换了“新东家”股价飞起来（附概念股） ——股权变更预期及壳资源概念股梳理

随着注册制暂缓推行、战略性新兴产业板从“十三五”规划中删除的信息逐步披露，A股市场上的壳公司资源再次受到了市场追捧。本期将重点围绕近期市场升温的股权变更及壳资源价值做重点梳理,供投资者参考。...

股权变更引发的市场赚钱效应在快速扩散

进入2016年，国企标的停牌数量悄然增加，至少发生8例国企壳资源转让案例。在供给侧改革推进、注册制延迟的背景下，国企壳资源投资价值凸显。

实控人变更正成为热钱竞相关注的焦点品种。近几日，钱江摩托、河池化工、欣龙控股、凯恩股份、达意隆、深圳惠程等公司宣布实控人变更或转让公司控制权，从股价表现来看，个股复牌后，连续获得资金追捧。

据同花顺数据显示，今年以来，截至3月17日，A股市场总计有18家上市公司实际控制人发生变更，此外，包括中国嘉陵等上市公司还在寻求新主人的途中。

不同的上市公司，实际控制人发生变动的原因也有所不同，其中股权转让、借壳等都是上市公司易主的主要原因之一。实际控制人发生变更的上市公司得到市场的追捧，和企业的发展现状也有着重要关系。一些上市公司现有业务发展不佳，希望借助新主人公实现业务发展的“变身”。

按照市场上一般的资本运作的套路，新晋大股东取得公司股权以后，会加快资本运作的进程。比较典型的就是注入自己旗下资产，以进一步增加其股权和控制权。当然，定增收购其它资产、引入新外援也是常现手法之一。

股价变动的核心驱动力就是市场预期的变更，一系列的潜在大股东优质资产注入，带来公司盈利能力与估值的提升，进而带来股价的腾飞。

今年以来股权变更的案例

深圳惠程（002168）：中驰极速入主

根据4月8日公告，深圳惠程实际控制人4月7日同中驰极速体育文化发展有限公司签署了股份转让协议。协议履行完毕后，中驰极速将成为公司新的控股股东。以转让总价16.5亿元计算，每股转让价约合19元，而深圳惠程的股价目前仅为8.89元，溢价高达113.72%，中驰极速入主代价不菲。

公开信息显示，中驰极速全名中驰极速体育文化发展有限公司，于2015年2月成立，注册资本5000万元，经营范围为体育运动项目经营以及企业管理咨询，法定代表人是汪超涌。那么，中驰极速怎会有如此大手笔？这家成立仅一年的公司背后究竟又是何方神圣？据权益变动报告书，在新三板挂牌的著名风投企业信中利是中驰极速的唯一股东，汪超涌及其配偶李亦非是信中利的实际控制人。

资料显示，信中利成立于1999年，是我国较早从事风险投资和私募股权投资的独立机构之一。其早期投资对象即包括百度、搜狐、华谊兄弟等明星企业，至今已累计投资70余家公司。

信中利旗下的人民币业务于去年10月挂牌新三板，据该公司披露的2015年年报，其当年净利润5.38亿元，增幅近500%。据悉，信中利目前主要产品服务分为私募股权投资基金管理业务、自有资金股权投资业务和投资增值服务三类。

对于入主深圳惠程，中驰极速表示，此举意在满足自身战略发展需要。中驰极速将通过进一步规范运作，加强资本运作，优化资源配置，全面提升上市公司的持续经营能力。未来12个月内，为避免同业竞争或减少关联交易，有可能会推出对深圳惠程或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划；同时，我们也不排除为优化企业资产结构和业务结构，确保深圳惠程和全体股东利益，进行（包括但不限于）股权收购、资产收购、发行股份购买资产等形式的并购重组。

欣龙控股（000955）：复牌2天即重组

刚刚复牌2天后，欣龙控股4月8日又进入停牌状态。欣龙控股称，由于公司正在筹划重大资产重组事项，该事项涉及发行股份购买某医药行业公司的全部或部分股权。为了维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，公司申请自2016年4月8日起开始停牌。

此前，欣龙控股4月6日公告称，根据中国证监会海南监管局的要求，公司实际控制人郭开铸将尽快实施整改，目前相关整改工作正在进行中。整改完成后，郭开铸将不再是公司的实际控制人。公司股票将于4月6日复牌。

就在这一时间窗口，公司开始筹划重大资产重组事宜。倘若本次重大资产重组中涉及到实际控制人的地位更变，则不失为公司籍此实施整改的一个良机。

达意隆（002209）：股东易主拟转战互联网金融（继续停牌）

公司4月8日公告，达意隆控股股东暨实际控制人张颂明与深圳乐丰投资管理有限公司签署《股权转让协议》，协议转让完成后公司的实际控制人将变更为杜力、张巍。

根据协议，张颂明以每股22.25元的价格，将其持有的2220万股（占公司总股本的11.37%）协议转让给乐丰投资，合计转让价款约4.94亿元。此前，乐丰投资的一致行动人北京凤凰财鑫股权投资中心（有限合伙）持有达意隆9.63%股权；股权转让完成后，乐丰投资公司及凤凰财鑫合计持股21%；该投资机构实控人杜力和张巍成为上市公司的实际控制人。乐丰投资公司成立于2016年3月10日，经营范围包括受托资产管理、投资管理等。

资料显示，杜力曾任中能基业投资有限公司董事长，现任华声股份董事长等职；张巍曾任通达动力副总经理、董秘，现任华声股份副董事长及总经理。

乐丰投资公司及其一直行动人表示拟于未来12个月内，向公司股东大会提交经董事会审议通过的向第三方发行股份购买资产并募集配套资金方案，提议注入成长性较好、盈利能力较强的互联网金融及其相关行业的优质资产，以进一步提高上市公司的盈利能力。

凯恩股份（002012）：实际控制人让位苏州恒誉（继续停牌）

停牌2个多月的凯恩股份4月8日公告，刚设立2个月的苏州恒誉六合投资合伙企业（苏州恒誉）拟受让公司控股股东凯恩集团90%股权，自然人蔡阳实际控制苏州恒誉，因此，凯恩股份实际控制人将由王白浪、王文玮变更为蔡阳。

表面看，苏州恒誉此举可谓四两拨千斤，以区区2.84亿元即控制了一个市值40亿的上市公司。根据协议，苏州恒誉分别以1.575亿元、1.26亿元的对价，受让王白浪、浙江科浪能源有限公司分别持有的凯恩集团有限公司50%与40%股份，合计对价2.835亿元；凯恩股份停牌前（1月18日）收盘价8.71元，市值约41亿元。

详式权益报告书显示，苏州恒誉成立于2016年2月2日，其主营业务为投资管理，目前还暂未开展实际业务。蔡阳本人则历任中国铁路工程总公司工程管理部主管、工程师；中国中铁股份有限公司董事会办公室经理、高级经济师。现任苏州恒誉执行事务合伙人。

值得关注的是，苏州恒誉表示未来不排除将借助上市公司平台，整合优质资产，增强上市公司的盈利能力和提升公司价值；并不排除在未来12个月内进一步增持的可能性。

宇顺电子（002289）：中植系将入主

宇顺电子今年1月份发布的关于股东股权转让的进展公告显示，截至目前，中植融云在公司拥有的表决权比例达到13.97%，已成为公司拥有单一表决权的最大股东，解直锟成为公司新的实际控制人。

深信泰丰（000034）：重大资产购买如成功 构成借壳上市（继续停牌）

3月1日，深信泰丰发布了《重大资产购买（构成借壳上市）暨非公开发行股票之非公开发行A股股票发行情况暨新增股份上市报告书》，这意味着神州数码借壳深信泰丰完成，而公司的控股股东和实际控制人变更为郭为。

天马精化（002453）：金陵控股将成为公司新东家

天马精化3月9日发布了《关于控股股东协议转让公司股份暨实际控制人拟发生变更的提示性公告》，接到控股股东苏州天马医药集团有限公司（以下简称“天马集团”）通知：2016年3月4日，天马集团与金陵投资控股有限公司（以下简称“金陵控股”）签署了《关于苏州天马精细化学品股份有限公司股份转让协议书》（以下简称“协议书”）。天马集团拟将其持有公司的全部股份1.18亿股（约占公司总股本的20.67%）通过协议转让方式转让给金陵控股。如上述协议最终实施并完成，天马集团将不再持有公司股票，金陵控股持有公司1.18亿股份，在公司拥有的表决权比例将达到20.67%，成为上市公司拥有单一表决权的最大股东，公司的实际控制人也将变更为王广宇。

据同花顺数据显示，天马精化自2011年以来，实现归属于上市公司股东的净利润整体处于下滑态势。金陵控股承诺，未来12个月，将根据上市公司的实际情况考虑进行相关资本运作（包括但不限于资产收购、非公开发行等方式），实现上市公司的双主业发展，以提高上市公司的盈利水平。

河池化工（000953）：宁波银亿控股浮出水面

河池化工于2015年11月份发布公告称，接到控股股东广西河池化学工业集团公司通知，公司实际控制人中国化工集团公司拟通过公开征集受让方的方式协议转让控股股东广西河池化学工业集团公司持有的上市公司的8700万股股权，占公司总股本的29.59%。如本次股权转让能实施，将可能导致本公司的控股股东及实际控制人发生变更。

此前，河池化工控股股东公开征集受让方后，交易对手浮出水面，银亿系掌门人熊续强旗下的宁波银亿控股有限公司有望接盘。

4月6日，公司接到河化集团书面通知，获悉河化集团已确定本次股份转让的受让方为宁波银亿控股有限公司（以下简称“银亿控股”），并已签署了《广西河池化工股份有限公司股份转让协议》，本次转让河池化工股份不触及要约收购。

其他案例

中国嘉陵（600877）控股股东南方集团拟通过公开征集方式协议转让其所持的公司全部15356.62万股股权，占总股本的22.34%。

栋梁新材（002082）控股股东、实际控制人陆志宝与万邦德集团有限公司正在筹划转让其所持有的公司股份2247.17万股，占公司总股本的9.44％，占其持有公司股份的50%。

壳资源标的组合参考

“壳”的大股东对资产很挑剔

从供给方面来看，自从战略新兴板歇菜和注册制延迟后，“壳”的价值立马提升，本来一些“壳”的大股东还想把“壳”卖掉、拿钱走人，听到消息后随即改变了想法。

现在普遍的想法是，我可以出让大股东地位，但要做二股东，与资产方一起玩，寻求利益的最大化。那样，大股东对资产的要求就高了，据说，现在净利润没有3亿元以上的资产，谈都不愿意谈。总之，现在“壳”的大股东对资产挑得厉害。

“壳”资源需求量大

从需求方面来看，不仅中概股等回归急切，现在国内也有好的资产；而且，现在一些产业基金或并购基金在谋划一种新的做法，趁着国外好资产多、价格又便宜，先收购，然后，到国内找“壳”装进去；一些地方政府为了留住和鼓励本地民营企业做大，会考虑把国企的“壳”出让；总之，现在对“壳”资源的需求非常大。

同时，现在“壳”资源的供求双方也较以前务实，本着双方利益最大化的方向做事，因此，重组的成功率在提高。

所以，现在押中“壳”重组，收益率可能较往常更高。

华泰证券研究认为：注册制延迟，供给侧改革推进，壳资源投资价值凸显。战新板搁置和注册制延迟，壳资源仍具有稀缺性。供给侧改革以去产能为首要任务，而资产重组是去产能的重要措施，和国企改革形成主题共振。“腾壳”行为有增加预期，壳资源投资价值凸显。

国企壳资源筛选标准：小市值、业绩差、股权分散、产能过剩行业。对于国企借壳而言，注入的资产可以是同一国资委控制下的非上市国资，作为提高国资证券化率的手段之一；也可以是面向多元化投资主体公开征集受让方。理想的壳资源具备如下特征：市值小；业绩差；股权分散。我们的国企壳资源筛选标准：市值

    关注 中信建投智多星投顾