原油一夜暴“负”，有人抄底巨亏还倒欠银行，中行最新回应：仍按照-37.63美元进行结算
“目前，主要参与者仍将根据交易所规则参考，该结算价进行结算。我们已依据事先约定完成5月合约，的到期处理。”...
你已选中了添加链接的内容
22.04.2020
本文字数：3112，阅读时长大约5分钟
导读：“目前，主要参与者仍将根据交易所规则参考，该结算价进行结算。我们已依据事先约定完成5月合约，的到期处理。”
作者 | 第一财经 齐琦
历史上从未出现过的负油价，令一些买了银行，纸原油理财产品的投资者，一夜间背上了巨额亏损。
4月22日，中国银行公告称，“鉴于当前的市场，风险和交割风险，我行自4月22日起，暂停客户原油宝(包括美油、英油)新开仓交易，持仓客户的平仓，交易不受影响。”
不少原油宝投资人，当日表示，自己购买的原油宝，产品4月21日到期，选择了到期移仓，20日22:00被禁止交易，22日保证金分文不剩，还倒欠银行保证金，而根据规则，银行应该在亏损80%本金的时候强制平仓。
22日晚间，中国银行发布关于原油宝，业务情况的说明称，4月20日为原油宝美国原油5月合约当月，的最后交易日，当日公布的结算价为-37.63美元，目前，主要参与者仍将根据交易所规则参考，该结算价进行结算。已依据事先约定完成，5月合约的到期处理。
全文如下：
针对客户关心的中国银行原油宝，业务有关情况，现说明如下：
一、关于原油宝产品
中行于2018年1月开办“原油宝”产品，为境内个人客户提供挂钩，境外原油期货的交易服务，客户自主进行交易决策。其中，美国原油品种挂钩cme，的wti原油期货首行合约。个人客户办理“原油宝”需提交100%保证金，不允许杠杆交易。
二、关于原油宝产品到期处理
原油宝产品挂钩境外原油期货，类似期货交易的操作，按照协议约定，合约到期时会在合约，到期处理日，依照客户事先指定的方式，进行移仓或到期轧差处理。其中，移仓是指平仓客户持有的全部，当期合约，同时开仓下期合约；轧差是指仅平仓客户持有的全部，当期合约。
三、关于结算价
按照协议约定，在进行上述第2条所提“移仓和轧差”操作时，合约结算价由中行公布，参考期货交易所公布的，相应期货合约当日结算价。期货交易所按照北京时间凌晨2点28分，至2点30分的均价计算当日结算价。
四、关于WTI原油期货5月合约处理
根据协议约定并提前公告，4月20日为原油宝美国原油5月合约当月，的最后交易日，交易截止时间为北京时间，22点。北京时间4月21日凌晨wti原油，期货5月合约价格急剧下挫，下跌至史无前例的最低-40美元附近。当日公布的结算价为-37.63美元，出现了芝加哥商品交易所集团wti原油期货合约上市，以来第一个负值结算价。
为排除当日结算价为负值是由于交易所系统故障等非，正常原因造成错价的情况，中行积极与芝加哥商品交易所及市场，参与者联系求证，因此暂停挂钩美油合约的原油宝，产品交易一天，未影响客户权益。
目前，主要参与者仍将根据交易所规则参考，该结算价进行结算。我们已依据事先约定，完成5月合约的到期处理。
五、关于强制平仓
对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制，平仓。对于已确定进入移仓，或到期轧差处理的，将按结算价为客户完成，到期处理，不再盯市、强平。
特此说明
中国银行股份有限公司
二〇二〇年四月二十二日
根据中行对纸原油投资者，的提示：美油2005期合约将，于4月21日到期，4月20日22:00停止交易并启动移仓。受现货供应过剩等，因素影响，近期国际市场新旧期货合约升水，超6美元（40元人民币）/桶，请您及时关注移仓影响，并做好交易安排。
实际上，中行原油宝4月20日22:00移仓启动之前的报价，是11.7美元/桶，客户在停止交易之前是没有，出现负值的。
北京时间4月21日凌晨2:30，美国wti5月原油期货，结算价报收-37.63美元/桶，下跌55.90美元，跌幅305.97%，首次收于负值。
4月22日早间，中行公告称，原油宝产品跟随wti原油5月期货，合约cme官方结算价-37.63美元/桶进行结算或移仓，并于4月22日起，暂停客户原油宝（包括美油、英油）新开仓交易，持仓客户的平仓，交易不受影响。
也就是说，如果按照4月20日22: 00的结算价格为客户移仓、轧差平仓，客户的损失会少一些。
“中行的原油宝21日，必须交割，还暂停了一天的交易。按照4月20日22: 00之后的任一价格结算，投资者的损失都会增大。”上述理财经理分析。
财经博主吴旺鑫对，第一财经记者称，正常情况下，保证金低于20%时，银行会对投资者强制平仓。4月20日22:00之后，美原油05合约价格，一路走低，成交量很小很清淡，没有流动性，4月21日0点之后就开始，蹦极式下跌，此时中行的原油宝已经，停止交易，银行无法做20%的强制平仓。
根据中行原油宝的，产品介绍，中行作为做市商提供，报价并进行风险管理，个人客户在中行开立，相应综合保证金账户，签订协议，并存入足额保证金后，实现做多与做空，双向选择的原油交易工具，这说明投资者可以，像期货市场一样，选择做多和做空进行对冲。
吴旺鑫分析，其实银行会欢迎大家对冲，因为对冲之后，客户自己就是自己的对手，银行只收取手续费，没有任何敞口风险。中行作为做市商是将内部多和，空撮合成交之后，剩余多出的单子对冲，到国际市场。但是当前进场抄底，纸原油的投资者，多数是看多的，风险敞口就很大。
有银行人士对，第一财经记者表示，期货制度是一级一级结算，中行是做市商，客户没钱中行也要先垫着，帮客户平仓后再，向客户收钱。
吴旺鑫指出，国内纸原油产品交易的标的，是期货合约，设计产品的时候应该考虑，流动性风险。做期货投资，如果最后不交割，会找流动性充裕的，合约交易，比如做国内的期货，散户基本集中在主力，合约或次主力合约，流动性不好的，合约坚决不做，除非产业客户才会到期货市场做，非主力合约。中行的原油宝针对，的是普通投资者，理应提供流动性较，好的交易标的，这在产品设计时就，应该考虑。
对此风险，业内认为避免的办法是，当交易的合约标的不再是，主力合约之前，提前做展期。此次，工行提前一周移仓，美原油05合约在，4月17日不再是主力合约，工行纸原油于4月13日跟随，主力合约将5月合约换为6月合约。中行如果提早展期，就不会遇到客户穿仓，的问题。
吴旺鑫分析，严格来说，银行并非不给客户展期，展期的日期一般在合约变成非主力合约，之后才进行展期，结果遇到了流动性危机。这一次，除了中行，工行和建行提前一周左右，进行了移仓。由于中行选择在最后时刻进行，换月交割，导致市场已经没有对手方，中行平仓不掉自己的头寸。
对于盲目抄底的投资者，这是一个代价高昂的教训。
中行披露的交易规则显示，原油合约默认到期移仓，在新旧合约移仓时，投资者根据新旧合约的，结算价格进行买卖交易；如果不想移仓，可以在到期日前，更改到期方式，选择“到期轧差”，即在合约到期时系统按照结算价，进行自动平仓，也可以在到期，日前手动平仓。
上周，工行纸原油产品跟随主力，合约由5月合约换为6月合约，不少投资者因为升水，损耗而懊恼。而当时5月合约价格约，为20美元/桶，6月合约价格约为27美元/桶，二者价差7美元，因此主力合约换月以后，投资者会有升水损耗。但是现在看来，相较于负油价交割价格，近60美元的价差，升水损耗几乎不值一提。
吴旺鑫称，国内期货有涨跌停板限制，期货杠杆最大10倍，而且会根据品种的，波动调整涨跌板幅度，一般不会穿仓，连续跌停或涨停，也会发生穿仓，但国内发生的比较少。在流动性充裕的，主力合约上，纸原油一般没有穿仓风险，这次是遇到了负油价的“黑天鹅”。
此外，一德期货总经理助理佘建，跃对第一财经记者称，纸原油交易成本，费用并不低，纸原油的买入价和卖出价价差，接近2元人民币/桶，约0.3美元/桶。而外盘原油期货的，买入价和卖出价价差是0.01美元/桶，上海原油期货的买入价，和卖出价价差是0.1元人民币/桶（约0.014美元/桶）。
关注 第一财经
微信扫一扫关注公众号
