铁塔公司被估值470亿美元 远超联通电信

近日，高盛高华证券的分析报告称，根据已经获得的最新经营数据，调整了中国铁塔公司的估值计算方法，铁塔公司的估值由之前的200亿美元急剧上升至470亿美元，远超中国电信280亿美元的估值。...



近日，高盛高华证券的分析报告称，根据已经获得的最新经营数据，调整了中国铁塔公司的估值计算方法，铁塔公司的估值由之前的200亿美元急剧上升至470亿美元，远超中国电信280亿美元的估值。

该报告称，“由于现金流生成稳定并拥有增长潜力,铁塔资产一直炙手可热。”。

而对于铁塔公司的估值变化原因，该报告表示，“中国铁塔拥有的铁塔数量是全球第二大铁塔公司Indus的13倍左右,公司表示计划于2017年底上市。虽然今年二季度遭遇亏损,但我们估算2016年中国铁塔的EBITDA利润率将保持强劲并升至52%。鉴于我们目前已获得进一步经营数据,我们将中国铁塔的估值方法从市净率调整为EV/EBITDA,这对铁塔公司是更好的估值方法。假设公司相对于全球同业折让30%,折让幅度与国内运营商相似,我们估算公司价值为470亿美元,在我们的中国运营商部分加总估值框架中对应10倍的2017年预期EV/EBITDA,而之前分别为200亿美元和1倍的市净率,相比之下中电信和中联通的市值分别为280亿美元和400亿美元。我们预计中国铁塔对运营商的估值将产生较大的影响。”。

铁塔公司成立于2014年，注册资金100亿元，在国资委和工信部的主导下，成立之初中国移动、中国联通和中国电信以现金出资的方式，分别持有40.0%、30.1%和29.9%的股权。根据相关资料，铁塔公司的目的是“为了整合运营商铁塔资源，统一运营管理，反对重复建设，节省资本支出。”。

对铁塔公司，也有专家担心，虽然铁塔公司现在的经营范围仅限于基站站址和铁塔，但如同样以“整合资源、反对重复建设”为理由，在统一的站址上也就可以拥有全部基站的机房与缆线，按照这一逻辑，所有的移动基站都将被垄断，而三个运营商也将失去无线网络，成为仅仅负责业务销售的“虚拟运营商”。

    关注 通信揭秘