美联储“头号线人”：最快9月加息

近期全球股市可以快速从英国脱欧的阴霾反弹过来，美股更屡创历史新高，背后的动力是市场正price-in美国、欧...

近期全球股市可以快速从英国脱欧的阴霾反弹过来，美股更屡创历史新高，背后的动力是市场正price-in美国、欧洲、英国和日本央行可能暂缓加息、再放水、甚至再加大量宽所致。

从日本和欧元区的宏观经济状况来看，加上英国脱欧后引来潜在的经济压力和连绵市场震荡，这些央行再放水或加码量宽，几乎已没有悬念。不过，美国的情况则比较特殊，虽然从多方面数据来看，美国经济中长期表现确实存在不少隐忧，但近月来公布的经济数据有不俗表现，又是不争的事实。花旗美国经济惊喜指数近日已攀升至2015年初以来高位，反映最近期公布的数据持续胜预期。

值得注意的是，在英国公投前，利率期货市场曾押注美国有高达60%机会在9月或之前加息；但到本周一这机率仅得12%。不过，近日出炉经济数据多胜预期，再次带动加息揣测。

另一方面，欧洲央行周四议息，市场普遍预料该央行会按兵不动，等到9月英国脱欧的经济效应更加明朗后，再扩大宽松货币政策，可能包括减息及扩大量化宽松（QE）规模。

虽然英国脱欧的初期震荡已平息，但由于英国新任首相文翠珊尚未决定何时启动“里斯本条约”第50条的“脱欧”程序，同时英国央行延后到8月会议才决定使出何种稳定经济的措施，欧央行也只有先观察后续情况再谋对策。

由此判断，美联储会否如市场预期般进一步延迟加息的步伐，甚至再量宽放水，短期（未来1至4个月内）的可能存在不确定性，尤其临近11月大选。

有美联储“头号线人”之称的《华尔街日报》首席经济记者希尔森拉特(Hilsenrath)撰文指出，近期美国经济数据表现，令联储官员在年内加息的信心增强，料联储最快9月加息。

美股已从英国公投脱欧后的震荡恢复过来，加上6月份就业报告等数据均显示经济继续加速，令到联储可能最快于9月加息。至于下周二、三的议息会议，鉴于储局官员纷纷发言称要保持耐心，意味本月加息的可能性很低。

投行观点

巴克莱：美联储不太可能在7月26-27日会议上暗示将再次加息

巴克莱经济学家Michael Gapen和Rob Martin在一份研报中表示：

FOMC在7月26-27日会议上不太可能暗示将再次加息；耶伦8月份在杰克逊霍尔的亮相更有可能是改变基调的时机。

等到耶伦8月下旬在杰克逊霍尔亮相时，FOMC将掌握第二季度GDP、7 月份就业数据，并了解市场对与日本央行和英国央行预期中的宽松措 施的响应

巴克莱预计FOMC下周举行的会议上联邦基金利率目标将维持不变，政策声明将指出经济活动和劳动市场好转。

声明还将暗示，FOMC需要在其两项核心任务方面取得更多进展后才能表示将会再次加息。

6月份就业数据的强劲反弹可能让FOMC略感安慰，5月份的疲软数据只 是一个偏差，不过FOMC很少会因一份数据报告而改变其基调。

凯投宏观：美联储9月加息依然“具有明显的可能性”

凯投宏观经济学家Paul Ashworth在报告中写道：

虽然FOMC不太可能在7月26日至27日会议上“制造任何意外”，但仍有可能在9月份采取行动。

政策声明应该会承认二季度GDP增长回升、近期走强的消费和6月就业增长反弹；美联储不会在7月份承诺9月加息，尤其是耶伦8月26日将在杰克逊霍 尔年会上讲话的情况下。

尽管市场已经大体掠过了英国退欧的全球影响，一些美联储官员可能依然会担忧未来可能有负面冲击。在7月和9月会议之间，市场若有任何困难迹象，美联储都可能搁置加息计划直到年底。

依然预期今年加息两次，分别在9月和12月，并且通胀 升温会导致明年加息四次。

法巴银行：年内美联储料加息一次 也不排除两次的可能

法巴银行的Paul Mortimer-Lee等经济学家在一份报告中写道：

目前预计年内美联储加息一次，最早于9月加息的可能性不低。此前，该机构称，由于金融和货币环境放松，上调美国GDP增速预估。

法巴银行此前预计美联储今明两年都不加息。

预计年内加息一次，随后消费者支出放缓令美联储停下脚步；同时也 预计有较小的可能在12月份再度加息，虽然风险市场显著弱化可能会对这一观点构成挑战。

既然由英国脱欧所引发的金融市场蔓延风险似乎已经下降，美联储可 以专注其核心预期情景，而非下行风险情景；市场价格已经体现了美联储将推后加息。

预计第三季度GDP增速接近2%，此前预计为增长1.6%。

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