大象转身：存量经济时代下平安的蝶变路径

互联网热词内卷躺平，既反映了社会群体的压力和焦虑，也是中国经济发展进入存量经济时代的缩影而保险业，更是有目共睹的内卷之王银保监会披露的数据显示，2020年保险业保费同比仅增长6.12％，2021年上半年同比增速降至4.2%，部分头部公司2021年上半年甚至负增长，保险业从增量竞争时代渐渐转入存量竞争时代

保险业曾经享受到了我国增量经济和人口的红利，30年快速蓬勃发展，如今我国已进入存量经济时代，寿险行业同样面临周期问题

保险营销员资格考试的取消偿二代体系，曾推动上一轮2015-2017年寿险的高景气周期2018年后，134号文强监管落地代理人红利消失产品同质竞争多个因素叠加下，寿险行业景气度开始下行，连年跑赢GDP的保险行业也开始失速，保险行业正经历从旧周期向新周期转化的筑底阶段

近日，平安发布财报，整体业绩稳健增长，2021年上半年，公司整体业绩保持稳健增长，实现归属于母公司股东的营运利润818.36亿元，同比增长10.1%逆风飞翔中保持稳健经营，这绝非一件易事，平安究竟如何穿越周期？

护城河：综合金融优势显现平安上半年整体业绩稳健，离不开多年来综合金融的布局

早在去年5月19日，中国银保监会就接连发布两则通知，要求实现保险行业从业人员的素质升级加强代理人过程管理，同年两会上完善保险体制也成为重要议题，保险行业整顿改革号角已被吹响平安先于行业开启寿险改革，即便内外承压，今年上半年仍保持优于行业的健康水平，加之产险银行证券其他资管等业务线均表现良好，凭借综合金融模式多元化的优势和效益，中国平安交出一份靓丽的中考答卷

2021年上半年，平安寿险及健康险业务实现营运利润502.30亿元，新业务价值达到273.87亿元同时，改革后产生的积极趋势开始显现，上半年代理人人均新业务价值近2.52万元，同比增长0.7%，明显优于行业稳健的经营表现为集团整体业务稳定发展加固了基本盘

2021年上半年，平安产险综合成本率同比优化2.2个百分点至95.9%；营运利润同比增长30.4%至107.91亿元平安好车主APP作为中国最大的用车服务APP，截至2021年6月末，注册用户数突破1.39亿；6月当月活跃用户数突破3,100万

2021年上半年，平安银行实现营业收入846.80亿元，同比增长8.1%；净利润175.83亿元，同比增长28.5%截至2021年6月末，不良贷款率1.08%，较年初下降0.10个百分点；拨备覆盖率259.53%，较年初上升58.13个百分点

除此之外，2021年上半年平安证券依托综合金融与科技优势，实现净利润17.48亿元，同比增长11.7%，平安资产管理第三方资产管理规模较年初增长15.3%，投资规模继续保持业内领先，服务实体经济能力不断提升

平安并非偶得佳绩，实则厚积薄发从1995年中国平安首次提出搭建综合金融平台的构想，到现在发展成为集保险银行投资等业务为一体的世界级巨无霸综合金融服务集团，从单一的保险公司，到保险+银行+投资的综合金融业务，再到如今的金融+生态圈，平安已然是一家体量庞大经营稳健业务多元的龙头企业，位列全球保险集团市值和品牌价值榜首

经过综合金融的多年布局，平安个人业务团体业务已形成合力，两条腿走路成效显著

2021年上半年，集团个人业务营运利润同比增长6.5%至692.40亿元，占集团归属于母公司股东的营运利润的84.6%截至2021年6月末，集团个人客户数超2.23亿，较年初增长2.1%；新增客户1,612万，其中35.5%来自集团互联网用户，个人业务已成为平安强劲增长的内部驱动力

2021年上半年，对公渠道综合金融保费规模同比增长27.5%，综合金融融资规模同比增长36.1%，团体客户价值和团体业务贡献稳步提升

随着平安综合金融战略的深化，客户交叉渗透程度不断提升，客户价值明显提升2021年上半年集团核心金融公司之间客户迁徙近1,556万人次 ；截至2021年6月末，个人客户中有8,628万人同时持有多家子公司的合同，在整体个人客户中占比38.7%，在客户规模持续增长的情况下，占比仍较年初上升0.7个百分点 ；集团客均合同数2.76个，同比增长2.6%

在综合金融平台模式下，业务线共享渠道品牌后台运营系统，以交叉销售为抓手，发挥集团整体协同优势，获取客户的成本下降并且，共享的金融平台也可以在大致同等的资本开支水平下，支撑更多的业务条线，从而节约成本2021年上半年，中国平安的年化营运ROE达21.0%，远高出同行水平

面对复杂严峻的外部环境与市场挑战，平安依托运营成熟的综合金融战略，均衡各个板块布局，以多元化业务布局有效抵御周期更替风险，也为支撑业绩增长提供了一把利器

平安的综合金融模式作为孤品，在业界并无先例可循，已然成为中国平安的护城河，这也就是它在变化的新环境中能够焕发生机从容应对的重要原因之一 改革：寿险改革进入深水区存量经济时代，中国正锐意探索一条可持续增长新路径，以图实现从大到强的飞跃在保险业，强更是关键词

从更长周期视角看，在经济转型股票市场估值与国际接轨老龄化等因素叠加影响下，保险业应对中长期资本收益率下降的风险高度警觉特别是老龄化加速将导致有效需求下降资本回报率下降，由于保险的负债成本较高并具有刚性，这种风险对行业的影响是系统性的另外，医疗水平不断提高推动人类平均寿命延长，寿险领域的储蓄型产品年金产品，都面临巨大的变化，人寿保险将何去何从？

如果现在不未雨绸缪，未来必然会被时代所颠覆

在新周期中，保险行业的发展思路必须变革，扭转粗放的发展方式，调整那些有规模无效益不利于长远可持续发展的业务，加快向高质量发展转型，才能有效应对各种挑战和考验

高质量发展的未来空间正在打开，这是保险业发展新的契机，谁能在新的环境中顺势而为，谁便掌握了先机

勿临渴掘井，宜积谷防饥，中国平安深谙此道站在当前的维度回溯平安的业务打法，更能感受到它的前瞻意义从94年引入代理人模式，到2004年对投连险进行了大刀阔斧地改革，行业拓荒者平安，再一次成为引领行业变革的先锋，率先吹响寿险改革的号角

有着领导变革之父美誉的哈佛商学院教授约翰·科特(John P.Kotter)指出，对于变革中的企业来说，领导力至关重要2019年，中国平安董事长马明哲挂帅担任平安寿险改革领导小组组长，并在2020年年初发布会上表示举全集团之力推进改革中国平安2020年年报显示，改革项目已基本完成顶层设计，且部分项目已落地推广，2021年将持续深化改革

平安此轮寿险改革针对在当前行业环境下存在的重规模轻品质重短期轻长期等核心问题，积极探索高质量转型，在产品渠道等方面均采取了相应的措施，寿险目前试点先锋部已有一定成效，部分试点营业部在业绩行为质量等方面得到改善，截至2021年6月30日止3个月的部均首年保费较试点前（2020年8-10月）增长6%

在渠道端，随着人口红利消失，人力渠道的粗放式发展难以为继，代理人增员不能只追求规模不注重质量，行业也回不到以前人海战术时期，必须在渠道产品不断挖掘客户的需求要知道，现在整个保险执业登记代理人已经高达842.8万人，反观美国这样成熟的市场，代理人数量迄今为止只有34万名左右，且是一个令人羡慕的职业，与国内保险业从业人员社会形象不高的现象形成鲜明对比

针对人口红利消退问题，平安代理人实施分层精细化经营，数字化改革赋能渠道人均产能稳定提升，率先打造一支以效率为导向的高效市场营销团队，减少破坏性努力的制度性成本损耗，提高供给效率，实现行业发展效率变革2021年上半年，代理人人均首年保费9,350元/月，同比增长23.8%，钻石队伍方面，人均首年保费是整体队伍的5倍以上，收入约为社会职工平均工资水平的4-5倍

在产品端，平安在产品改革上建立有温度的差异化竞争优势，快速洞察市场需求，开发适配的保险产品及服务，平安寿险打造 平安臻享RUN 健康服务计划，提供健康管理亚健康管理慢病管理疾病管理等场景下全方位近30项的健康管理服务，进一步挖掘医疗和康养服务等细分新需求，破局同质化发展，实现差异化竞争同时，变被动低频的保险营销为主动高频的与消费者的互动，带动客户数量增长，提升客户粘性

马明哲曾表示，平安的第三次寿险改革是面向下一个百年发展，将自身转型升级融入宏观经济和寿险产业升级的趋势中可见，平安推动寿险改革的背后，不仅是穿越周期实现自身持续增长，还希望带领国内寿险行业全面升级和迭代，创造超越国际保险巨头的新寿险模式布局：医疗康养板块打开新的增长曲线在宏观经济转向双循环的发展格局中，产业协同也是平安供给侧转型实现高质量转型主线之一

平安从医疗管理机构用户支付科技四个方面建立医疗生态圈，已在医疗健康领域积累超20年经验，旗下拥有平安健康医疗平安智慧医疗，基本打通了产业链上下游，协同效应显著截至2021年6月末，平安智慧医疗已累计服务170个城市，赋能超4万家医疗机构，惠及约95万名医生在平安超2.23亿个人客户中，有近62%的客户同时使用了医疗健康生态圈提供的服务，其客均合同数达3.2个，客均AUM达4.1万元，均高于不使用医疗健康生态圈服务的个人客户

同时，医疗康养板块将打开新的增长曲线

根据全国老龄委预测，中国人口老龄化将伴随21世纪始终随着老龄化的加剧，计划经济时代未缴纳社保人群享受着养老金福利，养老金缺口日益扩大对比中国美国日本的养老体系差异，我国目前养老金体系以第一支柱为主，高度依赖国家养老，美国以二三支柱为主（雇主养老金计划+个人养老金账户），我国商业保险市场在养老方面仍有较大增量空间同时新国十条的实施，大大增强了整体国民保险意识，个税递延型商业养老保险促进了养老保险的需求

平安积极应对人口结构的深度变化，发布 平安臻颐年 高端康养品牌，提出康养新战略，打通医药健护养全程的高质量康养服务，打造康养产业链，利用社区吸引客户，通过产品+服务增强客户粘性，从而促进养老健康保险产品销售，提振NBV

长期来看，平安医疗生态圈对于医疗产业更深层次的布局，将会打通平安在医疗产业的布局，为客户提供更完善的，一条龙的服务完整闭环的线上线下医疗生态圈是平安引领寿险改革的最大杀手锏，未来平安或将成为行业内率先取得改革成功的企业

减速增质时代中国经济从大到强的伟大跨越，背后必然是以一批中国企业升级转型作为支撑，在保险业，平安必然是重要代表

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