信立泰(002294)深圳医药+中盘+低市盈率+绩优+证金持股

 




机构调研

参与调研单位:国泰君安-赵旭照,东莞证券资管-陈毅,华鑫证券-徐文,海信通基金-刘洋,中海基金-胡攸乔,中国人寿养老保险-张树声,安信基金-许杰,广发资管-毛丁丁,深圳红筹投资-邢云,小牛资本-简艺鑫,永智资产-郭瀚华,上海世诚-夏骏,深圳市裕晋投资-吴柠彬,上海正享投资-徐路、陈修竹,深圳前海皇庭资本-陈加喜,深圳前海晟贝乐投资-陈取,伟时资本-王霞,翼虎投资-黄琦,深圳市中欧瑞博投资-赖灏,民森投资-葛峥,光大永明资产-孙伟娜,前海鼎业-温嘉宝,怀新投资-龙大香,深圳景泰利丰-马犇,菁英时代-温波,熠星投资-王科,凯石益正资产-王露

主要交流内容:

大家好,欢迎各位前来公司调研。首先简要介绍一下公司基本情况。

2015年,在行业增长大幅度降低、医药产业发展面临诸多困难的背景下,公司实现营业收入34.78亿,同比增长20.64%,净利润12.66亿,同比增长21.45%,基本符合预期。从公司发展历程看,大致经历了三个阶段,从主要产品为心血管药物、抗生素制剂及原料,到以心血管产品为主,发展到今天形成以高端化学药、生物医药、生物医疗三条创新主线为主,后续生物药、生物工程等诸多创新产品开发稳步推进的格局。

就单个产品来说,2015年,泰嘉持续增长,市占率稳步提升;泰加宁临床实验及市场推广按计划进行中,实现快速放量;信立坦正在招标、推广阶段,四期临床也正在开展,处于市场开发期,并在积极筹备进入国家医保目录的工作,将成为一个新的增长极,相信未来会有不错的成绩。

在已有产品能够稳步增长,持续支撑业绩的基础上,后续公司还有诸多创新产品。在生物制药领域,未来两三年将陆续有产品问世,目前研发进展较快的产品主要集中于骨质疏松等领域,例如重组人甲状旁腺激素1-34(rhPTH1-34)冻干粉针计划今年下半年申报生产批件。在医疗器械领域,科奕顿正在研发左心耳封堵器、延时型腔静脉滤器;生物医疗工程公司正在研发PTA球囊导管等产品;完全可降解支架已完成动物实验进入临床研究阶段,预计今年启动临床试验。一系列的创新产品已实现短期、中期、长期布局,将支撑公司未来持续不断发展,为公司成为优秀的生物药公司奠定基础。

1、 问:2015年制剂收入同比增长只有15.57%,泰嘉的增速是不是还要再稍微少点?

答:增速放缓主要原因是公司营业收入基数的不断增加,去年泰嘉在广东市场未能中标也有一定影响。但正如之前所说,我们对泰嘉的未来一直很有信心。作为高端手术用药,泰嘉主要用于PCI手术的术前术后,相较于欧美发达国家,国内PCI手术量远未饱和,随着经济发展和人口老龄化,未来几年PCI手术量仍将保持不断增长。其次,在神经内科和治疗性预防领域的使用,也会带动泰嘉持续稳健增长。此外,若今年泰嘉能争取重新进入广东省销售,也将给整体销售带来正面影响。

2、 问:15年国家开展临床试验数据自查后,氯吡格雷现在的竞争格局?

答:目前国内取得硫酸氢氯吡格雷制剂批文的厂家仍是三家:赛诺菲、信立泰、乐普药业。鉴于各省市的招标工作已经启动,从进度来看,短期内暂无新的仿制药上市。

3、 问:阿利沙坦酯未来会不会面临激烈的竞争?

答:目前国内高血压人口达2亿多,随着老龄化,市场将进一步扩大。信立坦属于1.1类沙坦类抗高血压新药,为原研专利产品,在国内及西方主要国家拥有自主知识产权。且本品起效迅速、作用持久、降压平稳;不经过肝转化,代谢产物单一,耐受性更加良好;适于长期服用。相信通过公司营销团队的专业学术推广,信立坦将取得不错的市场表现。

4、 问:仿制药一致性评价政策对公司的影响?

答:一致性评价的有关政策是国家以提高质量门槛为方式,改革医药行业的具体措施之一,作为以质量为生命的企业,我们非常认同国家的政策,也有信心在未来以质量为首要竞争力的医药市场中,取得更好的成绩。

5、 问:能不能简要介绍一下和川大的合作?

答:川大生物治疗国家重点实验室拥有科研人员逾千人,下辖一批具有国际知名度的研究室,科研实力雄厚。此次与川大的合作,双方将共同组建科研团队、共同开发合适的创新项目,建设“信立泰深圳生物医药创新研究院”,并将对川大的3个创新基因治疗项目率先开展临床研究。前述3个项目在肿瘤治疗领域属于突破创新型技术,在国际竞争中亦处前沿。

6、 问:16年公司有并购计划吗?会不会比较注重BD的工作?

答:并购是公司迅速壮大和收获新产品的重要渠道之一,我们一直很重视,同时也非常审慎。2016年,公司的工作重点之一就是加强BD业务发展,提高产品获取能力。固然创新、研发就有面临成功或失败的可能,但契合公司的创新项目,我们还是会去做。

7、 问:公司未来发展方向?

答:未来,公司将以高端化学处方药、创新生物药及介入医疗器械为主导,以自主创新为动力,形成差异化竞争优势,逐步建成以中国为基础的国际化创新型医药企业。

8、 问:公司会不会考虑激励政策?

答:公司一直注重对员工的考核、激励,并针对员工发展制定了一系列规划,现已拥有一支具有信立泰特色的执行力、能力较强的管理队伍。公司会考虑根据市场情况在合适的时机推出激励计划。

9、 问:公司15年研发费用大幅增加,其中源自公司自身研发投入增加的比重大概是多少,未来研发投入这一块是如何规划的?

答:2015年研发费用增加,主要是子公司苏州金盟并表,以及公司加大研发投入所致;其中自身研发投入占公司营收的比重区间与往年大概一致。作为创新企业,未来公司在研发方面的投入将持续增加;但对生物制药领域的投入更多是进入资本化,对利润不会有太大影响。

接待过程中,公司接待人员与投资者进行了交流与沟通,并严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况,同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。



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