猴年马月12年一次，A股终极变化或已来临！

国人喜欢说，什么什么事要怎么怎么样要等到猴年马月，说的时候总觉得似乎遥遥无期，而实际上，时间过的你想象的快，...



国人喜欢说，什么什么事要怎么怎么样要等到猴年马月，说的时候总觉得似乎遥遥无期，而实际上，时间过的你想象的快，事情的变化也比预期的想象的要快。这不？猴年马月，说来就来了。而且来的还真是时候。

比如疲弱的A股，近期似有神助。2800点一线来回拉锯，历史上非常罕见的三周窄幅整理，居然没有应了股谚“久盘不跌”，反而是反攻倒算，得寸进尺站上2900点上方。让“老油条”的技术派惊呼看不懂的同时，不知不觉中，均线系统在修复，市场信心也在恢复。

外部环境方面，美国非农就业数据差到无法见人，只达预测的四分之一，美联储鹰派造势的6月加息基本可以排除，连7月加息的可能性也在降低。而MSCI指数纳入A股可能性则一再升温，一方面是证监会与MSCI指数管理方加强沟通合作，另一方面是A股市场的规模、地位和影响力使然，MSCI新兴市场指数不纳入A股市场，怎么看都是缺乏真正代表性的。圈内畅想1000亿+海外资金将驰援A股，沪港通近期屡屡积极“抄底”更是让这样的乐观预期多了些佐证。

因为美联储6月会否加息和MSCI指数是不是在今年纳入A股谜底揭开都在6月15日前后，本周的三个交易日以及端午节后的交易时间就是难得的投注期。A股投资者都有择时的偏好，且不少人自以为是择时的高手。

国内方面，已经公布和即将5月份的经济数据应该不差，部分原因是权威人士“定调”“L”型之后，市场预期已经自然调低且提前消化，部分原因是涨价去库存效果不错，房地产和“煤飞色舞”各有贡献。

至于流动性，央行近期维稳不遣余力，7月15日起还将调整存款准备金率的统计办法，平滑基数，避免期末冲烽，乐观者认为有变相降低存准率的作用。此外，在看好海外资金借MSCI指数渠道进入A股的同时，深港通开通，养老金入市，国家队主动出击，也是市场转向乐观的原因。

当然，看多不能少了吹“股”手，周末主流券商推出的研报、言论颇有按耐不住、跃跃欲试的感觉。不举例！

当然，也有谨慎者。一位私募大佬判断，A股的下一轮牛市可能在2018年。不是在当下而要等到2018年，是谨慎，“可能”也是谨慎，但结论是“牛市”再来，谨慎中又让人觉得豪气万千。2018年，A股真的会有牛市么？

纵观A股历史，既有挥之不去的历史重现，也有说走就走不回头的过往云烟。十年一次的大牛市让人流连忘返，牛去熊来的惨痛经历让人欲哭无泪；有乌鸡变凤凰，就有褪毛凤凰不如鸡，A股专治各种不服！

A股投资者有两大崇拜：一是“信”政策，二“信”资金。信政策，是因为A股每一次摆脱危局，从废墟中崛起，都是因为政策；而每一轮牛市的终结，除了市场高处不胜寒、过度投机，也总能见到政策出手纠错。

A股的每一轮牛市，除了是政策市外，还是资金市，是大量资金入市推动了估值高企，实现了差价博弈，是估值约束失效的结果。一直以来，定义A股牛熊的影响因素，如果政策市，排第一；资金市当仁不让，可以排第二；至于宏观形势、经济周期等等，只能排第三、第四。

回过头来看这一次的猴年马月，市场环境仍处在牛去熊未走的大调整周期中，经验看2800点充其量可以想办法做成新的市场价值中枢，2600-2638点一线力争做成政策底防守的边界，3000点以上区域压力重重，即使往上走，也是走一步是一步的步步惊心。

这样的划分，不是心血来潮，而是结合若干关键因素：比如决策层派国家队救市的演变过程，监管层目前推行和实施的政策基调和重点，A股投资者的历史持仓成本，A股的估值水平，资金入市的来源和意愿，产业和金融资本的资本运作和套现。

基于这样的判断，我们认为，A股极有可能在相当长的时间里维持轻指数、重个股、注意波段操作和主题节奏的运行格局。等一个大牛市一步登天或企图在大熊市抄历史大底、发国难财都比较难。

政策：维稳+规范。

资金供应：弱平衡，存量资金博弈是常态；中间时有洪峰波谷，比如被纳入MSCI、深港通开通或养老金入市等时点前后。

股票供应：供大于求，监管层想方设法控制总阀门；IPO匀速发行，大小非减持和定增超预期供给。

估值：权重股维持“低”估值，小股票博弈“高成长”与“大重组”，博弈经济"L"型。

乐视网体外循环式的定制复制，万达院线一步到位的天量大重组，一汽系消除同业竞争承诺的出尔反尔，让我们见识了贾布斯的能言善辩、王首富的雄霸天下的同时，也让我们看到了“公募一哥”王亚伟的败走麦城。都是人精，输赢只是前者是一级及一级半市场，后者是生列二级市场。

“一哥”的过往故事大家都熟知，看看“一哥”的身家和赌注，非一般人可比，但还是如此的弱不经风。





关于A股，许多人最津津乐道物是十年一轮回的政治周期大牛市，这样的大牛市在A股有过两次半的历史重现。你是希望再来一次天堂与地狱的轮回，还是痛定思痛、痛改前非？

真心不希望再有人造牛市，真心希望政策市维稳，估值市接掌A股，宽幅波动中凭业绩和成长性说话；宽幅波动中凭财技、擅长利用规则、机制者胜出。

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