晨会聚焦策略：保持积极

导读美股九日连跌，黄金涨原油跌。国务院日前印发《“十三五”控制温室气体排放工作方案》；证监会：跨境操纵市场...

美股九日连跌，黄金涨原油跌。国务院日前印发《“十三五”控制温室气体排放工作方案》；证监会：跨境操纵市场苗头引起高度重视。市场却连续四周上涨，成交量放大、融资余额上升，说明市场已经很强，积极因素如国改加速、三季报业绩改善。年底重视幺蛾子，关注券商、计算机、传媒。关注微信haitongsec-微账户开启新股提醒等功能，不错过好机会！

宏观

刺激步入剩宴，风险日益增多

上周全球股市暴跌，煤炭金属大涨，国内股债震荡。美国10月新增就业降至16.1万略低预期，但市场预计美国12月加息的概率仍接近2/3，美国大选也给全球经济增加了极大的不确定性。国内目前政策转向防风险，意味着下游地产汽车销售趋降，经济下行风险增加。上周央行继续大规模投放资金后立即祭出MLF操作锁短放长，短期内货币利率难以明显下降。当前全球政治风险叠加美国12月或加息的影响，我们认为小心谨慎仍为上策，尽量配置安全资产。

分析师  姜超

策略

保持积极

10月以来国内外利空不断，市场却连续四周上涨，成交量放大、融资余额上升，说明市场已经很强。积极因素如国改加速、三季报业绩改善。15年中来，黄金、房价、债券均上涨，股指仅为高点的六折，资产比价中较优。年底重视幺蛾子，关注券商、计算机、传媒。1月底就提出单边熊结束，步入震荡市，底部已缓慢抬升，振幅将向上突破。消费居中、两头进攻，如国改、券商、真成长。

分析师  荀玉根

金融工程

中国波指正式推出，波动预期尽在掌握

上海证券交易所和中证指数公司日前宣布，将于2016年11月28日正式发布上证50ETF波动率指数（指数简称：中国波指，指数代码：000188）。根据编制方案，上证50ETF波动率指数基于方差互换原理，通过近月与次近月上证50ETF期权合约为基础进行编制，反映投资者对未来30天上证50ETF波动率的预期。

分析师  袁林青

行业热点

【有色】11月投资组合坚守底部品种。株冶集团25%：盈利明显反弹；盛屯矿业25%：近一周钴中游涨价近9%，需求稳增。南山铝业15%：铝板块动态估值最低。贵研铂业15%：贵金属避险。云海金属10%：业绩优异。洛阳钼业10%：优质白马。此外，临近年底稀土收储预期渐浓，板块回调明显有反弹基础；但仍需警惕流标风险（施毅）

【传媒】板块反弹持续，关注教育。政策变化：课外辅导行业、在线教育受益，关注勤上光电、新南洋、立思辰、全通教育、方直科技。传统媒体公司股价持续上升，转型升级及改革：皖新传媒、出版传媒、吉视传媒、凤凰传媒。泛娱乐、营销、互联网板块估值回落，部分个股估值已经较低，关注低估值或者PEG较低个股：焦点科技、当代东方、星辉娱乐（钟奇）

【钢铁】继续看好。成本推动钢价上涨，钢企盈利小幅提升；需求好转不明显，钢企开工率持续下行；市场对钢铁供给侧预期仍在，继续看好钢铁股价。建议关注新兴铸管：2014年7月第一批央企改革试点之一，继续剥离不良资产，涉足PPP项目，增发价位附近（刘彦奇）

【公用事业】霾空下的投资。雾霾每年出现的时间点有高度规律性；历史经验告诉我们严重污染雾霾天气后3天内环保股大概率有超额收益。建议关注：（1）金海环境：空调与空气净化器滤网领军企业；（2）清新环境：煤电超低排放技术领先，积极布局铝业烟气治理（张一弛）

重点个股及其它点评

【燕京啤酒】复苏落后同业，亟需改革助力。销量整体下滑，但升级效果显著；费用率小幅上升，单三季度现金流情况显著改善；啤酒行业寒冬结束，行业从竞争走向竞合；公司亟需通过改革释放活力，扭转持续下滑趋势，根据国企改革的指导意见和公司的公告内容，我们认为改革大概率将集中在混合所有制改革和股权激励计划这两个方向。买入评级（闻宏伟）

【海澜之家】行业新模式缔造者，精细化提效再起航。10月份海澜之家零售重新恢复高增长，我们认为如此销售势头若能延续，将反应在四季度业绩上，同时零售加盟商有望快速回收成本，17年成熟的店铺分成方式将向品牌商倾斜。公司品牌知名度提升，开店顺利。经营模式独特，终端类直营+供应链赊销的经营模式将三方利益与终端销售绑定，各环节需要提升自身经营效率促进终端销售效率。买入评级（于旭辉）



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