厉害了！实控人为85后，扣非利润3年翻10倍，仅凭爆款游戏，准备IPO

年轻人的天下...





来源：ipo观察（ID：ipo2012）

作者：观察君

作为一名85后，当你还沉浸在游戏中时，有人已经凭借自己开发的游戏准备上市，这款免费的移动端（主要是手机端）游戏已经捕获千万人心，成为公司的主要收入来源，甚至单款游戏营收足以支撑公司上市！



日前证监会官网预披露了乐元素科技（北京）股份有限公司首次公开发行股票招股说明书，该预披露文件于2017年7月28日报送，拟发行4,250万股，占发行后总股本的10.06%。公司的主要游戏产品为“开心消消乐”，想必你也肯定玩过！

公司营收3年翻3倍，利润翻10倍

随着移动网络游戏门槛的降低、智能手机等移动终端的普及、移动终端功能的不断完善和网络等基础设施的优化推动了了移动网络游戏用户的持续增长。2016 年，中国移动网络游戏用户数达到5.28 亿，同比增长15.9%。在各细分市场中，移动网络游戏已超越客户端游戏、网页游戏，成为规模最大、用户增速最快的细分市场。

乐元素，2014年，2015年，2016年公司营业收入分别为60195.88万，111944.72万以及184913.72万，公司营收快速增长3年增长超过3倍，同时扣非净利润也同步爆发，分别为5805.14万，32803.12万，55214.75万，3年时间扣非净利润翻了近10倍。



乐元素在海外也一直有所布局，且在东京、京都等地均设立有子公司。2014年、2015年、2016年及2017年1-3月，发行人来自中国大陆以外地区的营业收入分别为3.64亿元、3.70亿元、6.10亿元及1.87亿元，占同期营业收入的比重分别为60.46%、33.03%、32.98%及31.47%。 看来玩游戏是全世界人民的爱好，尤其在日本，风靡程度更高！



游戏起家，单款游戏流行了近5年

公司主要收入为自主研发游戏的所带来的收入，占比接近98%。报告期内，发行人的营业收入主要来自自研精品游戏《开心消消乐》（移动版）、《Ensemble Stars!》、《Merc Storia》及《开心水族箱》（移动版），前两者贡献了绝大部分收入来源，其中《开心消消乐》（移动版）贡献了超过60%。一款游戏支撑起公司上市营收要求！



《开心消消乐》是发行人自主研发的一款消除类休闲游戏。《开心消消乐》（网页版）于2012 年底开始研发，2013 年上线；在报告期内为发行人的营业收入做出了更大贡献，为《开心消消乐》游戏主要的盈利来源。



5358万个账户充过钱，有3万土豪一年充5000元以上

招股书显示，“开心消消乐”移动端月均充值流水近2亿，2017年1季度，《开心消消乐》（移动版）月均活跃账户数达1.35亿、月均充值流水金额达1.91亿元。



此外，2016年，有2.88万人年度充值金额超过5000元，全国有5368万个账号充过钱。有钱的人且愿意花在这款游戏上的人还真多！



实际控制人是一群80后，最小为85年

乐元素科技（北京）股份有限公司，本公司由双鱼互动等 17 名股东作为发起人，由乐元素有限整体变更为股份公司的方式设立。公司的实际控制人为王海宁、徐辉、蒋赛骅、甘玉磊，截至本招股说明书签署日，四人通过双鱼互动、天津乐清、天津启瑞分别控制公司52.32%、6.02%、1.76%的股份，合计控制公司60.10%的股份。2017 年2 月4 日，王海宁、徐辉、蒋赛骅、甘玉磊通过签署《一致行动协议》明确了一致行动关系，四人为公司的共同实际控制人。



甘玉磊先生，1985 年12 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历

王海宁先生，1978 年3 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历

徐辉先生，1981 年3 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历

蒋赛骅先生，1983 年11 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历

游戏类上市企业，过会时会有哪些雷区

1、公司营收过度依赖单款游戏《开心消消乐》（移动版）、《Ensemble Stars!》，但由于游戏产品存在一定的生命周期，如果公司营收过度依赖某只产品，飞导致公司业绩存在很大的不确定性，另外若该游戏提早进入衰退期，会对公司业绩造成不利影响。

而问题是公司除上述几款游戏外，其他爆款游戏并没有，如何确保公司业绩的延续性，发审委不会不关注！

2、同质化严重，进入门槛低：消消乐游戏从英国休闲社交游戏开发商King开发的《CandyCrush》，到腾讯出现了开心消消乐，再到后来的天天爱消除、宾果消消乐等等，种类繁多，体验雷同。而主要竞争者柠檬微趣也已经登上资本舞台，乐元素这类单款手游能撑都久，是个谜！

3、游戏部分细分领域或已无人口红利，虽然游戏收入仍在不断增加，但游戏用户数量的增长正在呈现不断放缓的趋势。上半年中国游戏用户增速继续下滑仅增3.6%，这表明中国游戏市场整体人口红利逐渐消失。从公司的单款游戏的运营数据也可以知道该游戏的增长空间有限



4、乐元素游戏深陷未了结的专利诉讼案，参考永安行，在上市前夕叫停就是因为专利诉讼的问题，虽然最终永安行上市了，但是这种概率有多大很难说。

2017 年5 月23 日，深圳敦骏科技有限公司（原告，以下简称“深圳敦骏”）向北京知识产权法院提起发明专利侵权诉讼，诉称发行人未经其许可，在正在运营中的游戏《开心消消乐》（网页版）中实施了侵犯其拥有的ZL200610167278.9号发明专利的专利权的行为，深圳敦骏因此要求法院判令发行人立即停止侵权行为，撤下《开心消消乐》（网页版）游戏，并判令发行人承担本案诉讼费用。截至本招股说明书签署日，该案尚在审理过程中。

5、游戏类企业上市，证监会更加注重运行模式，以及产品的生命周期披露。运行模式决定了公司的收入确认方式，现金流水平以及核查的侧重点也不同。另外公司数据是否存在刷单造假，以及是否涉及政策违规，如黄赌，以及主要客户的年龄结构，防沉迷系统的运营情况，经营是否可符合国家法律法规的规定。

6、互联网企业在独立性是存在的一定瑕疵，比如游戏网站的游戏是代理国外的游戏，自己没有游戏的开发权。第二是自己没有办法运营，委托给别人运营。这个是独立性有瑕疵，可能会成为上市的障碍。该公司在海外有市场，涉及上述第二个问题。

7、对募投项目的不确定性质疑，发行人本次募集资金拟投资于现有游戏升级及新游戏开发项目、技术研究及运营数据分析项目、支持系统建设及升级建设项目和补充营运资金。既然该游戏前景空间不大，且新游戏在开发之前，老板或者营销总监也不知道会不会赚钱，最后开发出来投入市场之后才发现它原来是很能赚钱，或者说赚不了钱。所以发审委对于募投项目会比较在意其收入的不确定性。

值班编辑：黄  稀

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