来源：综合经济参考报、天天说钱（作者：刘晓博）、广发证券等10月21日，很多媒体都报道了一个重要财经新闻：9...





来源：综合经济参考报、天天说钱（作者：刘晓博）、广发证券等

10月21日，很多媒体都报道了一个重要财经新闻：

没错，这就是“大基建”，如果再加入“引入民间资本参与”，就构成了“大基建+PPP”。这将是“后房地产时代”中国稳增长的基本手段。

按照规划未来城轨投资和建设将不断加速，PPP模式的推广将保证需求的有效落地，带动基础建设和车辆设备的需求增长，对相关工程和设备制造企业带来利好。

当然，我们可以把它归结为“罗斯福新政+凯恩斯主义”，因为当年罗斯福新政就是这样操作的，并被凯恩斯升华为经济理论。那么，目前的“大基建+PPP”跟2009年的刺激有什么区别呢？主要区别是两点，一是强调了“PPP模式”，二是强调了投资的有效性（比如在很多领域去产能、降杠杆）。

近年来，城市轨道交通进入大发展时期，多地都在积极申报、修改城市轨道交通网规划，国家发改委也加快了对城市轨道交通网的批复进度。据不完全统计，到2020年，我国城市轨道交通投资额将超过万亿元。由于轨道交通具有投资大、收益低、周期长的特点，如何解决建设资金来源成为摆在地方城市面前的难题。请加微信号:xgupiao 千万股民的福音

发改委批复文件显示，厦门市城市轨道交通二期规划建设2号线二期、3号线二期、4号线和6号线一期共4个项目，总长度152.2公里，建设规划项目总投资为 1000.92亿元。到2021年，乌鲁木齐轨道交通二期建设3号线一期工程、4号线一期工程2个项目，总长度41.8公里，建设项目总投资为338.1亿元。

各地也加快了城市轨道交通建设步伐。近期，沈阳市将开建5条地铁新线路以及4条延伸线，高快速路总长将由现在的277公里增加到400公里。根据规划，到“十三五”末，郑州市轨道交通运营总里程要超过300公里。10月17日，郑州市召开决战“十三五”轨道交通动员会，郑州市要求必须在今明两年内新开工建设12条线路，为此，会议列出全市“十三五”轨道交通建设“时间表”：2016年，开工建设2号线二期工程等6个工程项目；2017年，开工建设6个工程项目，春节前实现1号线二期、城郊铁路二期开通试运营；2018年，力争实现2号线二期通车试运营；2019年，实现3个工程项目通车试运营；2020年，实现4条线路通车试运营。

发改委公开的三批PPP推介项目中，城市轨道交通项目单体投资规模大，总计投资金额超1万亿元。发改委发布的消息显示，截至今年8月底，在发改委推出11大类重大工程包中，城市轨道交通重大工程方面已开工43个项目。累计完成投资686亿元，比7月底增加40亿元。

中国城市轨道交通协会表示，我国共有40个轨道交通在建城市，全国共有60个左右城市开展了规划、勘测、设计、咨询等前期工作。“十三五”期间我国城市轨道交通建成投运线路超过3000公里，预计“十三五”期间轨道交通投资规模将达到1.7-2万亿元。

截至目前，共有近50个城市规划获批，已批复规划线路总投资超过2.5万亿元。其中超过1000亿元的城市有6个，分别为北京、上海、深圳、成都、苏州、青岛。6个城市规划线路投资超万亿。去年批复的北京市轨道交通二期规划，2015-2021年建设12个项目，总长度262.9公里，建设项目总投资为2122.8亿元。

广发证券研究报告认为，按照《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》，未来三年我国总新增城市轨道交通规划里程达到2385公里，共计103个轨交项目，投资额高达1.6万亿。其中2016年和2017年将是城轨建设和投资的高峰期。如此巨大的投资规模，显然完全依靠政府解决是不可能的，如何解决资金来源成为各方关注焦点。

我国城市轨道交通投资主体和融资模式单一一直被诟病。今年9月份，国家发展改革委组织召开城市轨道交通投融资机制创新研讨会。国家发展改革委副主任胡祖才表示，城市轨道交通坚持多元化筹资，构建多赢协同机制，加大政策创新力度尽快完善综合开发土地政策，促进轨道交通沿线和站点周边的物业开发。大力推广PPP模式，借鉴学习重点城市实施PPP项目的实践经验，积极引入社会资本，完善有关的税收政策。

那么轨道交通的潜力到底有多大，这轮轨道交通热又将带来什么呢？

1、在相当长的时期，国家是严控轨道交通建设的，主要是为了控制基本建设规模，抑制通胀。所以，中国的大城市基本上都错失了发展轨道交通的最佳时期，造成了后来严重的城市病，也提高了如今的建设成本。目前为了稳增长，大力推进轨道交通，或许有一些三线城市过早建设会带来浪费，但整体上是符合实际需求的。

2、据媒体报道，国家最近下调了城市申报轨道交通的门槛。以前要求城区人口达300万人以上，现在下调至150万人以上。目前有43个城市获准建设轨道交通，包括北京、上海、天津和重庆4个直辖市；深圳、厦门、宁波、青岛、大连5个计划单列市；大部分的省会城市；苏州、东莞、佛山、无锡等经济、人口规模较大的城市，就连徐州、南通、芜湖、包头、绍兴、洛阳这些三线城市也已经入选。

3、日前国家发改委透露，他们最近批复了43个城市约8600公里的城市轨道交通建设规划，目前在建的里程超过3000公里。按照每公里7亿元计算，可以算出这些工程全部完工至少需要投资6万亿元。

有研究表明，轨道交通项目每投资1亿元，将带动GDP增长2.63亿元，创造8000个就业岗位。

到2015年年底，中国内地共有26个城市开通了116条线路，通车里程达到3618公里，其中地下线占58%。其中北京、上海两个城市的通车里程，就占了存量的三分之一。

4、毫无疑问，轨道交通的“大干快上”，是“轨道交通概念股”的重大利好。与此同时，还将带动钢铁、水泥、玻璃等相关产业的发展。

5、轨道交通是城市新兴中产阶层的福音，它把城市的规模不断扩大，让大城市的“迟到者”可以在“通勤极限”内找到自己的居所。但轨道交通也是一把双刃剑，它一方面抑制了中心城区房价的狂涨，另一方面也抬高了郊区的房价。

6、下面五幅图，分别是纽约地铁、伦敦地铁、东京地铁、北京地铁、上海地铁的地图。

可以看出，中国的城市有明显的中心。有人说，中国地铁体现了中国的权力结构。其实不尽然，地铁天然是平民化的东西，虽然被管理者重视的地方，地铁更密集。但随着线路不断增加，中国的大城市最终也必然走向纽约、巴黎、东京的地铁结构。

这就是地铁给中国城市带来的变化：终结了中国城市单一中心时代，带来多中心时代、网络化时代。地铁不仅仅是路，还代表着权利。它是一个隐喻，暗示这中国的进步，时代的进步。

7、未来有显著人口增量的、级别较高的城市，其优质住宅有长期投资价值。常常有读者问：什么是优质住宅？其实，这里面就有地铁因素。优质住宅应该是靠近地铁站（最好是换乘站，最好有多个线路路过你的小区），学位中等偏上，没有环境硬伤，尽量靠近中心城区。

也就是说，未来轨道交通是影响住宅价值的重要因素。你可能常常听到有人说：这是豪宅小区，住的都是有钱人，谁会坐地铁？谁跟你这样说，他基本上就是个骗子。豪宅的意思是：占有尽量多的公共资源，但不一定使用。如果你买的豪宅，连中等偏上的学位都没有，距离最近地铁站超过1.5公里，那么它很可能是伪豪宅。当开发商卖完房子，拍拍屁股走人，你的楼盘就再也不会被人想起。

8、轨道交通还将催生真正意义上的城市圈，北上广深周边，这种城市圈正在形成。“北三县居住，北京工作”、“昆山居住，上海工作”、“东莞居住，深圳工作”、“佛山居住，广州工作”，这正在变成现实。靠近一线城市的三线城市，其价值甚至可能超过很多二线城市。让他们价值提升的，就是轨道交通。

9、轨道交通对城市价值的改变、重塑，告诉我们科技的颠覆性力量。但轨道交通只能让城市从“单一中心”变成“多中心”。未来，“个人飞行器”和VR，可能是下一轮改变城市价值的黑科技，他们或许可以让城市中心彻底消失，让学位房概念消失，甚至让家庭消失。到那个时代，房子对人的压迫将彻底不复存在。而房子的投资功能，或许也将逐步淡化。

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