牛市熊市大牛市

欢杰复盘~认清趋势，再论牛熊。

近期有好几个朋友说“听别人说，牛市啊，这是牛市。“当然我也希望天天牛市，但我也不能违背自己的坚持，还是再次说说为什么现在是熊市第二阶段的逻辑。...

今日大盘基本平开，指数早盘震荡整理在3189点获得支撑，随后指数震荡上扬展开反弹，最终上证指数报收3222点，上涨0.71%。从盘面来看，今日两市中特钢、跨境电商、丝绸之路板块涨幅居前，没有调整的概念板块，个股普涨格局明显。从日K线看，大盘收出一根光头中阳线，成交量较上一交易日略有放大。大盘技术性反抽对缺口回补非常有限，目前属于调整的初期阶段，数据显示，今日沪股通资金净流入+2.16亿，深股通资金净流入+17.79亿，沪深两市主力资金净流出-14.67亿。

从指数上看，沪指今日低点探至3189点和30日均线后震荡回升，但仍未回补本周一留下的跳空缺口。深成指今日早盘小幅下破60日线后震荡回升，收涨于本周一跳空缺口和30日均线下方。创业板指数今日小幅反弹，仍收在5日均线下方。

从热点上看，今日板块普涨，商业零售表现比较抢眼。阿里再次投资线下，引爆三江购物一月狂飙150%的行情，反应了市场对“新零售”业态前景的高预期，率先引领市场关注实体零售板块。伴随着消费互联网红利的持续消退，纯电商的增速已然放缓。从阿里布局的苏宁、银泰、三江购物来看，其有可能借助于对实体商业的股权投资，将线上线下及物流实现充分对接，力图抵消目前已日益乏力的增长动力。Amazon 在12月5号在Youtube上发布了其线下生鲜实体店Amazon Go的视频。Amazon Go的最大亮点，就是可以支持顾客挑选完商品后无需经过收银台就完成结账过程。预计2018年将是Amazon全面进入线下零售市场的启动之年。

从成交量上看，本周一低开后成交量都是明显萎缩的，今日两市虽小幅收涨，但成交量比周一还要低。除非明天暴利长阳，否则大楷率如果两市在向上反弹回补缺口的过程中，成交量不能有效放大的话，谨防短期出现量价背离的走势。反弹中可以适当降低仓位，择机再回补。12月份，市场震荡回调的可能性比较大。中期仍看好明年一季度的市场行情。重仓投资者后市反弹中建议短线适当降低仓位，择机再回补；轻仓投资者在回调中可适当立足中线逢低布局。

近期有好几个朋友说“听别人说，牛市啊，这是牛市。“当然我也希望天天牛市，但我也不能违背自己的坚持，还是再次说说为什么现在是熊市第二阶段的逻辑。

从政策引导上来看，经过14年下半年启动的大牛市和去年以来三轮股市大跌的洗礼，当前政策面上支持再度发动一波大牛市从时间和空间上可能性都偏低，一方面不断在给股市去杠杆，避免出现井喷式的上涨，证监会、保监会近期给险资举牌进行降温，也是政策调控市场节奏的体现；另一方面，政策面也在不断给股市托底，10月初进行楼市调控、外围调整和人民币快速下跌的阶段，政策面也出台了一些利好来进行对冲。所以当前政策面求稳，求慢的心态是比较明显的，连续暴涨或持续大跌，都不是监管层愿意看到的。

从国家队的操作思路来看，持仓上以大金融、大基建等低估值蓝筹为主，10月、11月沪指连续两月的上涨，基本上可以看做是国家队重仓股的解套行情，另外叠加险资举牌低估值蓝筹的上涨推动效应。而从今年大金融的走势来看，阶段性的上压、下托影响股指，波段运作的特征比较明显。

再结合中央高层对宏观经济长期L型的判断，在A股资本市场不断开放，国际化进程加快和国家队持有大量流通股的背景下，股市或难以再现深度大跌，2638点应该非常接近重要底部区域。但市场要完成熊市向牛市的转化，仍需要较长的时间和足够的耐心，区间震荡市、结构性行情、个股走势明显分化的市场特征仍将维持较长的时间。

所以从种种迹象表明，现在大盘处在熊市的横盘整理期，而非牛市启动期。