4月2日至11日这十天内，国际原油市场围绕，减产上演了《黎明之前》式的谍战博弈，9日和10日更像是，这场大戏的巅峰高潮。如果说3月6日俄沙价格战直接，输家是美国，美股和全球流动性危机让全球都，成为间接输家，那么这次深层博弈，的上半场欧佩克+会议和下半场g20能源，部长会议，美国都是最大的输家，特朗普“谈判的艺术”成为笑柄，但油价继续暴跌，让全球也再次，成为间接输家！

北京时间4月9日晚10点，包括美国、俄罗斯、沙特在内的多个产油国就减产，协议事宜进行谈判，继续上演“黎明之前”的谍战，国际油价随着纷繁复杂的“谍报”继续“刀锋起舞”，国际媒体谍报频频，分别声称会议“将讨论”减产2000万桶、欧佩克+国家正在讨论共，1700万桶/天的减产配额，三大油价出现了大幅飙升、大幅回落、小幅反弹的巨震，在最后发布减产协议后，国际油价迅速暴跌。大家肯定更迷惑了，为何达成了史无前例的，大减产，国际油价反而暴跌？

从opec会议，声明细细剖析，我认为未来国际原油市场或，将出现三大“度”。

一是衰退程度，从减产协议的时间跨度看，2020年5月-2022年4月供两年24个月，足以看出全球原油需求在，长期的萎靡不振。无论经济学家如何争论，实业界真真切切的感受和应对困境的决心可以，反映实体经济的萧条程度，对全球经济的信心，十分脆弱，这是国际社会对全球经济衰退趋于长期萧条的一个，最直接的体现和表征。

二是反弹高度，从减产协议的幅度来看，本次协议虽然已经是历史，最大减产规模，但仍未达到市场预期，这将制约国际油价后续，的反弹高度。欧佩克预计全球原油需求，在4月下滑2000万桶/天，2020年5-6月最大减产幅度仅，为1000万桶/天，全球原油供需失衡，仍将无法根除。



更为悲观的是，所谓的1000，万桶减产协议，是严重注水的减产幅度。一改3月6日的针锋相对，本次沙特和俄罗斯很默契，赞同以4月份增产后的，产量1100万桶/天减产23%至850万桶/天，而3月份两国产量，仅为1000万桶/天。

最大的输家还是美国！三方博弈原本是均衡的，但是当看到3月30-4月5日美国石油钻井数量，从562大幅被动下滑至504，比今年1月的673口大幅，下滑25%，整体石油消费下降了17.1%，其中汽油下降了近30%，俄沙两国则打起了太极，共同承诺减产23%，但真实减产仅15%，美国是“哑巴吃黄连，有苦说不出”。但是资本市场投资者还是会用，脚投票，这也是协议达成后，油价大幅跳水的关键原因，后续也会制约国际，油价的反弹高度。

三是震荡幅度，从减产协议的正式执行，时间看，距离2020年5月开始，正式减产还有20天，4月中下旬全球原油库存，必将快速累积，库容将面临极限考研，油价或继续大幅震荡。估计全球有将近10，亿桶原油库存冗余，尤其是全球一半的可用库容，原油在美国，空间上分布极不均匀。但是我们也要发现危，中之机，这20天是诸多，机构开始低吸高抛、增强原油资产配置的，重要阶段。预计5月开始国际油价或将震荡，上扬至30-40美元/桶区间，毕竟减产比不减产更好。美国特朗普、俄罗斯普京和沙特王储小萨勒曼，都是狠角色，都深谙“谈判的艺术”，4月9日减产程度，的谈判十分艰难，没想到半路杀出个“墨西哥”，接过了沙特手中的衣钵，对减产协议持否定态度，而10日的 g20能源部长会议自然，成了博弈的下半场。



墨西哥反对，这是什么套路？

国际原油市场可谓，三分天下，第一梯队是以沙特为首，的欧佩克，第二梯队是俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的“反美别动队”，第三梯队是以美国为首的“北美三剑客”，然而墨西哥小弟居然，跳出来反对。

上半场墨西哥是目前唯一不同意这，项协议的国家，而下半场g20能源部长，会议上，欧盟加入了墨西哥的，反对阵营，G20原油协议一度被搁置，如果在基督受难日，以这个僵局收尾，谁最恐惧？

最受难的一定是特朗普！他绝对不会忘记美股的“特朗普四熔断”！

上周，美国初次申请失业金人数，攀升至660万的历史新高，三周初请失业金人数，达到惊人的1600万人。在此背景下，4月9日美联储又宣布，了总规模高达2.3万亿美元的一篮子信贷支持，的政策举措，推出包括PPPLF、MLF、MSNLF/MSELF等多项新政策工具，并扩大此前启动的TALF、SMCCF和PMCCF的规模，以应对疫情对于企业现金流和整体，经济的冲击。

全球的目光聚焦在，墨西哥和美国的身上。

各国政要开始轮番给予，施压，沙特王储小萨勒曼、俄罗斯总统普京、加拿大总理特鲁多、沙特能源大臣、印度石油部长、俄罗斯能源部长焦急地，像热锅上的蚂蚁。



特朗普终于成为了全球，原油市场的救世主，也是美国自己的救世主，不能在“耶稣受难日”让美国人们雪上加霜。于是乎，特朗普大手一挥，承诺将为墨西哥完成，25万桶减产额度，最终推动G20达成共识。

2018年12月才就任墨西哥总统，的洛佩斯终于缓了口气。2019年刚刚提出计划5年内，把墨原油产量提升45%，以提振陷入衰退，状态的国有石油工业，2020年就惨遭打脸。之前他叫苦墨西哥，已经连续减产14年，2020年只同意在5至6月间将日均，原油产量削减10万桶，减至日均168.6万桶。

值得关注的是，g20能源部长没有达，成一个明确的减产目标，也就是没有硬约束，只是被动减产。美国能源部长丹·布鲁耶特在会上仅表示，2020年底前美国原油，产量将下降约200万桶/日，并未明确对原油减产，做出承诺。根据历史经验看，需求大幅萎缩将会，迫使非欧佩克+国家被动减产，2016年就出现了5%-7%的减产幅度，但毫无纪律性可言，也是欧佩克+国家的心头大恨。

估计在全球经济迎来战胜，疫情的《黎明之前》，原油供应新秩序的重塑，需要铁一般的执行纪律，否则这种囚徒困境难以达到，均衡状态，而国际油价仍将继续在，刀锋上翩翩起舞。

正如人生无常，原油供应新秩序的重塑也是，道长且阻，且行且珍惜！

作者：宋玮，经济学博士，公众微信号为玮观世界，听我惟玮道来。

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