显示领域的颠覆，OLED上游产品梳理

显示领域新贵OLED时代即将到来：智能手机、穿戴设备、VR的快速发展下，OLED凭借更加轻薄、高对比度、柔性...



显示领域新贵OLED时代即将到来：智能手机、穿戴设备、VR的快速发展下，OLED凭借更加轻薄、高对比度、柔性可弯曲、广视角范围等明显优势有望不断拓展新的应用领域，成为未来的主流显示技术之一。随着技术、产能、成本的问题逐步解决，目前OLED已经开始崛起。

●确认苹果明年产品将采用OLED，

●安卓阵营的厂商在加速应用OLED产品，

OLED在中小领域的应用已经呈现高速增长，预计17年OLED市场将呈现翻倍增长。

●18年三星、LG、夏普三家有望同时放量，

以电视为核心的大尺寸OLED屏幕市场也将全面启动，未来十年OLED有望占到整个显示屏市场总比例的30%-40%，坚定看好OLED行业未来的发展空间！

OLED加速发展拉动对上游材料需求，看好国内中间体及升华前材料市场格局，同时建议关注膜材料需求增加：OLED和LCD产业链基本都由材料、制造及终端产品三个环节组成。OLED的加速发展无疑将带动整条产业链的发展，直接利好设备厂商以及上游材料制造厂商。对比OLED和LCD两者结构上的差异，对于上游材料需求的变化主要有：

1）OLED的发光层和传输层材料为新增需求；

2）LCD的偏光片需要两层TAC膜，OLED型偏光片中有一层TAC膜可能将被COP膜取代；

3）OLED不再需要背光模组。由于升华材料的专利基本都由韩日美德四国厂商掌控，我国材料厂商主要从事OLED中间体及升华前材料生产，目前主要厂家有万润股份、西安瑞联新材、北京阿格蕾雅、吉林奥来德等四家，由于OLED行业壁垒主要变现在下游客户验证环节，所以此前做液晶单体的公司转型拓展OLED会更具优势。行业目前供应格局较好，未来随着OLED出货量的突破，规模效应下有望实现较高盈利水平；同时，OLED将拉动水汽阻隔膜、微结构增亮膜、大屏触控膜及COP膜等膜材料的需求增加。

投资建议：看好OLED上游材料：

【有机发光材料】

万润股份、西安瑞联等此前主要从事LCD单晶生产，现在开始做升华前的OLED中间体和单体粗品向下游供货，行业格局良好壁垒较高，有望实现弯道超车；

濮阳惠成OLED蓝光功能材料芴类衍生物15年已经开始贡献业绩，同时公司将继续开发其他功能材料，包括OLED空穴传输材料、空穴注入材料、空穴阻挡材料、电子传输材料、电子注入材料、电子阻挡材料等。

【膜材料】

康得新：此前已实现光学膜的进口替代，光学膜二期项目已重点布局OLED中涉及到的水汽阻隔膜、微结构增亮膜、大屏触控膜、柔性电子等产品（材料阶段的成本占比超过10%，占广义OLED（包括硬化膜等）的成本超过20%），未来将打造一个内容平台推动整个产业链的发展。

新纶科技：16年定增拟建设TAC膜实现偏光片重要材料的进口替代，同时基于OLED行业的快速发展，已前瞻性技术储备COP膜（占OLED面板成本5%-7%），未来也将受益于OLED行业的快速崛起。TOP↑

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