苏氨酸：“滞涨”行情只待东风_【路编社】

苏氨酸行情经历惨烈的硬性触底过程，但是从目前市场反馈来看苏氨酸供应量并未达到市场年初预期中的过剩，压力主要来自对心理预期。价格上，虽行情好转但生产企业间的竞争依然白热化，形成苏氨酸有量无价的“滞涨”行情。...

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近月苏氨酸行情虽底部上移，但涨势不温不火，不但未借到蛋白原料之势，也不及赖氨酸涨幅。供应量下降，出口放量，而苏氨酸始终站不稳上行通路这条溜光大道，何种原因造成苏氨酸形成“滞涨”行情？苏氨酸上行行情何时才能开启？

1、供应情况

目前全球的苏氨酸供应主要集中在中国，如ADM、德固赛都有为国内苏氨酸生产企业在海外代理销售，希杰全球布局的苏氨酸生产基地更是设在中国沈阳，主要供应出口。全球苏氨酸看中国，中国苏氨酸以梅花为领头羊。余下四家规模量产的苏氨酸生产企业（年产量超过3万吨）为阜丰、伊品、希杰、成福。

梅花：本周苏氨酸报价9200元/吨，限量签单。在本周之前梅花始终保持对阜丰的价格优势，但是供应量限量，甚至部分低报价有价无量。据消息反馈苏氨酸通辽工厂减产30-50%（未核实），部分订单发货有延期的现象。

据市场反馈：玉米收购价1700元/吨，与月初相比涨40元/吨，当地贸易粮有限，余粮量不足两成。近期蛋白粉减产停报，停报前73-75元/蛋白。

据资料显示：1-3月苏氨酸累积出口量31418吨，月均出口量10472吨。通辽工厂1-3月出口量总量23130吨，月均出口量7710吨，通辽工厂出口量占集团出口量的73.62%。梅花苏氨酸满产产量16667吨/月，通辽满产产量为10000吨/月，其余在新疆生产。新疆生产的苏氨酸41.43%出口，58.57%内销+库存。

小结&点评：在体量上作为苏氨酸行业领头羊的梅花在本轮苏氨酸行情中并没有领涨，始终保持着对竞争企业的价格优势，逐渐缓慢上调报价。但是优势价格内贸供应很有限，有价无量，部分需求企业转而采购其他供应企业高价货源，可见阶段供应量并不充足。梅花是国内最大的苏氨酸出口企业，70%以上的出口量来自于通辽工厂，通辽工厂如果发生减产，订单执行将会部分转到新疆工厂。而新疆工厂由于地域限制订单的执行能力远不如通辽工厂，短期间必将推动现货价格上涨。

阜丰：本周苏氨酸报价9200元/公斤，自4月下旬起便开始挺价，前期低价放量接单，上涨过程中外贸持续接单。另外据市场消息称，2015年底新建工厂目前并未满产。

据市场反馈：扎兰屯当地玉米收购价1570元/吨，保持稳定。

据资料显示：1-3月苏氨酸累积出口量17568吨，月均出口量5886吨。阜丰苏氨酸满负荷生产产量为13333吨/月，其中新建二期工厂满产产量为8333吨/月，原有老厂满产产量为5000吨/月。

小结&点评：2016年投产的新厂计划3月份满产，但是由于市场供应量大幅扩升的巨大利空，苏氨酸价格未等到阜丰满产便惨遭滑铁卢，逐渐降至历史低价位，造成企业大幅亏损，在此过程中当地流通玉米资源减少，原料供应紧张。目前有理由怀疑阜丰二期并未满产，对于市场的供应压力也未达到市场预期。在售价上目前处于领涨状态。

伊品：苏氨酸近期未公开对外报价。前期低价放量接单，目前以执行外贸订单为主。另外据消息称虽然2016年初苏氨酸完成扩产，但是新线未满产。

据市场反馈：玉米收购价1740元/吨，与月初相比涨80元/吨。近期蛋白粉报价77元/蛋白，与月初相比涨12元/蛋白左右，蛋白粉减产。

据资料显示：1-3月苏氨酸累积出口量7296吨，月均出口量2432吨。

小结&点评：伊品近期苏氨酸未公开报价以执行订单为主，新订单仅对个别核心客户开放，价格相对具有明显优势，但是因为量小条件高，对市场影响很有限。伊品苏氨酸主要集中在银川生产，近期银川玉米难收价张，以伊品的情况来看，近期伊品很大加大供应量，仅能维持已有订单的缓慢交付。

希杰：国内鲜有报价以供外销为主，1-3月出口量7269吨，月均出口量2423吨。

成福：国内鲜有报价以供外销为主，1-3月出口量4488吨，月均出口量1496吨。

其余：大成保持苏氨酸供应，其他企业停产。1-3月国内苏氨酸累积出口量73825吨

综述：年初受苏氨酸生产企业产能扩张预期的影响，苏氨酸行情经历惨烈的硬性触底过程，但是从目前市场反馈来看苏氨酸供应量并未达到市场年初预期中的过剩，压力主要来自对心理预期，并且因为各种原因苏氨酸产量与1季度相比出现下降。按照已有1季度数据推算（大型企业满产，1-3月出口数据），国内苏氨酸出口量达月均65%左右。而3月出口量达当月产量的80%左右。而进入二季度产量的下降的同时出口内需上升，市场供需已经转变。企业基本没有库存，均预售，下游订单执行缓慢，内销可流通的现货货源正在减少。

价格上，虽行情好转但生产企业间的竞争依然白热化，无货量小的企业“挤量”低价牵制行情，量优的主力供应企业受制难提价，形成苏氨酸有量无价的“滞涨”行情。

2、相关原料

豆粕以及蛋白原料强势提振氨基酸的采购心态

玉米价格震荡，虽然内蒙产区价格趋势上略弱，但是拍卖未定，短期很难放量跌价。玉米行情对苏氨酸一方面形成成本支撑，更重要的是，原料量紧，产品短时间内很难增量。

3、需求

养殖需求逐渐恢复，产品消耗速度加快，豆粕价格上涨，提振需求企业对苏氨酸的采购热情，滚动库存在增加。

另一方面美豆强势提振欧洲客户对苏氨酸的采购热情，尤其苏氨酸目前处于低价位，国内企业外贸持续签单。

4、结论：供需情况阶段性此消彼长，市场供需宽松平衡。现货市场流通货源一部分为前期的低价货源。一部分为供应偏紧的企业的低价新订单。还有一部分为涨价后正在执行的新订单。低价货源正在逐渐被消耗减少。一旦生产企业发生突发性生产故障，或者出现交货延期，现货市场不但低价货源快速消失，供应链可能会出现局部断裂，现货行情有可能快速推涨。利多明显大于利空的苏氨酸受操盘限制形成明显的“滞涨”行情，但是行情永远只受控于市场，总会找到突破口来报复“压制”。苏氨酸参考赖氨酸，现货到库才为安全库存。