汇率小步快贬对FICC大固收各品种的影响

所谓的定价逻辑，实质上是在讲一个强有力的故事。...



也许是为了出口，也许是为了保资产价格，也许是趁欧洲疲软浑水摸鱼，也许兼而有之。

离岸人民币夜盘继续下探，最低探至6.7882：



虽然此前认为人民币汇率不存在大幅贬值的基础，并且在考虑了基础利率差异后，换汇后的境内外基础收益率基本持平。

但在小步快贬的背景下，境内的资产价格亦逐渐受其影响。24号国债期货出现少见的大幅调整：

在单因素分析中，汇率贬值最终会引发通胀，通胀乃债券的天敌。

虽然，在复杂的金融市场中，利率不会由汇率唯一决定。但小步快贬的汇率已对境内的实物资产价格产生了较为明显的影响。

近期境内期市的原材料、农产品价格走势明显好于国际市场。

铜

伦铜：

沪铜

铝

伦铝

沪铝

玉米

芝加哥玉米



大商所玉米

在房地产“严打”的状态下，原先在楼市蓄水池的货币外溢。虽然在实体经济层面暂时看不到需求的明显好转，但在趋势里，投资者的疯狂和不理性往往会达到无法想象的程度。何况，货币贬值的确是做多大宗的一个强有力理由。

对于金价，美元加息靴子不落地，黄金难有大级别表现。但不管美联储是否加息，黄金后市的表现均看好。

主要理由：市场对通胀水平存在异议，而黄金是一个标准的通胀品种，联储加息认可通胀后，反而会刺激黄金表现，事实上金价16年的大幅反弹正是在联储加息之后。

反之，若联储不加息，美元指数必定回落，黄金价格和美元存在较强的负相关逻辑，美元指数回落将带动金价上涨。

受汇率影响，近期总体上海黄金走势强于伦金。

伦金


上海T+D



美元指数继续走强。人民币这一轮贬值带有较强的被动色彩。

原油冻产的利好刺激在消退。技术上面临调整。

所有的金融资产价格都在等待美联储12月的决定。特别是国际定价品种。

但焦煤、焦炭、动力煤除外，今晚继续大涨。

所谓的定价逻辑，实质上是在讲一个强有力的故事。

如果故事真的讲成功了，政府债务、产能过剩、经济增速等等问题没准都能迎刃而解。

美国人擅长讲故事，各式政客的演讲往往以故事开始，也确实创造了许多经济奇迹。

师夷长技以制夷，本届政府确实也是这么干的。

-------------------

有思想的原创内容平台，长按二维码关注。

转载请取得联系

    关注 看债