一个视角看港股涨的“硬道理”真相挖掘机

 

A股欲涨还休,而港股却“盘子”很轻,上涨很流畅,今天又创出了2017年的新高,这背后的逻辑到底是啥呢?...

发生了什么?
A股欲涨还休,而港股却“盘子”很轻,上涨很流畅,今天又创出了2017年的新高。不知不觉,恒生指数已经上涨6.75%。从分项来看,大中型指数表现比较好,“硬”资产还是港股主要的逻辑。



近几天,港股中以中国人寿为代表的保险股表现抢眼。反观A股,并未呈现明显的对应效应。

真相是什么?
为啥会有如此的不同呢?最大的原因还是在于港股便宜。

我们看恒生AH溢价指数目前仍在120以上,相对港股而言,港股还是很便宜。随着对港股市场的渠道畅通,这种差距会逐步的缩小。首先第一步,就是“硬”资产公司,因为,从分红回报率来看,两者会更具比较性。顺便说一下,在AH溢价指数上红圈标出的分别是08年、11年、15年,这个指数高企时,往往也是A股的高点。

恒生AH溢价指数 


 既然从“硬”资产来看港股,那么,不能回避PB。
近10年,恒生指数PB1.55倍,目前1.1倍,在经济平衡的称预期之下,回到均值也有近40%的涨幅。假如这个期限是3年,那么从现在起,年化也有超10%的回报。

中金公司在去年和今年旗帜先明看多港股,对于港股最近强势的逻辑有全面的点评:

1)人民币年初至今没像去年四季度市场普遍预期的那样继续大幅贬值,反而出现了升值。

2)海外资金近期对港股的兴趣也在增加,我们监测的资金流向显示对在人民币不再继续贬值的趋势之下,资金有开始回流的迹象。

3)中国整体的增长还相对平稳,一些关键的行业,如汽车、地产等,存在需求好于预期的可能。

4)南向资金持续流入支持港股市场。

5)内地A股近期受央行紧缩流动性的干扰,相比之下港股市场相对少地受内地流动性紧缩影响。

但说一千道一万,如果抓主要矛盾的话,港股还是便宜,资本市场上“便宜”是王道。就算现在买入是下跌,但终究会回来,价值回归从来最多只是迟到,不会缺席。

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