资金持续流入煤炭ETF 周期股内部分化初现

周期股行情仍在持续，但内部分化已开始出现昨日，以冀中能源兖州煤业中煤能源为代表的煤炭股仍呈上涨态势，板块整体收涨截至9月16日收盘，煤炭ETF上涨0.81%，连续14个交易日呈资金净流入状态但近两个交易日，资源ETF大宗商品ETF却开始呈现资金净流出态势

截至9月13日，煤炭ETF今年以来涨幅已达102.44%，成为今年以来首只翻倍的股票型ETF，近日则小幅回落

钢铁ETF紧跟其后，今年以来涨幅达83.78%此外，大宗商品ETF资源ETF有色金属ETF分别实现75.01%70.46%56.23%的涨幅，超过芯片半导体等相关ETF的表现

昨日周期股交投也呈现活跃状态Wind数据显示，煤炭ETF成交额达5.05亿元，有色金属ETF成交额达4.06亿元，钢铁ETF成交额也达到2.3亿元

开源证券认为，今年以来传统周期行业的涨幅远超其他行业，背后深层次原因是能源转型过程中呈现出的必然规律：一方面，能源转型过程中，社会对传统行业产品的需求本身具有刚性，经济增长环境下需求亦在增长；另一方面，伴随政策约束与企业自我预期，大量传统行业即使现金流充裕，也正在大幅缩减对于传统业务的资本开支，转而投向新能源相关产业链

从资金动向看，资金不惧周期股已处高位，仍呈净流入状态Wind数据显示，截至9月16日，煤炭ETF已连续14个交易日呈资金净流入状态，本月净流入额达14.8亿元此外，钢铁ETF本月以来整体净流入7.36亿元，有色金属ETF本月以来净流入3.55亿元但值得注意的是，9月15日以来，资源ETF大宗商品ETF资金开始呈净流出状态

对于周期板块的后市走势，机构观点也出现分歧

星石投资认为，今年以来，在海外货币宽松全球经济复苏共振背景下，大宗商品价格均出现较大幅上涨，也带动了A股周期股行情近期煤炭钢铁有色金属等周期板块行情仍在继续星石投资认为，在PPI数据高位徘徊的背景下，周期类资产今年或仍将保持较好表现

招商基金经理侯昊表示，近期资金关注低估值板块，煤炭在低估值板块中的增长逻辑顺畅，资金轮动配置有望助推板块行情，接下来需持续跟踪政策调控情况及煤价走势投资方式上，可紧跟市场风格及基本面变动情况，进行波段操作

国信证券分析师燕翔的观点则相反他表示，本轮全球复苏高点大约出现在今年5月左右，参考历史经验，商品价格的高点可能出现在11月左右具体的滞后时长每次可能都会不一样，但在监管趋严的背景下，后续部分商品此前供给收缩引发的供不应求状况有望得以改善，叠加需求侧本轮全球复苏高点进入下行周期，本轮商品价格上涨已进入尾声

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