和年初一样，分析师们又看多了！

在经历了大风大浪后，对于忽然到来的这种看多声潮，投资者该如何看待呢？今天小信帮大家捋一捋。...






在过去一周中，分析师的观点比A股的走势更加吸引投资者的眼球。多名分析师在二季度的策略报告中看多A股，甚至有业内大佬提出：春季攻势，干！在山川、在海洋、在主板、在创业板……在一切地方消灭一切敌人！主板3600点之前、创业板2800点之前无阻力，20%空间，积极把握难得的做多时间窗口。

在经历了暴涨暴跌、熔断停牌等大风大浪后，对于忽然到来的这种看多声潮，投资者该如何看待呢？今天小信帮大家捋一捋。

解读：这是小信在15年底整理的各券商分析师对2016年度的观点。多家券商对指数运行范围的判断是3000点至4500点，并认为一季度两会前的传统春季躁动仍是做多的时间窗口。其看多逻辑包括货币市场延续宽松、估值相对合理、国企改革等。

然而一季度的A股却是这样的


解读：一季度A经历了暴涨暴跌、熔断停牌、熔断暂停等重大变故，是分析师们始料未及的。在经历了1、2月的暴跌后，分析师们普遍表现的很悲观，对股票市场的信心跌到了谷底。原因有:1、一月份的熔断措施造成A股短期系统性风险加剧，同时市场对于注册制推出一直存恐惧心态；2、美联储7年来首次加息，今年1、2月国内外汇储备大幅下降超千亿美元，以及1月份人民币贬值预期的增强导致投资者看空国内经济的情绪持续升温。3、2015年下半年以来一线城市地产交易火爆并逐步蔓延到二线城市，股市资金面也逐步出现了挤出效应。

经历了3月份的上涨后，分析师们又开始看多了

任泽平：经济、政策、资金将持续超预期，大军碾压式入境，春季攻势，势如破竹! 4-5月总体安全，经济、政策将利好超预期，积极把握做多时间窗口，甚至其策略分析师已经喊出了经济U型反转。

姜超：未来3个月是全年难得的投资窗口，有花堪折直须折，莫待无花空折枝。因为从短期3个月看，论国际环境、国内经济通胀和流动性都处于难得的蜜月期。

高善文：外围流动性环境的改善，有助于缓解中国资本流出和人民币贬值压力，并支持短期A股市场的反弹。短期CPI或加速冲顶，但趋势性上涨压力可控。

解读：在经历了今年前两个月的压抑行情过后，A股终于在3月迎来小阳春。沪指收出今年以来月线首根阳线，涨幅达11.75%，创自去年6月以来最大月涨幅，与涨幅为14.93%的深成指一同位居全球主要市场3月涨幅榜前列。A股的上涨激发了分析师们的看多热情。

分析师们的态度为什么会转变？

小信总结，分析师的观点出现大转向的主要原因有：

１、经济数据超预期。国家统计局15日上午发布消息，中国今年一季度经济增长6.7%，再创2009年第一季度以来的新低。这一数据虽然不好，却也超出了市场预期，稳增长的效果似乎正在逐步显现。

２、政策面变化。新的证券监管层以稳为主，注册制、战略新兴板暂缓，近期市场似乎已经将其遗忘，A股当前的系统性风险已经消除，换来的则是投资者风险偏好的提升。

３、资金面变化。被誉为“新兴市场教父”的邓普顿新兴市场集团前首席执行官麦朴思近日也表示，随着A股日益开放、下半年推出“深港通”，目前将A股纳入MSCI指数的条件已经成熟，预计将会带来4000亿美元的外资流入。

４、时间窗口。美联储加息延后，人民币短期出现稳定状况，3月国内外汇储备增加百亿美元以及综合最新公布的各项经济数据（GDP、CPI、固定资产投资等），表明经济确实出现了短期改善的情况，同时今年一季度信贷投放超过4.5万亿，创09年以来最高，货币宽松态势未改。

５、房产调控。一线城市地产调控升温，上海、深圳等地产市场交易环比大幅缩减，对于股市资金的挤出效应将明显减弱。

行情说来就来了么？

先给结论：短期内会延续反弹，指数中枢有望继续缓慢抬升，但反转行情仍不现实。中期的潜在风险主要集中在经济基本面能否持续回暖以及美联储下半年加息。

主要原因在于：

１、企业盈利能力见底尚需时日

小信２月９日的文章《央行突然降准救市，能让下跌刹车么？》中曾提出“市场缺乏系统性的业绩支撑以及估值提振，才是2016年以来股市低迷的核心因素。”传统行业经营已经举步维艰，供给侧改革仍需加速实质性推进。对于新兴行业，近几年依靠外延式兼并收购带来的盈利增长已经出现瓶颈，业绩兑现不达承诺企业开始加速出现。同时经数据统计当前A股公司盈利比负债已经达到历史最低水平，企业负债快速扩张的同时并没有带来盈利能力明显的提升，而盈利能力大幅提升才是Ａ股反转行情的根基。

根据港交所首席中国经济学家巴曙松的观点，中国经济已渡过最困难的阶段，正进入“脉衝式”探底期，目前GDP还处於回落中，预计这轮回落在今年底至明年初见底，但企业盈利能力见底尚需时日。

２、当前的经济回暖还是依赖于固定资产投资的老套路

在经济转型与稳增长并存的当下，一旦GDP增速得到稳住，后续增量投资放缓或是大概率事件。经济能否持续回暖则存有较大的疑问，毕竟09年四万亿留下的后遗症至今仍然心存余悸。

３、美元加息是Ａ股潜在一大利空

美元加息会引发资金外流或流动性趋紧，进而扰动A股。近期银联禁止国内居民使用银联卡等电子支付手段购买人寿保险及投资产品（但仍允许每次购买3万元人民币以下的个人意外保险、医疗保险等产品），目标就是限制资金外逃的现象。连小信最近身边好多的朋友都在问：美元要加息升值，人民币要贬值，要不要换点美元避避险啊？

美元加息和人民币贬值将是Ａ股潜在一大利空。对于这一点，连目前看多的分析师们也不得不承认“4～5月整体安全”、“从3-9个月中期来看，五大利好可能会转变为五大风险”。

4、反弹的第一目标已经实现

沪指从2638点到3100点已经反弹超过15%，同一时间段内创业板指则反弹超过25%。沪指接近了小信在3月19日文章《有人说A股是个软妹纸，其实A股是个女汉子！（附干货）》中提出的反弹高点：第一步有望继续向上反弹至3100-3200一线。

最后，再回顾下小信本期的观点：当前A股仍处在难得的交易窗口内，交易机会犹存，但大幅向上概率不大！

关于有哪些交易机会，有兴趣的朋友可以自行查看小信前两期稿件。

4月1日，财主来了，4月份这6类股票会火

4月9日，A股“会飞的猪”特刊:当前的五大投资机会

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文后调查

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各位看官，我们下周再见！

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