116青训赞助商-梭鱼资本_【深圳FC116足球】

2015年在116青训开课后，梭鱼资本第一个成为116青训的赞助商，为民间俱乐部的商业化运作开了一个好头，感谢梭鱼资本的支持，祝愿梭鱼资本定增产品持续热销。...

公司简介/Company Profile

深圳梭鱼资本管理有限公司成立于2015年，坐落在美丽的鹏城-深圳。是由一批长期在信托、证券等公司的专业人士、理财专家和热衷于我国资本市场业内外资深人士共同组建。

梭鱼资本是本着天道酬勤、厚德载物、笃行信道、自强不息的企业精神；忠诚、精业、责任、共享核心竞争力的核心价值观；与本土投资者分享国际专业化的资本管理与投资管理理念，与海外投资者分享中国大陆优质企业的发展机会；与本土创业者分享行业资源、管理经验，分担企业生存与发展的困难；共同体验企业发展的喜悦与烦恼；联通投资者与创业者、资本与机遇；针对融、投、管、退实行数据化运作；致力于打造成本土最为出色的资产管理公司。

定向增发是中国市场的特殊机会

定向增发，即非公开发行，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。

——《上市公司证券发行管理办法》（证监会【第30号令】）

定向增发工作流程

按照现行审批流程，上市公司定向增发首先应经过董事会、股东会批准，然后向证监会提交发行申请，获得证监会发行审核委员会核准批文后方可实施。目前从上市公司公告定向增发预案到获得证监会核准一般需要7-9 个月的时间。

定向增发的收益来源

根据历史数据统计，当股市在3000-3500点附近定增获取盈利概率为77%。在当前时点（标的丰富+股市筑底+折价发行），参与定向增发成为较好的投资选择。

定向增发市场规模数量持续井喷

定向增发已经成为A股市场再融资的主要通道。

定增数量规模创历史新高：2013年共有263家A股上市公司实施了定增方案，募集资金规模达3440亿元。2014年近500家上市公司实施定增方案，募集资金6824亿元。据Choice数据统计显示，2015年上市公司实施定增的次数接逾800次，募集资金总额逾1万亿元。保守估计，今年预计有960家上市公司实施定增，募集资金预计逾1.5万亿元，标的丰富。

非公开发行的发行条件较为宽松，审核周期稳定，因此成为上市公司进行项目融资、引进战略投资者或者资产重组、行业整合的首选工具。

定增目的多元化，并购重组成焦点

按照定向增发的目的来划分：主要分为收购资产、项目融资、借壳上市、补充流动资金、支付对价和其他；按照募集资金额占比分别为37%、27%、18%、11%、5%和2%，该比例与2014年的比例基本保持一致，通过定向增发进行资产收购仍然是定向增发的主要目的。

2015年监管层多次发文简政放权，减少定向增发审批程序，鼓励上市公司并购重组，很大程度上助推了这一轮并购重组类定增发行的高潮。据统计，2015年上半年定增的发行审核周期不断缩短，从预案公告到最终发行的总耗时由2014年的251天缩短至240天左右。2015年11月，证监会对并购重组的审核进行了全流程优化，预计2016年并购重组类定增的审核会有更明显的提速。

震荡市，投资定增好时机

目前阶段，定增折扣率正处于今年以来的高点， 2015年7月以来定增折价率逐步升高。

7月-12月中标的定增项目平均折扣率达22%（相对于二级市场价格的7.8折中标），较厚的折扣安全垫在震荡市场极为抗跌。其突出的成长性预期在反弹行情中动力十足，定增投资成为震荡市投资“新风口”；其中，中国铁建的折扣达4.9折，是去年以来折价率最高的一年期定增项目。

定向增发市场显现折扣魅力

定向增发最大的魅力之一就在于打折买股票。一般而言，定增较二级市场有10-30%左右的折价。

Wind数据统计显示：2006年至今，市场上的定增项目总体都是发行折价的，折价率基本维持在8折附近。以2015年实施的788只定增项目为例，75%以上的项目中标折扣率在20%以上安全边际较高。

高起点、大折扣定增项目涌现

起点规模较高的定增项目涌现，考验机构实力

2015年以来参与起点较高的定增项目涌现，单份起点规模5亿级的定增项目层出不穷，对于参与机构的资金实力有着较大考验。由于参与门槛较高，起点规模较高的定增项目往往伴随着较大折扣。

梭鱼资本定增产品充分发挥平台优势，用有限资金参与规模起点较高的定增项目，进行定增标的组合投资，分散投资标的，有效平滑风险。

定向增发投资超额收益显著

据2011-2015年定增实施较多的年份进行统计，定增市场平均绝对收益率（按锁定期1年后解禁当日收盘价/增发价-1）约为47.16%。相对沪深300指数，定增市场平均相对定增收益率为40.74%，超额收益显著。

破发VS一倍收益

去年一月至今，股市既有大牛也有寒熊。A股市场实施定向增发的977例中，已经有138家公司破发，占比14%；其中，芭田股份和万顺股份目前股价较定增价格分别折价68.74%和50.62%。

在统计区间内，共有838家公司股价较定增价格上涨，占比86%；其中，涨幅超过一倍的有283家，占比29%。代表公司有特立A、协鑫集成、财信发展等，股价较定增价格分别上涨744.05%、707%、648.9%。