从新三板到创业板，IPO成功过会的厦门光莆电子，财务数据却遭质疑？
就在光莆电子首发申请获通过前夕，被《证券市场红周刊》质疑，就其公司招股书而言，财务数据多处呈现不合理。...
2月27日，深耕LED产业中高端细分市场的厦门光莆电子股份有限公司（430568）首发获通过，成为继三星新材之后，2017年第二家成功过会的新三板公司。
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标题：从新三板到创业板｜昨日，光莆电子IPO终获通过！
来源：大照明 作者：欧阳明威 2月27日，据中国证监会消息，厦门光莆电子股份有限公司首发获通过，至此光莆电子“资本梦”已经“半只脚”踏进了资本市场。事实上，光莆电子近些年来一直在追逐“资本梦”，但其资本之路却略显艰辛，可谓一波三折。光莆电子上市之路为何如此波折？如此执意转入创业板，又是哪些因素在驱使？
资本之路充满艰辛？从新三板到创业板！
光莆电子首发获证监会通过，这在行业人士看来，或许其距离登陆资本市场也就着实不远了。但其实，这些年，光莆电子追逐“资本梦之路”历程充满艰辛。
早在2014年1月22日，光莆电子发布《关于公司股票将在全国股份转让系统挂牌公开转让的提示性公告》称，2014年1月24日起在全国股份转让系统挂牌公开转让，并于1月23日发布了《公开转让说明书》。
然而，成功挂牌新三板，或许并没有达到光莆电子预期中的美好，光莆电子并没有真正体验到新三板为其带来的资本魅力。早在2015年广州光亚展期间，光莆电子相关负责人在接受大照明采访时就有透露，光莆电子挂牌新三板后，难以为自身发展募集资金，光莆电子计划转板到创业板。
2015年4月25日，光莆电子董事会审议《关于公司申请首次公开发行股票并在创业板上市方案的议案》，该议案也在5月18日得到股东大会通过。7月3日，光莆电子在中国证监会网站首次披露了《创业板首次公开发行股票招股说明书》。
作为新三板挂牌企业，光莆电子公告称，公司提交的《首次公开发行股票并在创业板上市》申请材料已被中国证监会受理，经向全国中小企业股份转让系统申请，自2015年7月6日开市后至公开发行股票审核结果确定之日，公司股票将在全国中小企业股份转让系统暂停转让。
随后，光莆电子开始了深交所创业板的上市之路，期间也并非一帆风顺，在经过长时间的IPO排队之后，据证监会2017年1月13日公布的《中止审查和终止审查企业基本信息情况表》中，光莆电子出现在“中止审查”企业名单中。其中，光莆电子的中止情况属于：申请文件不齐备等导致审核程序无法继续。
直至2017年1月15日，为配合公司业务发展需要及在境内资本市场上市的长期战略发展需要，光莆电子董事会审议通过了《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》。
据介绍，在IPO审核过程中，证监会相关审核部门遇四类情形将对企业中止审查，中止审查事项消除、发行人及中介机构进行澄清或者采取纠正措施的，可恢复审查。原本光莆电子IPO尚排在三雄极光、英飞特、得邦照明等企业之前，但此次被中止审查耽误了些许时间，使得其成功过会及此后的正式挂牌时间继续延后。
到了2017年2月23日，中国证监会传来消息，创业板发审委定于2017年2月27日审核厦门光莆电子股份有限公司的首发申请，光莆电子“资本梦”由此即将揭晓结果。直至2月27日，光莆电子首发申请终于获得证监会通过。
执意转板源于募资？新三板无实际交易！
事实上，正在从新三板谋求转板的LED照明企业不只光莆电子一家，而在整个新三板企业中，这一现象就更为普遍。根据光莆电子相关负责人透露，意欲从新三板转板创业板，最主要的原因在于挂牌新三板期间并没有实际募资，因而挂牌新三板对公司谋求发展资本并无实际性帮助。
从过去一两年来种种动作也可获悉，利用资本市场的力量，为企业发展募集资金，光莆电子显得较为迫切。此前，光莆电子以1478.97万元收购厦门光莆科技有限公司、林海涵、林文美三方共持有的厦门光莆显示技术有限公司共72.96%的股权；光莆电子还以1120.8万元收购了厦门爱谱生电子科技有限公司75%股权。虽则以上两项收购均为向“自家人”收购，但未来企业或会有更多实际重大并购，而无资本力量就难以完成。
据了解，2014年5月30日，光莆电子董事会决定出资500万元成立厦门光莆照明科技有限公司，主营LED照明产品，寄希望在政府节能补贴政策刺激下，抓住中国LED照明行业新一轮发展机遇。从2014至2016年光莆电子的经营业绩中，我们可以看出光莆这一战略的成功，光莆电子LED照明业务从2014年的占比25.72%到2015年的41.03%，2016年就达到了47.42%，LED照明成为光莆电子收入贡献增长最快的业务板块。
转板后募资投向哪？LED照明地位渐突出！
未来，对于光莆电子而言，随着行业竞争更加激烈，光莆电子运用资本力量谋求更大发展空间，就显得更为有必要。另外，光莆电子最新发布的招股书介绍，挂牌新三板期间，除林瑞梅通过股转系统以4.6元/股的价格向林文坤协议转让3万股外，光莆电子股份不存在其它的交易。简而言之，挂牌新三板期间，光莆电子并没有收获任何“资本果实”，转而申请挂牌创业板谋求资本力量就理所当然。
招股书显示，光莆电子本次发行不超过2895万股，发行后募投资金将用于以下项目：1、LED照明产品扩产项目，拟使用募投资金13047.81万元；2、研发中心建设项目，拟募投资金3770.64万元；3、补充流动资金，拟使用募投资金3000万元。光莆电子表示，LED照明产品扩产项目符合LED照明行业发展趋势，契合公司发展战略。
可以看出，作为曾以封装和背光模组为主要业务的光莆电子，其LED照明产品业务的地位已经越来越突出，未来也将会着力发展LED照明业务。而在国内LED照明下游竞争异常激烈的环境下，光莆更加迫切需要寻求资本市场为其发展提供强大的支撑。
标题：光莆电子拟将IPO，财务数据多处呈现不合理现象
来源：红刊财经 作者：赵康杰
2月20日，从事LED照明、LED封装、LED背光模组及配套件、FPC的研发、生产、销售的厦门光莆电子股份有限公司（以下称“光莆电子”），向证监会报送了最新版招股说明书，拟在创业板上市。招股书显示，公司拟公开发行股份不超过2895万股，募集资金投向LED照明产品扩产项目、研发中心建设项目和补充流动资金。就该公司招股书而言，红刊财经记者发现其相关财务数据有一定的不合理之处，令人怀疑其数据披露的准确性。
营收与现金流不匹配
招股说明书披露，光莆电子的主营业务收入的地区分布包括了境内和境外两部分，考虑到境外业务不征收增值税，而国内收入部分需要考虑17%增值税因素的影响，因此，从公司披露的境内境外营业收入数据，推算出该公司2016年的整体含税营业收入为32782.71万元，考虑到影响销售商品实现现金流入的因素还包括往来款，具体涉及应收账款、预收账款等与客户方进行结算的会计科目，因此在测算现金流入数据时还需要剔除这些因素的影响。
数据显示，2016年末，光莆电子应收账款账面余额为12284.25万元，同比上年末7536.78万元的科目余额增加了4747.47万元;应收票据2016年末账面余额为65.19万元,同比2015年末的62.66万元科目余额也增加了2.53万元。两项应收项目合计共增加了4750万元。与此同时，预收账款2016年末余额为441.76万元，同比上年末366.61万元的科目余额增加了75.15万元。在合理测算后，记者推算出光莆电子2016年度应当实现的“销售商品、提供劳务收到的现金”金额应该不会超过28474.47万元。
然而事实上，光莆电子现金流量表披露的“销售商品、提供劳务收到的现金”科目中，2016年发生金额却达到了29543.33万元，高于记者理论测算出的该会计科目发生金额上限的28474.47万元，差值超过了1068.86万元之多。
用同样的方法去推算2015年情况，可以看到，记者测算的结果与公司所公布的结果却几近想同。数据显示，2015年光莆电子的含税营业收入为26505.98万元，应收账款相较上期账面余额增加了469.86万元,应收票据余额增加了21.74万元，预收账款余额减少了334.66万元，由此测算2015年应当实现的销售商品、提供劳务收到的现金金额不会超过26505.98万元，这与公司现金流量表披露的“销售商品、提供劳务收到的现金”科目的发生金额26461.93万元仅仅相差了44.05万元。
由上文分析来看，同样的方法所推算出的两年经营现金流入情况，2015年基本相同而2016年却相差了1000万元左右，这是什么原因所导致的呢？
采购数据不合理
除现金流数据存在令人难解的地方，光莆电子近两年的采购数据也出现了类似令人不理解之处。
以2015年采购数据为例，2015年光莆电子原材料金额1.22亿元，考虑到增值税税率为17%因素影响，可以推断出2015年公司包含增值税金额的原材料金额共计1.42亿元。在现金流量表“购买商品、接受劳务支付的现金”项中，光莆电子2015年采购流出金额共计1.20亿元，相比于前述1.42亿元少了2000万元左右。虽然在该项中还包含了预付款项新增金额约30万元，但变化数值相对并不明显。因此，在现金支付增加的同时，意味着2015年采购形成的负债应该有相应金额的减少才合理。
但事实上，光莆电子给出的财务报表数据显示，该公司2015年并未开展票据业务，而应付账款金额则为3714.12万元。在2014年末，光莆电子同样也没有开展票据业务，应付账款金额则为1733.64万元——在现金支付增加的同时，2015年应付账款不但没有出现金额减少，反而出现了增加，增加金额近2000万元。这一进一出，2015年光莆电子实际采购现金流出和形成负债总和超过采购总额近4000万元。
2016年，光莆电子现金支出与采购之间出现情况与2015年又恰恰相反，根据招股说明书提供的数据，2016年光莆电子原材料金额1.69亿元，考虑到增值税税率为17%因素影响，可以推断出2015年公司包含增值税金额的原材料金额共计1.98亿元。在现金流量表“购买商品、接受劳务支付的现金”项中，光莆电子2015年采购流出金额共计1.67亿元，相比于上述1.98亿元相差超过3000万元。在预付款项较2015年高出75万元的情况下，2016年光莆电子应付票据较2015年尚未开展票据业务时多出了579.16万元，应付账款也较上年多出3214.38万元。从总体核算看，光莆电子在2016年为采购支出的现金和形成负债相比实际采购又少付近千万元，而这又是什么原因导致的呢？
诸多的不合理现象，实在让人怀疑该公司的财务数据的真实性。
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