日本日经225指数也仅是到达10000点左右,涨幅不过一倍而已。

但从1985年广场协议签订之后,美国、日本、英国、法国和前联邦德国等五国联合干预外汇市场,各国开始抛售美元,继而形成市场投资者的抛售狂潮,导致美元持续大幅度贬值。与此同时,日元借机展开大幅升值,这直接推动了日本股市开启了一轮长达5年的大牛市,日本日经225指数更是一度逼近40000点大关。“因此,日本股市当初之所以能够出现上轮大牛市,并非是因为日元加入SDR,而是因为事后广场协议引发的日元升值。”

中国金融智库首席金融学家宏皓也认同宋清辉的观点。另外,宏皓还表示,同30年前日元汇率所面临的外部情况来看,人民币在现阶段所面临的情况截然不同。当前国内经济依然比较低迷,这意味着人民币并不具备大幅度走强的基础。而美联储在12月份宣布加息的可能越来越大,这意味着美元汇率将会有所走高,人民币汇率将会相对于美元汇率出现贬值。一旦这样的情况出现并被放大,那么在人民币加入SDR之后,人民币在短期内很有可能会面临贬值的压力,一旦出现资本外流的情况,将会对A股市场构成一定的利空影响。

人民币入SDR对股市影响

华泰证券高级宏观分析师宋雪涛表示,因为人民币纳入SDR的决定是在去年年底,乐观情绪对A股市场风险偏好的影响已经过去,加上人民币纳入SDR不会直接影响资本的流入和流出,因此,人民币纳入SDR对股市的直接影响几乎没有。



财经作家汤闯新则表示,人民币加入SDR,与百姓有多大关系?对沪深股市会产生什么影响?对市场投资人而言,这是个必须回答的问题。

首先,加入SDR之后,人民币作为世界储备货币会被更多国家承认其国际地位,并被实际使用,对旅游、商业、兑换带来最直接的便利。对企业的业务往来以及各国央行投资人民币提供了最有效的信用。其次,当人民币成为国际储备货币,大量境外资金买入人民币,不会单纯作为货币储存。资金的本能,必然要寻找和涌向更大利润化的市场。笔者由此预计,未来几年,人民币会吸引国际上等值于超过10000亿美元的各方储备货币。这相当于65000多亿人民币储备,在我国资本市场上寻找最佳的投资对象的时候,在商业投资、企业投资、固定资产投资等投资之外,资金变现相对快捷的投资,就属证券市场了,沪深股市必然是其最容易被选择的投资对象之一。

那么,当境外投资资金瞄准沪深股市时,他们会选择什么投资对象?笔者推断,大蓝筹股是个必然选项。一来因为沪深股市蓝筹股的股价具有很大吸引力。西方发达国家的业绩亏损的银行股股价也值几美元十几美元,而沪深股市年年业绩增长的大盘银行股,股价连一美元都不到。股价偏低,就是投资优势。二来中国经济前景广阔,蓝筹股未来的回报率可以期待并且值得期待。

人民币加入SDR,必促使沪深股市形成新的格局。相信随着大量外资进入,各路投资人的投资思路和投资风格也必然随之变化。

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