黄金上涨与历史如出一辙 难道真的要重演吗？

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周四黄金窄幅震荡于1240美元附近，据美联储2016年12月加息以来的低点已经上涨了近120美元，涨幅逾10%，反弹走势似乎已经转为反转走势，欧洲政治的不确定性、美国总统特朗普政策的不确信性和美元在100关口附近的挣扎，均给金价上涨提供了机会，金价的走势跟2015年12月美联储加息后如出一辙，难道历史真的要重演吗？

历史走势回顾

2015年12月美联储进行了近十年来的首次加息后，金价在加息次日一度刷新近七年低点至1046美元附近，但随后便展开了绝地大反击。

A阶段：2015年12月中旬-2016年2月11日，金价1046美元涨向1263美元——受空头回补和脱欧引发的避险等因素支撑，截止2016年2月11日，最高涨至1263美元附近，涨幅近20%。

B阶段：2016年2月12日-2016年7月6日，金价从1263美元涨向1375美元——因美联储加息进程受阻，脱欧风险的升级等因素支撑，在2016年7月份，金价震荡涨至1375美元附近，为当时的两年半高位。

总体来看，当时黄金上涨受到三个因素的因素的影响：一是市场等待已久的美联储加息“靴子落地”，二是黄金ETF持仓持续减少后，出现空头回补和逢低买盘，三是避险情绪的支撑。

当前金价走势

如今，金价走出了类似的a阶段：2016年12月中旬至2017年2月9日，金价从1022美元涨至1243美元；而上涨的原因也惊人的相似，只是做出了一些微小的调整，2016年b阶段如何运行且看如下分析：

黄金上涨原因分析

以下为近期金价上涨的三大原因，跟2016年年初存在相似的地方，也存在一些不同的地方，能否令金价后市演绎不一样的走势呢？和尚这里简单分析一二。

一是空头的回补：自美联储2016年12月加息后金价，黄金市场亦处于短暂的利空出尽阶段，出现了一些空头回补，相比而言，2015年美联储加息是近十年来的首次，此前堆积的空单明显要高于2016年12月，因2016年12月加息仅隔了一年的时间。

二是避险情绪：如今市场的避险情绪主要是欧洲政治风险显著升温以及美国信任总统特朗普未来政策的不确信性。其中欧洲政治风险注意在于法国、荷兰和意大利将迎来大选，民粹主要升温，有可能提升这些国家脱离欧洲的风险，但目前而言，这些候选人能否赢得大选还很难说；而另一方面，特朗普的新政虽然面临较大的不确信性，但目前市场还是普遍认为其基建等措施有望提振美国经济，这从美国三大股指屡创历史新高就可以看出。

相比而言，2016年英国的脱欧迎来的避险支撑要明显高于目前欧洲等国大选和特朗普新政不确信引发的避险支撑，这也是a阶段金价反弹力度相对弱于A阶段的原因之一。从这点来看，如果后市欧洲其他国家的脱欧风险不能显著升温，金价的上行空间可能受到限制；反之，若法国等国的脱欧风险显著升温，则有助于金价继续冲高。

三是美元的走弱：自2016年最后一周以来，过去五周美元指数均录得下跌，跌幅近3%，从103附近跌至100关口附近；而2015年最后一周以来，美元指数虽然美元持续走弱，但亦从98附近跌至95附近，从这点来看，a阶段和A阶段极为相似，即使目前市场看好美元长线走势，可能在短中线仍无法阻止金价继续上涨。

失之毫厘差之千里

A阶段的上涨和a阶段的上涨的背景还存在一个极大的不同之处，可能令金价后市无法演绎去年的辉煌，那就是黄金ETF持仓的变化。



在2015年12月美联储加息之前，全球最大的黄金ETF持仓已经连续三年持续减少，并跌至历史以来最低水平，但在2015年12月加息之后，黄金ETF持仓就出现了大幅的反转，并大幅增加至两年高位水平，这也是促使A阶段大幅上涨的原因之一；但在2016年12月加息之后，黄金ETF持仓仍延续减少走势，直到一个月之后的2017年1月13日才出现了黄金ETF的首次增加。

而相比而言，目前黄金ETF持仓增加的幅度亦远不及A阶段，一是黄金ETF持仓仅位于一个月高位水平，二是流入强度并不强劲，究其原因，一方面是市场对美联储2017年的加息预期要明显强劲于2016年同期，而避险情绪亦不及当时；从这点来看，金价后市的涨势可能远不及2016年的B阶段。

不过需要留意的是，最新数据显示，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST

2月8日持仓较上日增加5.63吨，为连续六个交易日持续增加，这是2016年6月以来首次出现该状况，当前持仓量为832.58吨。汇通网和尚认为，如果黄金ETF持仓持续增加，并加大流入力度，金价后市仍有一定的上涨空间。

从价格测算来看，2016年年初的A阶段，金价上涨了约220美元，涨幅逾20%；B阶段上涨了110美元。而如今的a阶段，金价上涨了近120美元，涨幅约10%，如果b阶段金价继续上涨，金价可大约有60美元的上涨空间，这意外着金价如果延续涨势，可能会涨向1300美元附近。

不过，从技术面来看，金价仍未有效升2016年10月7日低点1241美元附近的阻力，周线级别布林线中轨1248美元附近的阻力依然存在，若不能有效升破该位置，金价中性仍有下行风险。下方短线关注1234美元附近的支撑，强支撑位于1月份高点1220美元附近，跌破该位置，金价料将重启中线跌势。

综合而言，金价上行空间较为有限，目前来看，后市料无法上演2016年上半年的牛市，但短线金价仍有一定的上涨空间；投资者需要留意欧洲政治风险的变化，尤其是法国4月23日的首次大选和5月7日的第二次大选；此外荷兰3月15日的大选亦需要予以留意；特朗普的言行仍是近期市场关注的重点。

市场永远没有完美的预测，投资者可以随机应变，演绎完美的操作。



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