投资大鳄朱啸虎炮轰神州专车，神州专车真的有那么差吗？

神州专车申请登陆新三板，估值已接近300亿元！然而资本大鳄朱啸虎却炮轰神州专车，神州前景到底如何........

神州专车申请登陆新三板，估值已接近300亿元！然而在资本大鳄朱啸虎看来，神州专车是伪汽车共享经济，神州模式就是市面上传统的出租车公司，不过多了一个手机上的APP罢了。神州专车真的如此吗？

4月12日中午神州专车品牌所有者神州优车股份有限公司（以下简称神州）正式申请挂牌新三板。

宁为鸡头勿做凤尾。即便尚未登陆新三板，神州专车近300亿的估值就已经可以排到新三板前列。最近这一轮融资刚刚完成，融资额36.8亿，估值268亿。

这轮融资由中金公司、东吴证券、广发证券、申万宏源、财达证券、中信证券、阿里巴巴等多方共同完成。其中，阿里巴巴出资大约28亿元，获得9.76%的股权。但世事难料，在正式公布公开转让说明书之前，3月8日刚刚入股的阿里，在3月31日将股份转让给云锋基金和云岭投资。

4月12日下午，神州董事局主席陆正耀在新闻发布会上表示，神州确实获得了阿里巴巴的投资，而不久前阿里巴巴已经将其所占神州股权转让给云峰基金和云岭投资。目前阿里巴巴已经不再占有神州股权。

神州专车挂牌新三板，无疑会对新三板互联网板块产生重大影响。然而在投资大鳄朱啸虎看来，他似乎并不看好神州专车，甚至说它是伪汽车共享经济，认为社会上热议讨论的那些汽车共享经济的价值红利，和神州无关。

1神州：传统出租车模式，和共享经济没有半点关系

神州试图将自己归类为“共享经济”或“互联网+出行”，但又有别于行业领先者的模式。目的不言而喻，为了享受共享经济的风口，同时又能掩盖自己在出行行业市场份额严重落后的困局（滴滴每日千万单，优步百万单，神州十万单量级）。

但其实神州模式就是传统出租车模式，和共享经济一点关系都没有。神州的这种模式就是市面上传统的出租车公司，不过多了一个手机上的APP罢了。

2效率低、成本高

在我看来，神州专车的模式在可见的未来都无法实现盈利。神州专车的财报披露2015年亏损37亿元人民币，折合每单亏损60-70元。（陆正耀竟然说神州专车今年第三季度能盈利，我想不出他们去哪里找到几十亿的收入来cover成本）。

老陆说他们烧钱最少但效果最好。但财报数据显示，2015年神州获得了17亿的流水，但是补贴了8.97亿（其他费用），补贴率50%，也就是说其实乘客真正付了8亿而已。

3重资产模式没有规模经济效益

神州需要自己承担全部车辆和司机费用，导致成本远远高于滴滴和Uber。另外，神州车辆供给一直有限，远未形成对客户的粘性和规模，很多神州的司机说，他们平均一天也就是6-7个订单左右。如果这是普遍情况的话，就直接决定了在相当漫长的时间内，是很难打平的。

4紧张的现金流

神州去年亏损37亿人民币，相当于6亿美金，同时还花费了2.5亿美金从赫兹收购神州租车8.5%的股份。加在一起，神州过去一年现金支出总共8.5亿美金。考虑到神州专车到目前一共融资了8亿美金（A轮2.5亿，B轮5.5亿），所以现金应该所剩无几，运营估计只能依靠乘客的充值余额和司机上岗时交的押金来维持。

5最重要的是：神州估值严重虚高

陆正耀透露神州专车的估值287亿人民币。按照新三板的估值，神州的估值也存在严重泡沫，一家年亏损37个亿的公司（是新三板第一亏损企业福建国航3.3亿亏损额的10倍，接近所有新三板亏损企业亏损额的总和）很难想象。

另外，对朱啸虎来说，“神州专车的车辆和私家车一样，宽松一点来说，神州只有5%的租赁车比私家车要强一点点（不过丝毫不影响各地被抓车）。”虽然投资大鳄朱啸虎如是说，但是神州这次进军新三板不得不说这是整个新三板目前为止最大的挂牌前融资，另外，神州专车挂牌后也将成为新三板互联网第一股。

显然，这是一笔大交易。286亿估值不是小数字，尤其对于一家尚未完全建立市场壁垒、每天烧1000万的公司来说，能完成这轮融资真心不容易。毕竟，以36.8亿融资计算，本轮融资也只够烧一年。

而与此同时，滴滴正在加紧完成新一轮融资，UBER中国作为行业第二，也在积极迎战，易道用车借乐视的力量也正在重返“权力的游戏”。整个互联网出行市场的竞争，并没有因滴滴快的的合并而缓解，相反越演越烈。但神州专车还是完成了挂牌前融资。

有分析人士认为，一方面以“除了安全什么都不会发生”著称的神州确实有其独特竞争力；另一方面，新三板市场的崛起助推了这轮融资。

仔细分析本轮融资的参与者会发现，做市商已经成为核心力量，中金公司、东吴证券、广发证券、申万宏源、财达证券、中信证券等6家做市商总共出资1.875亿元，分别认购135 万股、48 万股、119 万股、50万股、48 万股和50万股，每股合41.67元。

做市商也不是活雷锋，神州专车挂牌后市值不会低于286亿元，否则做市商就要亏钱。

已经很明显，神州专车未来可能会对新三板二级市场的交易非常在意。无论如何，陆正耀已经成为最大赢家，他经营多年的神州租车现在在香港市场也不过值212亿港币（合176亿人民币），而花一年多时间烧了37亿人民币的神州专车现在已经估值286亿！

此外，就在4月11日，神州租车发布公告，宣布公司主席、行政总裁兼执行董事陆正耀已辞任行政总裁职务，并调职为神州租车非执行董事。陆正耀将继续担任神州租车主席。分析人士认为，陆正耀辞去神州租车行政总裁职务，未来会将精力重点倾向到神州专车上。

由此可见，未来神州专车未来发展将大有可期。



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