推荐 每日市况---综合版160428

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【A股市场大势研判】
量能不济 分化明显
盘中特征：
周三两市先扬后抑。最终，上证指数收于2953.67点，下跌11.03点，跌幅0.37%，成交1502.86亿元；深成指收盘10174.16点，下跌35.74点，跌幅0.35%，成交2775.94亿元。两市成交额维持在4000亿的低位。申万一级行业指数涨少跌多，其中轻工制造、食品饮料和通信板块涨幅居前，分别上涨0.48%、0.44%和0.35%，而采掘、钢铁和计算机板块领跌，跌幅分别为1.23%、1.17%和1.08%。个股方面，两市终盘有880支上涨，402支平盘，1675支下跌，其中中毅达、景兴纸业和曲江文旅等28家非ST个股涨停，平庄能源1家跌停。
后市研判：
周三股指先涨后跌，量能持续低迷，土地流转、壳资源等概念仍有表现，但个股分化明显，操作性不佳。后续市场料延续弱势震荡格局。
我们一直强调近期的几个风险点在于：1、债市风险愈演愈烈，违约事件从民企蔓延至国企，市场正在风险暴露中逐步度过刚性兑付退出的阵痛期；2、债市对于头寸的清理所引发的连锁反应使得市场对于阶段性紧平衡的流动性担忧升级，而以公开市场操作代替降准的手法又印证了前期对于偏松的货币政策将受制于通胀和房价的判断；3、管理层以防局部过热风险为底限，依次对股市、债市、楼市和期市的杠杆牛市采取动作，使得A股市场擅长的轮番打板积聚人气的做法得到遏制，市场热点难有持续性。
当前市场处于一种微妙的平衡中，一如日元汇率4月份走势。任何风吹草动都可能使运行方向出现大的动作，因此当前较好的策略在于控制仓位、紧盯信号、等待机会。就上述提及的几个风险点，债市方面建议关注国债期货的表现，毕竟作为持续交易的市场，TF对于债市的局面会有较为敏感的反应，就国债期货表现看，债市风险短期有所缓解，但远期展望仍是负面的；流动性方面，7天回购利率的走势有较好的可参考性；市场热度方面，仍然是管理层监管轮番打板的炒作方式和投资者固有的赌徒天性的纠结，资产荒的背景在期市的疯狂中可以窥见，而监管的迅速也进一步印证了上述矛盾的存在。此外，还需关注美日两大央行的利率决定，弱美元和日元升值趋势有望延续，但人民币汇率似有进一步贬值的苗头，后续需要密切留意，不过，考虑到全球范围内，中国的经济表现有相对优势，各资源国和新兴国家的指数在犹豫后又再度走强，而日经指数也在备受诟病的“安倍+黑田经济学”中仍有所反弹，境内市场下方的空间不宜看得过空。
操作策略：
观望。

【市场热点】

权重股低迷,沪指冲高回落
周三沪深两市早盘小幅高开后震荡整理,题材股活跃权重股低迷沪指冲高回落，截止收盘,上证指数微跌0.37%,深指跌0.35%,创业板指跌幅为0.42%；
从盘面上来看，行业板块方面，28个申万一级行业指数跌多涨少，其中涨幅居前的是轻工制造、食品饮料、通信、休闲服务等,板块分别上涨了0.48%、0.44%、0.35%和0.33%,而采掘、有色、非银金融等权重股低迷跌幅在前；市场热点方面，园林工程、造纸印刷、锂电池、特斯拉等概念表现活跃，午后珠宝首饰、黄金概念逆市上扬,然而受制于大盘股的拖累题材股尾盘冲高回落，网络安全、氟化工、券商信托、航天航空等领跌两市；
今天大盘延续弱势震荡整理格局，量能依旧维持在低位,市场交投清淡观望情绪浓厚。短期看市场杀跌动能在逐渐减弱，但是反弹动能也未有效形成,多空双方都在试探性的进行拉锯战。消息面上近期商品期货的火爆行情有所消退，但债券市场违约案例在不断爆出，对股指接下来的走势有一定负面影响，密切关注大盘量能的变化和60日均线的支撑，建议投资者暂且保持观望，重点关注新能源汽车、壳资源、具有业绩拐点的绩优股。

【潜力股推荐】
海德股份（000567）：操作建议：买入：期限：中线
银行债转股说明银行不良贷款压力巨大，不良资产处置等方式不能满足银行需求。此次政府筹划银行债转股，且首批规模高达 1万亿，说明银行业可疑、次级、关注类贷款以及不良贷款的压力巨大，现有的不良贷款处置方式包括核销、清收以及不良资产处置等方式已经无法满足银行业对不良贷款的处置需求，因此政府才会筹划债转股。也侧面说明了不良贷款处置业务将会迎来爆发期，而非受到债转股的影响而业务减少。
银行债转股蔚全额全价转股，而不良资产处置债转股以 3折或更低折扣价格。据民生银行3月 31日披露的 2015年年报显示，其实行“债转股”的五家企业，均按照负债全额转股，即全价转股。而不良资产处置公司的“债转股”业务，则是以3折或更低的折扣价格收购不良贷款，然后转股，即以 3折或折扣更低的价格转股，因此未来经济好转后，不良资产处置公司的“债转股”获得收益弹性要远高于银行“债转股”收益。
海德股份变更注册地有望获得西藏 AMC牌照，轻资产业务带来短期内业绩快速增加。海德股份子公司海德资产管理公司注册地变更至西藏。我们认为可能预示着公司将获得西藏不良资产牌照，公司未来可能通过零售形式从事全国业务。同时公司业务重点将是以帮银行信贷资产出表的第三方管理服务等轻资产业务，银行对该业务需求迫切，使得公司短期内业绩快速增加。
盈利预测与估值：受益于公司牌照的稀缺性和业务潜在增长空间的巨大，预计在 2017 年后业绩增长潜力开始展现。在不考虑公司非公开增发完成的前提下，公司会获得西藏牌照后,第三方托管业务将会加快开展，并逐步开展不良资产收购业务。因此我们维持公司盈利预测,预计 2016-2018年实现净利润 76、243、350百万元，对应 EPS分别为 0.50、1.60、2.31元/股。如果增发 48亿完成，公司将有充足的资金通过杠杆运作不良资产，预计净利润有望大幅度扩张。建议关注。华兰生物(002007双融标的)：操作建议：买入：期限：中长线
2015 年收入增长 18.36%，扣非净利润增长 13.30%。 2015 年实现收入 14.72 亿，增长 18.36%，净利润 5.82 亿，增长 8.05%；扣非净利润 5.07 亿，增长 13.30%， EPS1.01 元，符合预期。其中 2015 年四季度单季实现收入 3.61 亿，增长 30.97%，净利润 1.21 亿，增长 6.68%；扣非净利润 2230 万，增长 16.13%， EPS0.39 元。
血制品受益提价稳健增长，疫苗出口与单抗空间巨大。 2015 年公司血液制品收入 13.54 亿，增长 26.43%，其中主要增长来自人血白蛋白收入增长 46.93%。公司共有 17 个单采血浆站和6 家分站，全年采浆量实现了 30%以上的增长，达到 720 吨， 2017 年有望达到 1000 吨。 公司现共有单采血浆站 23 家（含 6 家单采血浆站分站），其中广西有 4 家、贵州有 1 家，重庆有 14 家（含 6 家单采血浆站分站），河南有 4 家（ 1 家在建） 。 2015 年 6 月公司流感疫苗产品通过 WHO 认证， 打开国际市场。单抗研发持续推进，曲妥珠、利妥昔、贝伐、阿达木单抗已提交临床申请并被受理， 另外帕尼单抗、德尼单抗、伊匹单抗临床前研究工作正按计划推进。
净经营性现金流提升 10.35%，期间费用率下降 3.82 个百分点。 2015 年公司毛利率 57.95%，同比下降 3.91 个百分点。期间费用率 13.02%，同比下降 3.82 个百分点，其中：销售费用率 1.37%，同比下降 2.43 个百分点，管理费用率 14.87%，同比上升 0.25 个百分点。每股净经营性现金流 0.94 元，同比上升 10.35%，经营性现金流表现良好。
全面打造中国生物制药企业龙头。 公司血制品业务快速增长，血制品放开定价提升公司收入及利润空间。疫苗出口与研发和单抗业务稳步推进，未来有望成为新增长点，作为中国领军的疫苗、血制品及生物制药企业，公司发展值得期待。我们下调 16-17 年 EPS 至 1.24 元（原1.42 元） 、 1.57 元（原 1.72 元） 增长 22%、 27%； 对应预测市盈率 36 倍、 28 倍， 首次给予18 年 EPS1.96 元， 增长 24%，对应市盈率 22 倍， 建议关注。武汉中商（000785）：操作建议：买入：期限：中线
壳资源概念在近期且行且珍惜的行情中表现出一定的旱涝保收的特征，因而越来越为投资者所热议，我们策略部也总结了壳资源的一些特征，包括：（1）主动因素主要是保壳有压力、经营情况差，扣非后的净利润较低；（2）控股股东持股市值较小，对于买壳方注入资产的估值压力小，便于借壳方获得实际控制权；（3）净资产规模较小，为了实现净壳，在交易方案中通常会将这块资产（主营一般较差）置出，作为注入资产的部分对价，因此上市公司净资产越小，同样对于借壳方注入资产的估值压力越小；（4）总资产规模要大一些，可以形成广义买壳而非狭义买壳上市，可以规避形同IPO的审核，但实际过程此种壳就是非常优质的壳资源，可遇不可求。（5）资产负债率没有硬性要求。（6）公司属性：一般选壳的时候，最好是民营企业。因为如果是国企的话，会涉及到国有资产流失等系列问题，而且从历史上国企合并情况看，废弃壳一般就直接放弃了。但是伴随着国企改革的深入，如果国资委有证券化资产规模管理的压力，不排除会充分利用上市公司壳资源，近期已有案例出现。而在实际筛选过程可将上述要求放宽：扣非后净利润小于500万、总市值小于100亿元、控股股东市值小于20亿元、净资产小于5亿元、总资产和负债率无要求、另外剔除掉有在进行或是完成了增发或是重组的样本。
据此，我们建议关注武汉中商，公司业绩持续低于预期，主业不振、费用高企，最新公布的年报数据看，基本每股收益为-0.19元，归属母公司净利润为-4799万，环比-662.45%，公司总市值为30.5亿，控股股东武汉商联(集团)股份有限公司持股比例占总流通股本41.27%，公司净资产3.08亿，资产负债率65.58%。

【异动股点评】
爱康科技（002610）
涨幅为10.01%。公司发布上半年度的利润分配方案为：以资本公积金转增股本，每10股转增30股。据公开资料显示，公司主营光伏太阳能配件的研发设计、生产与销售，为全球太阳能电池边框行业龙头企业。公司近期积极谋划以光伏产业为切入口，依托公司电站业务积累的区域优势，快速切入新能源汽车和充电桩运营，随着新能源汽车行业的快速发展，公司加速推广“光伏+新能源车”运维新模式，充分发挥新能源车与传统电站运营业务的协同效应，推进公司业绩的进一步释放，投资者可关注。
合康变频（300048）
涨幅为6.98%。公司晚间对外披露2016年第一季度报告：报告期内实现营业收入2.45亿元，同比增长87.41%，净利润6000万元，同比增长2016.58%。与此同时，公司通过了2015年普通股利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利0.5元，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。据公开资料显示，合康变频主业目前已形成三大板块，包括节能设备高端制造业、节能环保项目建设及运营产业、新能源汽车总成配套及运营产业，期间公司通过资本运作打造新能源汽车生态圈，新能源汽车业务增长迅猛为公司业绩的爆发提供了较强动力，投资者可关注。

【每日债市报表】
、
2016年04月27日
国债
企债

指数

156.616
131.462

涨跌幅

国债

今日成交量排名
今日涨幅排名
今日跌幅排名
代码
名称
成交量
代码
名称
幅度
代码
名称
幅度
010107
21国债(7)
117102
010504
05国债(4)
0.2304
101303
国债1303
-0.8062
010303
03国债(3)
41042
010213
02国债(13)
0.0699
100303
国债0303
-0.3009
010213
02国债(13)
1960
010303
03国债(3)
0.0389
100213
国债0213
-0.0915
100213
国债0213
1170
010107
21国债(7)
-0.0186
010107
21国债(7)
-0.0186
100303
国债0303
10
100213
国债0213
-0.0915
010303
03国债(3)
0.0389

信用债

今日成交量排名
今日涨幅排名
今日跌幅排名
代码
名称
成交量
代码
名称
幅度
代码
名称
幅度
118436
15文山债
2700000
112129
12华锦债
4.8128
112252
15鄂能01
-1.7258
118338
15长交债
2500000
118357
15海控01
3.5197
112179
13南洋债
-1.5973
118340
15株高01
2500000
118436
15文山债
1.3444
112223
14江泥01
-1.4203
118329
15易成债
2000000
118338
15长交债
1.2979
112277
15金街03
-1.2585
118485
16苏宁01
2000000
118351
15贵高01
1.1607
112114
12冀东02
-1.0309

（本微信所有内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎！）

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