【卓创解析】粗苯暖风劲吹开启大涨模式

本周粗苯上涨如约而至，但涨幅再次超出预期。受招标大涨带动，主导市场涨幅达到200元/吨以上，价格上涨后，各地...

本周粗苯上涨如约而至，但涨幅再次超出预期。受招标大涨带动，主导市场涨幅达到200元/吨以上，价格上涨后，各地均创造自去年7月份以来的高点（如图1所示）。

粗苯本次上涨，供需面的利好占据主导。尽管近期焦炭市场进入疯涨状态，但因各地遭遇焦煤供应紧张危机，因此焦企提产难度较大。另外，由于世园会的召开，唐山地区进入限产状态，目前企业大部分限产力度在3成左右，而个别限产达到5成附近。综合各地开工来看，目前独立焦企平均开工在66.5%，粗苯产量难以提升。苯加氢企业近期开工较高，本周在河北亿达10万吨装置重启后，国内平均开工率上升至68%。以粗苯供需绝对值来看，市场仍处于偏紧的状态。

从粗苯上涨的历史来看，招标往往是上涨的助推器。由于粗苯供应偏少，买方才在招标市场展开货源的争夺，往往导致价格涨幅超出意外。另外，由于招标价格的风向标作用，部分中间商利用招标来抬高市场价格，从而达到获利出局的目的。从本周招标来看，山西除大土河外，其余招标均在3920-3990元/吨之间（如下表所示），令市场感到意外，山东4150元/吨的招标价也超出市场预期。

本周粗苯（含轻苯）招标价格汇总

单位：元/吨

下游加氢苯因成本支撑有所跟涨，但与纯苯相差无几，价格优势逐渐丧失，故成交面表现疲软。从盈利来看，加氢苯年内持续亏损，且随着本周原料价格的进一步上涨，目前亏损力度进一步增大。企业虽维持生产不得不被动接受成本上涨，但从另一方面来看也会限制粗苯的涨势。

综合来看，现阶段粗苯利好主导，原油高位运行，加之供需面的支撑，主导市场跟随招标大涨为主。另外，市场有中石化纯苯上调的传言，但目前从纯苯外盘走势及下游市场运行情况来看，目前暂时缺乏上调的动力，而其内部也存在着调与不调的分歧。苯加氢企业持续大幅亏损也将限制粗苯的涨势，因此卓创资讯认为粗苯本轮上涨缺乏持续性。不过外围及下游也没有重大利空，故下跌的可能性也不大，料短期内高位盘整为主。