云投汇董事总经理郑晓飞：细说国内外众筹四大差异

在云投汇位于中关村鼎好大厦的办公楼里，浑身散发着商务精英气息的郑晓飞坐在椅子上，微笑着对记者坦言，称自己已经不再年轻，然而，在大多数人眼里，诸如郑晓飞这样的社会精英人士，或许已经不能简单的用年轻、不年轻这样单线条的词汇去形容了。...



快，关注这个公众号，一起涨姿势～

在云投汇位于中关村鼎好大厦的办公楼里，浑身散发着商务精英气息的郑晓飞坐在椅子上，微笑着对记者坦言，称自己已经不再年轻，然而，在大多数人眼里，诸如郑晓飞这样的社会精英人士，或许已经不能简单的用年轻、不年轻这样单线条的词汇去形容了。



2015年7月30日，老牌PE中科招商推出股权众筹平台——云投汇，该平台也成为国内目前唯一一家由知名投资管理公司发起的线上股权众筹机构。作为中科招商-云投汇的董事总经理，郑晓飞近日接受了筹智讯的专访。

在进入云投汇担任董事总经理之前，郑晓飞曾相继担任北大科技园投资总监、昭德投资资产管理总监，在风险投资、M&A 、资产管理等领域有10多年的从业经验，可以说是投资行业的资深人士；除此之外，郑晓飞身上还有一个标签——伦敦大学MBA，2003年，郑晓飞从伦敦大学毕业后回国工作，在大多数人眼里，是一个纯粹的高质海归。国内的从业经历，让郑晓飞看起来十分从容沉着，或许是因

为曾在国外接受教育，郑晓飞身上又透着一股难以名状的独特新意。

正如郑晓飞本人所言，“4年的海外工作和留学经历、国内10多年投资行业的从业经历，一方面培养了多元的能力和多样化的行业视角，另一方面是锻炼了商业判断和vision”，不断感受国内外金融行业的多样化，让郑晓飞可以更全面地去理解整个行业的高低起伏；丰富的从业经历，则造就了郑晓飞对行业判断的远见。

郑晓飞加入中科招商-云投汇，说起来也颇有故事性，“我和云投汇CEO董刚是北大科技园的同事。

2006年，我们曾一起创业，当时我们看到了国内有机食品市场的空缺，所以创建了北京第一家有机食品的连锁店。虽然也拿到了投资，但是由于国内整个有机食品产业链的不完整和消费者意识的不成熟，最后我们没有办法再继续做下去。”

一起成功过的人或许会有分道扬镳的一天，但一起失败过的人，则是患难与共的“生活战友”。2015年11月，郑晓飞应董刚之邀加入中科招商-云投汇，担任董事总经理，这也是郑晓飞首次直接接触股权众筹行业，尽管如此，郑晓飞对于云投汇以及股权众筹行业本身却有着自己独到的见解：

1》筹智讯：云投汇的宗旨是“让创投更简单”，云投汇是如何去践行这一理念的呢？

云投汇郑晓飞：

和其它股权众筹平台不同之处在于，云投汇的定位是为投资人服务，让创投更简单，实际上就是让投资人在整个众筹投资的过程中更简单、更透明、交易成本更低、效率更高。

a>采用“领投+跟投”模式，进行投资人教育

为了保证投资人和项目方的权益，提高项目融资成功率，云投汇采用“领投+跟投”的模式，即领投人为国内知名的风险投资人，而跟投人则门槛相对较低。这个模式目前其实是比较普遍的。

从领投的角度讲，我们推出了“明星领投人计划”，目前海泉基金的胡海泉、老鹰基金的刘小鹰、易一天使曹日辉、创客共赢基金李建军等知名天使投资人，都是我们平台的领投人。

从跟投人的角度讲，国内现在很多中产阶级有理财的需求，但是不知道该如何有效的投资。互联网股权投资还不被大多数人知晓，那么我们在做的事情就包括投资人教育，我们推出了“CloudAngel+成长计划”，这是一个投资人培训和孵化的体系，会在全国的一二线城市，邀请行业专家，去做一些专门的免费讲座，有兴趣的投资人，可以过来听，在这个过程中，投资人的很多问题，可以得到解决；

b>设立100亿“云投基金”

在领投+跟投”这个模式的基础上，云投汇推出了“明星领投人”的机制有一个延伸——我们设立了100亿的“云投基金”，专门为平台上的明星领投人进行配资，当我们的领投人发现优秀项目但苦于自身资金不足时，就可以申请成为明星领投人，通过审核即可按相关约定获得“云投基金”的支持；

c>采用灵活的退出机制，保证投资人的选择性

目前，退出机制不完善是国内股权众筹面临的一大痛点。很多创业公司并不能顺利上市，众筹股东想卖并不容易。我们采用灵活的退出机制，一方面，在投资协议上，我们会给投资人更多的选择，让投资人能够自主的选择是否退出，什么时候退出；另一方面，云投汇与北京股权交易中心达成合作，双方将在优质项目推荐、企业挂牌转让、投资人认证等方面展开合作，这也意味着我们为平台投资者开辟了新的退出渠道。

2》筹智讯：国内外在股权众筹最大的区别是什么？

云投汇郑晓飞：


a>融资项目的阶段会不太一样

在国外，主要的股权众筹平台，比如说美国AngelList，或者是英国的Crowdcube等，主要是集中在相对早期的融资，一些项目的融资范围是几万美金到几十万美金这样子；

国内的融资就呈现出了一个相对晚期化的特点，比如说国内的主要平台，像京东东家、天使客等，很多项目的融资水平都达到了几千万的规模。根据我们自己平台的一个检测数据，在今年4月份，中国前3家股权众筹一共进行了差不多有11个项目的融资，平均每个项目的融资水平都差不多达到了2200万人民币这样一个水平。所以在融资阶段上，国内的众筹呈现出比较靠后的一种趋势。

b>商业模式的不同

在国外，主要的众筹平台包括AngelList、Wefunder等，就很不一样。AngelList是一个平台性的业务，领投跟投的模式，Wefunder是一个由基金转型过来的一个众筹，自己看项目、审核项目，没有领投方，所以呢AngelList和Wefunder是两个完全差异化的竞争；在中国呢，就是非常多的同质化的平台，基本上大部分平台都是“领投+跟投”的模式。所以虽然中国的股权众筹平台非常多，但是表现出来的同质化也非常严重；相反，美国的股权众筹平台不是很多，但是他们的差异化都很大。

c>国外的股权众筹平台相对比较互联网化

中国的股权众筹平台目前还是比较依赖线下的运营。比如说像牛投网这样，他的商业模式基本上是平台+社群，所以基本上是通过线下的活动来进行市场的拓展，这个跟国内的P2P也很像，在市场地推方面做的规模比较大，但美国的P2P公司、股权众筹平台就基本上都是线上的，这是国内外股权众筹比较明显的一个差别。

d>从业人员专业度的不同

国外很多众筹平台，像英国的Crowdcube，是从基金转型过来的职业投资人在做互联网众筹；美国的Wefunder也是，它的主要团队成员也是做VC、基金的团队里出来的，在国外，基本上是专业人士在从事众筹这个行业；

在国内的话，众筹的从业人员就非常的非专业或者大众化了，很多从业人员以前是做媒体的、或者其他行业的，跟P2P一样，从业人员相对没有那么专业。比如说中国最大的像京东是是电商的基因、然后36氪是科技媒体的基因、包括牛投众筹等，也基本是从媒体转型过来的……行业所吸纳的大多还是来自不同行业的人，这一点跟美国是有很大差别的。

3》筹智讯：您认为中国众筹在未来会有怎样的一个走向？

云投汇郑晓飞：

a>整个行业的爆发点还是没有到

目前整个市场规模比较下，每个公司所占的市场份额也相对比较分散，整个用户基础也不够大。所以我相信在2017年左右的时候，国内的众筹行业会迎来一个爆发。当然，这取决于投资人的教育和市场的培育程度，如果有更多行业资源的倾斜和参与，行业的爆发就会来得更快一些。

b>VC、PE互联网化趋势

互联网作为一个工具，会重新塑造PE和VC，所以我们可以设想，在将来会有一些互联网化的基金、虚拟的基金出现，包括在美国现在也出现了这种小型的VC，这是一种趋势。众筹是为这种趋势提供了这样的一个平台和渠道，让那些原来具有基金行业经历的人，有机会到互联网上来设立自己的虚拟基金，我觉得这明显是以后行业发展的一个趋势。

c>行业的洗牌会加速

目前我们已经了解到，以P2P为例，国内30%-40%的P2P平台已经倒闭或者是没有在运作了，目前国内的股权众筹平台据说200-300家。我相信在今年下半年或者到明年，行业会有一个大洗牌的过程，到时候，很多非专业性的平台、或者基本上没有怎么运作的平台，会在行业洗牌中死去或倒闭，这会促使行业的集中度更高。

d>众筹会垂直化、细分化

目前行业的细分化、垂直化趋势其实已经很明显了，行业内慢慢的出现了一些影视众筹平台、微电影众筹平台、公益众筹平台、房产众筹平台等，在这个趋势下，会有更多行业会得到更垂直化的细分，这也是国内众筹将来的一个发展方向。

e>平台差异化会增强

随着每个平台的基因和定位不同，每个平台的差异化、专业性也会增强。比如说我们带着的是投资基因，我们的发展趋势可能就会偏向为投资人服务；很多媒体基因的平台，可能就更多的会偏向传媒服务；创业基因的平台，他们的定位可能就是为企业服务、为创业者做融资服务等。不同的平台基因会导致，每个平台的定位不一样，在行业往后的发展中，大家的差异化也会更加明显。“筹智讯”是筹智讯运营的关注众筹行业发展的公众号，大部分文章系筹智讯原创，请读者关注本公众号，筹智讯会持续为大家提供各种干货内容的文章，和创投人的利益始终在一起。

    关注 筹智讯