关于投资，关于国投电力

资本市场就是这样子，越悲观的时候往往越悲观，但是市场总会有周期，只要公司是好的公司，一直经营下去，而且业绩稳定的话，每隔几年总会有一个周期，让股价发生一个波动，而这种波动在A股来说，从低位到高位，总有2-3倍的空间...





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国投电力这个公司我关注是在2009年，因为当时，注入雅砻江水电，而雅砻江水电刚开工建设，需要2013年才能建成，于是从那时候器开始关注他

其实雅砻江电力有两个公司，一个是国投电力，一个是川投电力，因此谈到国投，同步就是川投，两个公司一个占有雅砻江的52%，一个占有48%，合起来就是一个完整的雅砻江水电。

雅砻江水电对雅砻江流域具有独家开发权，这在中国是很少见的，资源稀缺，而且水流丰富

看一下雅砻江水电的规划

雅砻江水电分上中下三段开发，目前下游开发已经完成，装机容量1470万千瓦发电已经产生高效益；第二阶段800万千瓦左右，目前正在开发；第三阶段到2025年装机达到3000万千瓦

从这些来看，公司未来十年规模翻翻没有问题，也就是说仅仅从发电量来说，就支撑公司规模增长一倍

从价值来看，目前国投电力股价6.5元左右，2015年每股收益在0.8元，分红0.28，目前股价来看，分红率在4%以上。水电属于公共事业类的股票，本身来讲业绩稳定，唯一的风险就是来水不稳定，但是对于雅砻江来说，水量很稳定，另外加上下游几个水电站的联动水量调节，业绩基本可以保持很稳定。

4%的分红率对于业绩稳定的公司来说，相当于存定期到银行，再加上公司业绩稳定，每年净资产的增长同步推动股价也要增长15%。

另外考虑10年后，规模翻番的话，再加上每年的增长基本在8%左右，因此可以达到每年20%左右的增长。

基本无风险的情况下，收益远高于债券，更不用说高于银行存款，这些都是固定的增长。

而从公司目前估值来说，两投合起来目前市值800亿，相比较长江电力2700亿的市值，雅砻江估值至少是长电的一半，也就是1300亿左右，中长期来看，不正常的低估值迟早会回归

国投跟川投两个公司的差别在于管理层，从历史来看，国投的管理层比较踏实，但是国投低价定增，有大股东趁机掠取大多数股东利益的嫌疑，而川投的风险在于管理层的随意投资。

资本市场就是这样子，越悲观的时候往往越悲观，但是市场总会有周期，只要公司是好的公司，一直经营下去，而且业绩稳定的话，每隔几年总会有一个周期，让股价发生一个波动，而这种波动在A股来说，从低位到高位，总有2-3倍的空间，因此只要足够安全的位置买入，耐心等待几年，总能够活的2-3倍左右的收益，更何况国投这种已经是低位的股票，只需买入持有就行了

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