消费股要王者归来？三大信号乍现：指数接近历史最大回撤外资开始扫货机构扎堆调研！

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9月17日，中证消费指数大涨2.28%，是王者归来的信号吗？今年春节后，消费板块突然转向急速下跌，开启回调模式，部分消费核心资产跌幅较大，中证消费指数已接近历史最大回撤

在估值得到消化的背景下，北向资金9月份以来加大了对部分消费股的配置，美的集团药明康德永辉超市福耀玻璃伊利股份等均在增持名单中

市场分析人士指出，2021年以来，消费板块的核心主线是回调，副线是补涨上涨的消费板块多为去年未涨或少涨的，消费板块进入局部补涨阶段目前消费行情的补涨特征收敛，市场对于消费的投资热度趋于冰点，四季度回暖的概率较大

今年春节以来，在短时间加速上涨后，市场风格突然发生转变，消费风格开始走弱，而周期风格新能源风格却持续获资金关注

自春节以来，中证消费指数已经回撤了30%，部分消费股回撤幅度更大，长春高新恒瑞医药等较年内高点已经腰斩，海天味业泸州老窖等接近腰斩，贵州茅台中国中免美的集团等多股跌近40%

在消费股估值得到消化的情况下，外资近期开始悄然布局消费股据证券时报记者统计，自9月份以来，外资对部分消费股有了不同程度增持，美的集团三花智控药明康德永辉超市等均在增持名单中，同时，格力电器潍柴动力恒瑞医药等被外资减持

而从增持比例来看，药明康德福耀玻璃美的集团三花智控万泰生物迈瑞医疗等多股在增持比例超0.5%具体来看，北向资金在9月初曾接连加仓白酒等消费股，随后又陆续被卖出Wind数据显示，9月1日至9月3日，北向资金连续3日大手笔买入贵州茅台，期间合计买入125.29万股，如果按照1600元的价格简单计算，增持金额达20.05亿元

但随后的几个交易日中，贵州茅台又被外资接连卖出，9月份以来，北向资金整体净卖出贵州茅台7.17万股证券时报查阅五粮液洋河股份泸州老窖等白酒股时，也发现了类似情况

北向资金在美的集团加仓方面似乎更为坚决Wind数据显示，自8月24日以来，北向资金已经连续多日增持美的集团，截至目前，北向资金合计增持7679.29万股，如果按照70元的价格简单计算，增持金额高达53.76亿元今年下半年以来，宁组合资源股持续走高，但消费股却持续走弱，市场形成了强烈分化局面

消费股回撤，国内重仓消费板块的基金经理流年不利，张坤萧楠刘彦春胡昕炜等代表产品今年来的收益排名不太乐观，张坤也曾接连对自己的持仓思路作出反思

与此同时，部分海外中国股票基金也出现较大幅度回撤，昔日全球规模最大的中国股票基金瑞银(卢森堡)中国精选股票基金，因今年来收益回撤逾20%，失去了一哥的宝座最新数据显示，该基金目前规模为104亿美元，而安联神州A股基金规模为123亿美元

据晨星官网数据显示，瑞银(卢森堡)中国精选股票基金7月份重仓持有腾讯控股贵州茅台阿里巴巴中国平安H股等，其中腾讯控股持仓市值达到11.2亿美元，为其第一大重仓股，贵州茅台持仓市值达7.7亿美元

7月份，瑞银(卢森堡)中国精选股票基金对其持仓未做大变动，只是小幅增持了香港交易所而目前的全球规模最大的中国股票基金安联神州A股基金7月份对其持仓作了较大变动，其第一大重仓股宁德时代被其减持15.04%，恩捷股份韦尔股份山西汾酒等也在其减持名单中，隆基股份则获其增持12.46%值得一提的是，在消费股回调的过程中，外资机构调研热情并未因此减弱数据显示，下半年以来，爱美客恰恰食品长春高新涪陵榨菜三只松鼠东鹏饮料等多只消费股获机构扎堆调研，其中不乏有高盛集团摩根士丹利富达国际等外资巨头等身影

瑞银资管基金经理罗迪曾表示，目前对资产配置态度偏谨慎，因为下行压力比较明显，波动也在抬升，在整体增长偏弱的环境下，科技类等偏成长风格会有所增长，同时对新能源石油有色保持兴趣另外采用偏保守和偏防御性的资产配置，来平衡整个组合风格

国家统计局15日公布的数据显示，8月社会消费品零售总额同比增长2.5%，大幅低于市场预期，2019~2021两年复合增速仅为1.5%，消费受疫情影响拖累较大多数机构认为，8月消费数据增速显著回落与疫情零星爆发有关浙商证券指出，南京疫情传播范围较广，各地限制流动和限制聚集措施显著升级，除了本地消费受到影响之外，商务出行文化旅游等跨区域消费也受到明显抑制，航班出行量显著回落

与此同时，全球范围的缺芯影响下，汽车产销量也出现明显下降，中汽协数据显示，8月中国汽车产量同比-18.7%，前值-15.5%近期被誉为全球半导体封测重镇的马来西亚疫情反弹，汽车芯片供应再度告急，丰田大众福特日产等多家汽车巨头已宣布减产除了汽车之外，缺芯已蔓延至通讯器材家电行业，8月安卓手机出货量有所下降，部分小家电产量也受到微控制芯片短缺影响有所回落

此外，房地产销售数据回落，地产后周期消费热度有所回落浙商证券认为，建筑装潢家电家具等地产后周期消费增速7月开始有所回落，8月下行更为明显，受下半年以来地产调控政策升级影响较大8月份30中大城市商品房成交面积同比回落幅度超过20%，13个重点城市二手房住宅成交量同比回落30%以上，楼市热度显著下降

受消费增速回落影响，9月15日，消费股再现普跌局面，食品饮料旅游酒店建材家电等板块跌幅明显，其中，贵州茅台再次跌至1600元附近，美的集团海螺水泥东方雨虹等跌幅也较大

不过，从目前的预测数据来看，机构对9月消费回暖充满信心招商证券预计，国内经济不利因素仍是国内本土病例的再度反弹，这将对消费外贸数据继续造成负面影响但煤炭产量回升有助于降低PPI同比上行压力，高频数据显示国内经济形势边际改善，社融增速也有望在9月触底反弹9月国内经济数据结束78两月弱势可能性较高，在外需制造业投资以及高技术产业的拉动下，国内经济将进入下半年的传统旺季时段，经济指标增速有望回升

今年年初，关于消费股泡沫的讨论甚嚣尘上，部分消费龙头股自春节以来出现明显回撤，期间虽有部分个股出现急剧反弹，但进入下半年后，基本上回落至了前期低位，有的消费板块股票甚至创下调整新低

那么，目前消费板块指数已经回调到哪个区间了？据Wind数据显示，目前中证消费指数市盈率为34.72倍，总体还处于偏高区间，但已在向均值30.84倍靠拢值得一提的是，自中证消费指数发布以来，该指数最大回撤幅度为42.66%，今年来该指数自高位以来已经回撤了34.33%

2021年以来，消费增速迟迟未修复到疫情前水平，低于市场预期，在一定程度上影响了消费股的走势开源证券认为，居民消费意愿不足，导致消费支出增速持续弱于收入增速，是拖累消费修复的重要原因一方面受疫情环境下，消费偏谨慎的影响；另一方面，也受到疫情后，收入分配差距扩大，居民杠杆率进一步走高等影响

开源证券表示，今年年中以来，伴随地产出口动能弱化，经济下行压力增大，促销费政策发力的必要性在不断上升历轮促消费政策的历史回溯来看，过往周期，政策发力点多集中在汽车家电服务等消费领域值得注意的是，共同富裕的大背景下，2021年以来，农村消费相关政策频繁出台，或成为未来一段时期相应政策的重要看点

国泰君安认为，消费有明显的季节性，其中三四季度是旺季，与居民收入季节性以及三四季度假期旺季有关疫情和收入分化是制约2021年消费修复的重要因素，疫情缓解叠加收入改善，未来消费将缓步修复，大众必选消费将有更好表现

中原证券指出，消费核心资产的跌幅已经较大，对于投资逻辑仍然坚实的股票，投资底部正在形成四季度是消费旺季，在往年也是触发消费行情的重要节点如果四季度内需数据有所改善，消费季将会成为触发二级市场行情的因素

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