年后行情未见起色原因分析！

即将展开的春季行情无论从空间角度还是时间角度而言都会较之以往大打折扣...



期待开门大吉的投资者在仅仅舒坦了一天后便重现迷茫，量能的萎缩和市场热点的稀疏就好像一对难兄难弟，不能说市场没有上涨的，涨停的还是有，但大盘就是不提气。一天的走势，让人睡眼惺忪。好像刚刚上班的样子，倦怠无神。除了黄金板块一枝独秀，水泥股适时表现了一下子，再难找到特别明确的龙头板块。不得不说的还有地方国资概念，短短一天，从杭字头开始到上海国资改收尾，基本上千里江陵一日还。

为啥过完了年行情还是不见起色呢？

这个问题其实并不复杂，从大的方面讲，由于管理层金融去杠杆的要求，市场资金面偏紧的态势更加明显。年后第一个交易日（2月3日），央行宣布逆回购“加息”。其实逆回购是向市场投入资金的，年后资金面相对宽裕些，央行本来没有必要投入，但为了展示加息的政策信号，2月3日搞了一次超小规模的逆回购。说白了，就是变相宣布了加息。再加上2月4日和2月6日，连续两天宣布暂停公开市场操作，这样，就造成了连续两天资金净回笼。此前逆回购非常密集，而现在，基本上每天都会有逆回购到期。所以，只要央行有一天“不作为”，就意味着这一天央行在从市场里“收回了资金”。以2月6日为例，这一天央行的“不作为”，意味着市场里少了1500亿资金。接下来，如果央行继续“不作为”，则后果将很严重。因为：2月6日-2月10日，共计4800亿28天逆回购到期；2月13日-2月17日，共计8900亿28天逆回购到期；2月19日-2月22日，共计750亿28天逆回购到期。此外，未来还会有MLF到期，以及年前央行释放的6000以TLF到期。看看中信证券的统计吧，到2月22日，大致会有大约2.4万亿资金到期。如果央行一直不作为，则相当于从市场里收回2.4万亿的基础货币，反映到广义货币M2上，市场上将减少大约10万的资金（因为存在货币乘数）。

这一连串的数字可谓触目惊心，在这样巨大的抽血效应下，指望市场资金面还能宽裕，真有点强人所难。这也是我们看到市场量能在节后仍旧低迷的最重要原因。我一直说，靠存量资金发动的行情恐怕很难有太好的表现，即便是反弹，也是纯技术性的反抽，走出趋势性行情的可能性更是微乎其微。

但我前期在分析市场时还讲过，从时间周期角度讲，进入到2月份，市场从趋势的角度也要进行一个必要的反弹走势，尽管资金面吃紧，这样的情况也还要继续。所以这会导致一种情况出现，那就是即将展开的春季行情无论从空间角度还是时间角度而言都会较之以往大打折扣。这一点，需要提醒大家重视。

而现在的市场，由于护盘力量的存在，向下的调整一直不能顺利进行，总是以一种抵抗式的下跌结构进行，这也会在一定程度上拖延趋势的运行节奏。反应在当前市场，就是这样一种涨也无力，跌也纠结的状态。这种情况是一个伏笔，你或许会在后面走势中看到这种状态的后遗症。但此时，没有办法，趋势，你只能顺应。

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