亚洲高息股的魅力

2018年才刚刚开始，投资者就在头两个月经历了小型过山车。全球股市在狗年或许仍将颇为动荡。此时需要领略一下亚洲高息股的魅力，打开内文，有图有真相！...





2018年才刚刚开始，投资者就在头两个月经历了小型过山车，本以为开年的上涨势头可以维持一段时间，孰不知进入2月，便在外围市场的影响下回调波动。全球股市在狗年或许仍将颇为动荡。什么样的资产或在未來对抗市场波动的同时，捕捉增长及收益潜力呢？不妨来看看亚洲高息股。

先从国际视角看看市场走势。亚洲本轮牛市于2016年2月展开以来，至今大市[1]累升57%。相比之下，自1987年12月以来，亚洲市场曾出现五个牛市，每个牛市平均持续32个月，期间市场平均上涨167%（如下图）。因此，此次牛市的升幅仅是此前五个上升周期平均升幅的三分之一，反映亚洲市场仍可能有不俗的上升空间。



与此同时，有人会担心美联储加息会否会对股市带来负面影响。要知道，美联储每一次加息都是有充足理据的，例如美国经济加速增长及企业盈利显著改善等。从本质上来看，这其实是股市升势的基础，因此全球股票在加息初期一般都表现良好[2]。

 

接下来需要分析一下企业盈利，因为这是支撑股价走势的最重要因素之一。换句话说，就是看企业基本面。全球经济增长趋稳及通胀温和这两项主要因素，从根本上为企业提升利润率提供了支持，亚洲（日本除外）盈利实力及企业基本面保持良好。

同时，亚洲区（日本除外）的自由现金流在企业盈利的推动下，亦大幅增加。撇除科技企业，区内自由现金流由2011年之210亿美元上升至2016年之2,130亿美元[3]。由于亚洲企业普遍将自由现金流用作支付股息及回购股份（其次用途为并购及现金储备），因此，上述情况令区内的股息前景尤其乐观。

 

 

最后，还得在派息率层面进行衡量。股息是亚洲（日本除外）股票总回报的重要来源。过去十五年，区内企业的派息比率持续增长，而且股息增长速度胜过欧美市场。然而，亚洲区约为30%的派息水平仍远低于欧美市场约40-70%的水平。随着企业现金流及盈利向好，亚洲派息率或有望在未来数年继续提升。



[1]以MSCI明晟亚洲（日本除外）指数表现

[2]数据来源：美银美林环球投资策略，彭博

[3]数据来源：Factset，里昂

图一来源：https://www.lovedyueer.com/%E5%90%8D%E5%AE%B6%E7%AC%94%E4%B8%8B%E7%9A%84%E5%85%83%E5%AE%B5%E8%8A%82/




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