给客官们一个无脑策略，能大幅降低创业板的投资风险

人生大起大落的太快，实在是太刺激了！...





“人生大起大落的太快，实在是太刺激了！”这是级掌柜每次看到创业板时都会有的内心独白。

这次创业板的反弹速度也堪称股指中的战斗机。12个交易日上涨12.87%，最高日涨幅达到3.6%+。

更有意思的是，在此次反弹触发之前的12个交易日，创业板指也刚刚创下了14%的跌幅。

但在创业板实现如此快速的反弹、且今日盘中又现跳水之后，级掌柜开始有些担忧。毕竟风险高波动大，我们是否有办法降低持仓创业板的风险？

级掌柜找到一个操作非常简单的策略，长期来看确实可以对创业板进行有效对冲。

仅从主观感受来说，在创业板大跌时期，银行往往是护盘先锋，且据级掌柜统计，2017年以来两者价格走势呈现显著的负相关。这或许源于近几年大小盘风格极致化的演绎，而创业板和银行恰恰代表了小盘和大盘的极致风格。当然，口说无凭，级掌柜还是更喜欢拿数据说话。

级掌柜统计了2014年6月以来，创业板指日跌幅超过2%的日期，并观察当日中证银行指数的日涨跌情况。统计结果表明：

1. 这三年半中，创业板日跌幅超过2%的天数共计为94日；

2. 其中，中证银行录得正收益的次数为45次，概率为48%；

3. 期间，中证银行指数日平均收益为-0.40%。

这个成绩客官们可能很难满意。但需要考虑的是，两者毕竟同在A股交易，如此简单的对冲组合并无法规避系统性风险。我们不妨排除系统性大跌（上证综指单日跌幅不超过2%）后，再看看银行对创业板的对冲效果：

1. 这三年半中，创业板大跌而未发生系统性风险的天数共计50天；

2. 其中，中证银行取得正收益的天数为37天，概率上升至74%；

3. 期间，中证银行的日平均收益上升至1.4%。

概率和平均收益得到双双提升，这一统计结果或许意味着，如果客官们拥有一些择时能力、能避过市场的全面暴跌，那么再在投资创业板时加上银行，还是大概率能降低风险、提升收益的。

那如果客官们不具备择时能力，这个对冲组合还有效吗？级掌柜以为，还是有效的。

必须先要明确的是，此对冲组合的目标是降低创业板风险，因此如果其能在创业板大跌时期成功降低持有创业板的亏损，那便是我们需要的组合：

1. 在创业板大跌的94个交易日中，中证银行跑赢创业板指的次数为86次，概率高达91%；

2. 期间，中证银行相对创业板指的日平均超额收益达到3.9%。

为了更直观的表达，级掌柜做了一个50%创业板指+50%中证银行的指数收益情况。结果表明：

1. 2015年至今，此对冲组合的收益为25%，年化波动率为24.26%。

2. 同统计区间内，创业板指收益为22%，年化波动率为36.00%。

也就是说，对冲组合在降低创业板风险的同时，也增强了收益。

即使对比于宽基指数，长期来看此组合在收益率、年化波动率、夏普比率上均有较大优势。

所以，如果客官们担忧创业板可能会有下行风险，那么在配置富国创业板指数基金（161022）的同时加点富国中证银行指数基金（161029），就既能享受创业板大涨收益、又能降低所承担的风险。

当然，如果客官们认定创业板将呈现极端上涨趋势，单独配置富国创业指数基金（161022）则可能享受更高收益。

最后再插一句，级掌柜今年也非常看好银行板块，业绩确定性+绝对低估值是不容忽视的利好。







级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月

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