教你秒懂量化投资

导读　中国采用量化技术的进行投资才起步不久，相对来说量化对冲基金捕捉套利机会用的多一些，而主动管理的纯股票型...





导读　中国采用量化技术的进行投资才起步不久，相对来说量化对冲基金捕捉套利机会用的多一些，而主动管理的纯股票型基金还是少数。此外中国市场无效性和波动性更大，可挖掘的规律更多，故机会与前景看好，可以说，量化投资正步入黄金时代。

一、量化投资，故事才刚刚开始

量化投资就是借助现代统计学、数学的方法，从海量历史大数据中寻找能够带来股票上涨的多种“大概率”策略和规律，并在此基础上，综合归纳成因子和模型程序，最终纪律严明地按照这些数量化模型组合来进行独立投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。

海外量化投资已经非常成熟，而中国采用量化技术的进行投资才起步不久，相对来说量化对冲基金捕捉套利机会用的多一些，而主动管理的股票型基金还是少数。此外中国市场无效性和波动性更大，可挖掘的规律更多，故机会与前景看好，可以说，量化基金正步入黄金时代。

二、量化投资的特征

量化基金的运作和FOF（基金中的基金）有点像类似，基金经理构建出一篮子模型组操作公募基金。每个模型根据自己的构建原理自主选股，好像是一个独立的子基金。在运作过程中，基金经理根据实际情况和业绩因地制宜的对因子或模型进行调整，使之不断迭代，持续有效。一般来说，真正的量化投资，基金经理是模型的构建者和资金的给与者（仓位控制），至于模型选出什么股票，基金经理不是无权干预，而是无法干预。这么一来，量化基金保证了模型的独立自主和自我学习的有效性，最大限度的降低了人性弱点可能带来的错误干预。于是从结果和宏观层面来看，量化基金和普通的主动管理基金就形成了巨大的差别，如图：左边第一列有点夸张，不是说量化基金经理很闲，这里主要说的是工作模式。主动投资管理的基金经理要不停的挖掘、调研、选股票，靠的是人；而量化基金经理更多的是进行数据分析、构建新的模型、研究外方股东有啥最新最先进的模型进行本土化尝试，股票交给模型来挖，靠的是电脑。此外，主动投资管理基金经理都希望挖掘到牛股，那感觉就像杨过对小龙女，不说天长地久吧，想至少赚个好几倍的心还是有的。量化基金则不同，电脑自动买卖，换手率高，股票基本不长期持有，一旦达到目的触发相应规则立刻卖出。那感觉像楚留香，说的直白一点，人家就是来谈恋爱的，不是来结婚的。所以一切结果最后体现在持仓上，就是一般量化基金没有“十大重仓股“的概念，比如某些量化基金持仓300多只股票每个股票占比都小于2%，非常分散，也就保证了基金可以覆盖多个行业的多只股票，分散投资、分散风险，也就能圈住各个热点板块的轮动。

三、量化基金的收益来源：αα……α+β

1.αα……α：量化基金获取超额收益的逻辑是，不求在每只股票上都赚很多钱，但求在很多股票上每只都赚一点钱。一句话，积小胜为大胜，积全市场很多股票的小α为整个基金的大α。原理在于，量化基金的优势不是对单一上市公司的深度挖掘，而是对全市场股票进行的大样本、大数据、大强度的广度挖掘。这一点，“人脑”做不到，只能用“电脑”。2.β：这点不用细说，今年以来市场整体向上，自然给基金带来很高的系统性收益。

四、业绩的持续性和模型的有效性

持续性的业绩非常重要，一般来讲，某一个基金前一年表现的很好后一年就会很差，只有少数“神一般”的基金经理才能做到改变逻辑、改对逻辑、最终还能获利。量化基金的运作原理决定了对于市场热点而言，它不会赚翻，但是绝不会错过。从业绩上来看，量化基金连续两年把握住了机会，未来如何？不敢说一定很好，但是可以期待并加以验证。同时，量化基金的有效性在未来依然会持续很长时间，原因有三：第一，历史数据的样本空间会越来越大，而我们对大数据的分析能力也会越来越强，可挖掘的信息就会越来越多；第二，投资人的研究能力再厉害人再多，也无法覆盖全市场所有的股票，这就为量化投资提供了施展的空间。第三，A股的波动性和无效性，决定了量化基金挖到金矿的概率依然是非常大！

五、快来，让我们一起看上帝

量化基金的起源是在海外，如果大家对量化投资感兴趣，想知道原来除了巴菲特之外，这世上还有另外一种股神的话，可以了解一下公认的全球量化之王、华尔街的异类、世界顶级数学家詹姆斯·西蒙斯老师那让人瞠目结舌的人生：23岁戴博士帽；26岁为美国政府破译密码；30岁任数学系主任；37岁获几何学最高奖；44岁杀入华尔街成立传奇量化对冲基金；1988年至2010年退休年均回报率高达35%，不仅远远跑赢大市，较索罗斯和巴菲特的成绩高上十余个百分点；花甲之年跻身福布斯富豪榜的72名并承诺捐出大部分财产--摘自《探索者、行动者、给予者、思想者--人生赢家西蒙斯》

说了这么多好听的，不好听的也必须要说：风险无处不在，风险永远是一场说来就来的意外。因此，对于量化这种“锋利”的投资方式，在瞬息万变的市场环境中，对冲将是控制风险的最好选择！

最后无论如何，请记住一句话：现阶段配置权益类资产，就是和时间赛跑！

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