市场分析 主流工厂频频上调价格、全年50万吨的需求量,氨纶好日子才刚开始！

氨纶基本面偏好，或将走出独立走势...







导语：16年6月国内40D氨纶报价首次跌破30000大关，报28500元/吨创历史最低水平。触底后的氨纶价格逐步企稳，尤其进入2017年后开启了连续反弹模式。供需：17年氨纶行业供需有望趋于平衡

16年化工品价格出现整体性反弹，但氨纶价格和价差却分别下滑了15%和30%，无疑成为去年表现最弱的品种之一，反弹的节奏也就滞后于整个化工行业。但我们判断氨纶行业供需正在发生改善，已经支持今年景气出现复苏，行业盈利也有望恢复至正常水平，具体如下：

17年新增产能并不算多

氨纶行业在经历了稳定扩张阶段及行业洗牌阶段之后，供给扩张相对有序。本轮扩产潮中，新增产能几乎全部出自于行业领先企业，行业集中度得以逐步提高。2015-2016为氨纶产能集中投放期，尤其2015产能增速高达17%，在产能已连续释放的背景下，即便一些厂家有远期规划，产能投放速度大概率还是会放缓。

展望2017年，规划中的新增产能虽多，确定投产的少。投产的时点也相对分散，据统计，2017年最确定的新增产能有新乡2万吨、晓星嘉兴1.5万吨（上半年可投产）；可能投产的产能有杜钟1.8万吨、越华3万吨（投产也是17年底）。

增速较高，非下行周期通常10%以上

近年来氨纶需求增速多保持10%左右（除2011年外），有效地化解了行业大规模扩能对供需格局的冲击，促使氨纶市场较为快速地从产能过剩状态下恢复平衡，较高的需求增速是氨纶行业良性发展的基石。我们认为，氨纶行业的需求高增速有望继续保持，需求增长的来源有两方面：（1）价格贫民化后，氨纶在服装渗透率的提升；（2）氨纶应用领域的拓展，如医疗领域等。



氨纶的供给与需求2017年有望趋于平衡

总结下氨纶的供给与需求，并展望17年，具体情况如下：

供给：2016氨纶产能67万吨，17年确定投产产能新乡+晓星=3.5万吨，可能投产产能杜钟+越华=4.8万吨，那么2017年氨纶产能约70.5-75.3万吨（40D折标），考虑折标系数0.88、开工率0.85，2017年氨纶实际供给量约为52-56万吨。

需求：2015氨纶实际需求量为41万吨，2016年度数据暂无，假设16-17两年需求增速保持在10%的水平，那么2017年氨纶需求量约50万吨，再考虑1-2月库存水平，2017年氨纶供需有望趋于平衡。

成本：原材料价格上涨，但价差扩大更多

氨纶的主要原材料是为PTMEG和MDI，分别占氨纶生产成本的55%和10%。本轮化工品涨价潮中，MDI当属最强势的品种之一，从16年初的不足10000元飙升至如今的26000左右，涨幅高达160%；PTMEG经过长期底部徘徊，近期也有所上涨。如今氨纶行业呈现着高开工率+低库存的景气态势，原材料价格的走高一定程度上推升了氨纶的价格，值得注意的是氨纶与其原材料的价差也从最低点的12000元扩大到16500，原材料的提价能够顺利传到至产品，甚至氨纶提价幅度大过原材料涨幅不少，也充分印证了当前氨纶的良好供需格局。价格：氨纶价格周期特征明显，上行周期确立

氨纶价格波动具有比较明显的周期性，2000年至今已经历四轮完整周期，每一轮周期间隔大约4年，并且随着化纤贵族的平民化，每轮周期的最低点所对应的价格逐步下移。小编侃侃：春节过后，化纤市场走势南辕北辙。聚酯涤纶受成本端崩塌影响，近日价格跌跌不休，优惠幅度不断扩大。而氨纶在成本端和低库存的双重动力助推之下，主流工厂频频上调价格，综合多方面因素来看，我们相信氨纶的“好日子”已经来了！

    关注 化纤头条