在这个市场中，能发现牛股的人不少，但同时还能控制住回撤的人不多。...

年轻人对新事物的接受能力强，胆子又大，因此在一轮牛熊下来，涨得快跌得也快。但也有一些年轻基金经理，天生就具备沉稳和反思的特点，胆大心细，掘金无数。

比如30岁时候的巴菲特，当年管理业绩已经高于道琼斯指数，形成了比较稳定的投资风格；彼得林奇33岁开始担任基金经理，随后30年中业绩持续优异。中国市场上有没有这种优秀的年轻基金经理？



大起大落中的黑马

在2015年以来大幅波动的市场行情中，有一些基金经历了大起大落的考验，仍然表现优异，比如华安媒体互联网混合基金（代码：001071）。

晨星数据显示，截至 2016年6月30 日，该基金最近一年收益率为 31.07%，在晨星597只激进配置型基金中排名第一；在2015/9/16-2016/919期间的震荡市场（上证指数期间涨幅为0）中，该基金获得78.4%的收益率。



这是一个相当不错的业绩。从四分位排名看，这只基金在最近1个月、3个月、6个月、1年中都处于同类基金前四分之一。由此可以看出，这只基金的”韧性“也非常不错，不是一只愣头青基金。

原因是什么？选股十分到位。在当前环境下，基金经理胡宜斌坚持自上而下和自下而上相结合的投资逻辑，选择高景气度的行业和公司，他认为精选个股将会是未来超额收益的主旋律。

总结起来就是“个股机会永不眠”。



基金经理说“敬畏市场”

胡宜斌是华安基金著名“TFBOYS”（Technology Fund Boys，新兴产业基金经理）之一，另两位分别为崔莹、李欣。崔莹管理的华安逆向策略（代码：040035）、李欣管理的华安智能装备（代码：001072）、胡宜斌管理的华安媒体互联网（代码：001071）业绩红的发烫，堪称基金业当红炸子鸡组合。

如果问胡宜斌本人总结出了什么经验，他最大的经验是：

敬畏市场，同时坚守投资纪律

胡宜斌的爱好是计算机，但他学的却是金融。高中时他就自己开网站、做论坛，甚至还设计过一些小游戏，读大学之后继续把爱好发扬光大，“都是自学，烧了不少钱。”

毕业之后去的第一家公司是同花顺，既是兴趣所在，也能学以致用。后来他去券商做分析师，2012年所在小组获得新财富计算机研究行业第一名。不管是卖方还是买方，他一直都在TMT、成长股的范畴内钻研，胡宜斌知道的互联网公司就有上千家，其中深度调研过的至少有200到300家。但在这个市场中，能发现牛股的人不少，但同时还能控制住回撤的人不多，胡宜斌在这两点上取得了很好的平衡。

“做成长股并不意味着每天都要很激进，一定要重视风险控制，这样才能保证中长期业绩出色。”胡宜斌认为，“你可能对某个产业、某个公司很执着，但有时候市场的残酷真的足以摧毁你的坚持，即便是我很看好的产业和公司，但市场环境不支持，从保护基民利益的角度出发，我可以忍痛割爱，这是我与绝大多数成长型基金经理所不一样的。

市场是残酷的，你要学会去面对。有舍才有得，因为懂得“舍弃”，华安媒体互联网才能在渡过市场低谷之后迅速崛起。



量身定制的产品

个股选择出色，同时纪律性好，敬畏市场，这样的风格可能天然就适合做一只目标瞄准绝对收益的基金。胡宜斌还是华安另一只重要产品华安睿享定期开放混合基金（A类:003339   C类:003340）的基金经理之一，负责股票的投资。

国内绝对收益策略的产品也不少，前期多半是利用其它股指期货做的市场中性策略，但目前这类基金因股指期货市场的原因，策略的有效性和规模受影响。

另一种，可能并不是严格意义上的绝对收益，但也是瞄准这一目标的，比如华安旗下首个股债分仓的产品——华安睿享定开基金，股票和债券三七分仓，债券由知名基金经理、华安基金固定收益部总监贺涛管理，股票则有胡宜斌管理。



要实现主动管理下的绝对收益目标国内市场一般有两种主流策略，一种是私募用的交易策略，另一种是公募常用的价值修复策略。前者是利用个股的交易性机会，后者是基于基本面的研究，胡宜斌认为，两种策略会根据市况来选择，实现为我所用。



”配平策略“有优势

具体到产品，虽然华安睿享定开基金设计简单明了，但有一部分的”威力“可能会超过投资者的感知。

华安睿享定开以三年为一个运作周期，每六个月定期开放，既有投资封闭运作优势，又可满足客户流动性需求。更重要的是这只基金运用了”配平“策略，也就是这只基金合同中约定的”动态再平衡""。

华安睿享由股、债两个子组合组成，两个子组合都立足绝对收益，严控组合回撤，追求基金净值稳定增长。这只基金的股、债投资比例以3:7起步，运作过程中实行动态再平衡，当股票市值超过基金资产的50%，立即卖出兑现收益，落实浮盈，保持股票资产不超过基金资产的 50%。



读过《有效资产管理》一书的人对此应该有深刻理解。在美国市场的数据中，维持资产的特定比例配置，不管你是平均分配还是股票多一点或者债券多一点，长期看的回报差异并没有那么显著，都会大幅超越单一资产。但核心要义在于每年配平，让资产配置回到原来的比例。

华安睿享（A类:003339   C类:003340）的策略也是一样的，从长期看这是降低波动，同时战胜单一资产的有效办法。

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