钱都去哪了？

流动性相对宽松只是我们的感觉...



本轮小牛市最好的做多逻辑是经济触底复苏，但A股一直以来都是受资金面牵制的市场，目前看更多的是存量资金在搏弈、增量流入很少，所以上冲一直受制限制，走的很憋屈，起始自3月18日的小牛市通道今天看还保持着不错、但已步入险境——>今天我们系统监测到中期上行动能丢失（成交量放量不连续、整体呈持续萎缩态势），如果短期内无暴量出现的话，指数在后市破位下行（或好一点就是缩量横盘震荡）的概率在剧增。期待放量。

操作上：继续看多。上证支撑位上移到3028、创业板2260，如果后续有效跌破则离场（如果指数有效跌破支撑、etf也要全部离场）。

后边关心2点：

1、短期关注技术面：现在最危险（离破位很近）也是最安全（止损损失最小），可以继续看多，但上证大盘有效破位3028马上开溜，心里那根弦要绷很紧，越不放量就越紧。

2、汇率目前没问题，但在如果离岸跌破6.4957就要极其小心人民币重新进入贬值通道

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【放那么多水都流到哪里了】从两个小点来看：

1、从M1和M2差值看，不愿意存定期，喜欢炒。

M0=流通中现金
M1=流通中现金+可交易用存款（如活期）
M2=M1+储蓄存款或定期存款A股这小波行情的最大因子仍是货币的宽松。发现3月份M1和M2增速的差距进一步加大，由下表可以看出，（M1-M2）从负数一路上升，自从去年10月份转正，并在今年3月份差值达到历史最大，高达8.8%。这都说明了我国货币活期化正在加剧，不愿意定期在银行、不愿意进入实体（定存越少银行造血支持实体的能力越弱），钱在楼市、股市、债市、大宗期货、农产品之间游荡炒作。





2、从民间固投和全国固投增速看，进实体的钱大部分到了国企（含一部分僵尸企业）。

通过下图可知，在去年以及以往各年份，民间固定资产投资与全国固定资产投资增速大概相当，同比增长。然而，今年一季度，民间投资急剧跳水。一季度民间投资增速从去年的10%，大幅回落至5.7%，几乎腰斩了。



这意味着政府和国企的投资增速要超过20%，才能让让全社会固定资产投资增速维持在10%以上的水平。

事实也确实如此，一季度国有企业的投资增速上升至23%。

这也说明了一季度新增了4.6万亿信贷，基本都给了国企，跟民企没有太多关系。资金没有有效服务民营企业和小微企业。而国有企业中，僵尸企业更是资金的“吸血鬼”。天量的信贷资金除了一部分留在金融行业和房地产行业之外，剩余的部分应该说是流入了实体部门。然而，今年实体流入不少资本，都被“僵尸企业”挤占了。

有银行系统内部人士表示，目前银行贷款大部分还是贷给了国企及其下属子公司，不乏很多僵尸企业。这种贷款相当于无限期贷款，这些企业拿到贷款基本上都是借新还旧。并且该银行人员表示，此种“借新还旧”贷款占银行总贷款的比例不小。

流动性相对宽松只是我们的感觉，输血到了实体的资金不少被过剩产能和僵尸企业冻住了，没有流动起来，多发的“钱”并没有真正发挥作用。

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