【必看】2月5日午评！

题目超跌之后需要修复！...

受欧美股市上周大跌影响，亚太股市早盘现集体下挫，随后在银行、煤炭等板块带动下，跌幅逐步缩小，逼近翻红，乡村振兴概念股表现强势，但酿酒、家用电器等白马个股集体重挫，水井坊、舍得酒业大跌8%，美的集团、老板电器跌超3%，市场个股整体依然跌多涨少。从盘面上看，煤炭、银行、乡村振兴、钛白粉、农机、钢铁、分散染料、机场航运等板块上涨；白酒、超级品牌、贵州、医药商业、啤酒、家用电器、次新股等板块跌幅居前。沪股通净流出28亿，深股通净流出2300万。

盘面分析：受外围市场大跌影响今天A股市场集体出现跳空低开，但是随后由于我们市场先于国际市场下跌，所以已经消化了一定的利空，而且调整的结构也相对接近底部位置，因此下跌之后反而是低开高走，震荡回升的结构。主板针对前期高点3450继续做震荡盘整的结构，而创业板在1700点下方，谨慎的测试诱空区域的动作都说明市场在这里经过一轮下跌之后，都有短期做反弹的需求。主板的支撑位在60日均线位置只要不破这个位置，还是属于强势整理结构当中。创业板针对1700点，只要有效站回1700点底部非常明确。等反弹之后确认底部。

预计今天大盘低点在上午出现，基本上是低开震荡走高，下午盘中见高点，有回踩结构，回踩完成之后，尾盘再有反抽，这就是一个探底回升的结构。

操作上目前我们控制仓位在4到5成，耐心等待趋势调整完成后的见底信号出现，这个见底信号是带量的阳包阴结构。股票选择上还是选择底部飞机场形态或者20日均线保持向上，股价站到20日均线上方的个股的拉回低吸的动作。这里切记不要和趋势作对，如果手中个股的20日均线向下，股价跌破20日均线的，要注意调整风险的规避。中国国航(601111)：通用航空，运输服务，主力控盘度逐渐增加，适合布局！

民航业：一线机场时刻紧张，票价上涨释放利润弹性：受益于航空出行平民化，我国航空业需求日益旺盛，2008年后复合增速维持14%左右。但在供给方面，由于空域紧张外加机场保障设备资源发展不够同步，一线机场运营效率有待提升。民航局为提高航空安全性及准点率，对于一线机场时刻总量严格控制，间接限制了主流航线运力供给增速，2017/18冬春航季ASK计划增长仅不到4%。供需关系进一步改善，并且主流航线票价市场化基本放开，票价的提升将充分反应至航空公司业绩中。若中国国航客公里收益提升5%，将增厚公司收入50亿左右，预计对应2017年净利润弹性超过30%。

公司：航线资源优质，收益水平提升确定性高：国航国内优质航线资源丰富，按照17/18冬春航季时刻计划表测算，在北上广深起飞或降落航线占比自身的国内运力投入超过70%，业内最高，将充分享受到一线机场时刻紧张带来的供需改善，票价上涨确定性最高。并且此类航线多为公商务旅客，票价敏感性低，提价对于客座率的负面影响较小。2017年已经开始出现供需缺口，计算包含客座率影响的单位座公里收益指标（客运收入/ASK），我们可以发现2017年上半年国航单位座公里收益同比上涨幅度最大，达到3.0%，说明国航的航线结构更加契合供需存在明显缺口的主流航线市场。

投资建议

我国民航业控制供给，供需关系改善持续，票价市场化进程超预期，收益水平提高将为航司带来巨大业绩弹性。公司拥有在北京枢纽的绝对优势，国际航线布局完备，采取价格优先战略，收益品质领先，票价提升确定性高，春运旺季有望超预期增长。票价上涨、盈利能力提升将带动公司估值中枢上移。预计公司EPS分别为0.68/0.84/1.30元，对应PE分别为18/15/10倍，维持"买入"评级。

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