人民币贬值对中产阶层伤害最大

与特朗普宣称的人为压低的操控汇率正相反，人民币的暴跌使我们又成了“最大的赢家”。对于富人，几年前就开始了大规模的并购，海外置业更高潮不断，他们的确堪称大赢家；对穷人，货币贬值提升就业，也是前景光明；可对于中间阶层，恐要另当别论。...



人民币跌跌不休，眼看对美元兵临“7”的大关口。与特朗普宣称的人为压低的操控汇率正相反，人民币的暴跌使我们又成了“最大的赢家”。对于富人，几年前就开始了大规模的并购，海外置业更高潮不断，他们的确堪称大赢家；对穷人，货币贬值提升就业，也是前景光明；可对于中间阶层，恐要另当别论。

对普通人，外币的用途主要有两项：购物和旅游。而旅游和购物当然不仅限于美国，实际上欧洲、日韩和东南亚是国人光顾最多的地方。去年12月11日，中国外汇交易中心正式发布CFETS人民币汇率指数，对应的就是外汇交易中心挂牌的13个人民币对外汇交易币种，权重最高的是美元，占比26.4%；欧元次之，占21.39%。因为与美元绑定的港元也是13种货币中的一种，且占到了6.55%的比例，故而CFETS实际上由美元货币和非美货币两部分组成，美元货币占约1/3，非美货币占2/3。如果今年人民币还和去年一样，仅是对美元贬值了，对非美货币平价或升值，对海外旅游和购物的国人还是件好事。可惜，今年和去年，人民币的形势天壤之别。

CFETS指数基期是2014年12月31日，基期指数是100点。去年12月11日宣布时，指数为101.45，而此前11月30日，数值高达102.93，较2014年底升值2.93%。整个2015年美元高涨，人民币被动升值，购买力空前。可到了今天，指数已经下落到了94一线，不仅对美元贬值，对非美货币也贬值，贬值幅度也相仿。

去年中国人海外买买买，全球扫货。中国人的旅游，特别是出境游，一个最大的特点就是，志不在山水，意在购物。无论在欧洲、在美国，还是在日韩、在新马泰，大小商场、机场免税店，到处挤满来自中国的游客。去年“十一”黄金周，40万中国游客赴日，消费千亿日元。今年海外游仍在增长，但爆买的势头却不再强劲。中国海外游还是在创新高，却只是在英国脱欧、英镑贬值的情形下形成了一波黄金周抢购潮。一年来，日元走势强劲，对人民币一度升值35%，欧元却受到欧元区前景不明的影响而与人民币相对稳定，不过今年来也涨了3%；英镑却因为脱欧，年来已经跌去了10%。这就解释了中国海外游从四面开花式的热买到选择性购物的转变。

抛开影响因素复杂的游客流向，海外并购更能反映中国企业家的取舍：Dealogic数据显示，截至7月5日，年内中企海外并购案中，在欧洲的共有133笔，总金额853.42亿美元；在北美市场的104笔，规模总计307.75亿美元。对比2015年，中企在欧洲市场完成142笔并购，总规模333.84亿美元，在北美市场并购169笔，总规模279.60亿美元。相比美国，欧洲市场的并购竞争更小，且欧洲的监管对中国企业更为友好，这是驱使中企兴趣转移的关键因素。欧元与英镑的价格优势，更使得欧洲企业具有了更高的性价比。消费者接触最多的海外商品当然不是亲自背回来或代购的。上至进口的特斯拉下至日本尿布，无不在涨价。当然，对于全球最大的工业品制造国，上至汽车下至普通日用品我们几乎无不可以自产，且国产化程度越来越高，自可抵消到海外采购的不利因素。可大量进口的原材料却是以美元计价，价格最终将传导给消费者。今年原油和天然气等能源价格虽稳定，可铁矿石和煤炭等“黑金”，铜、锡、铝和铅等有色金属均大涨。9月份PPI终于结束了连续54个月的下滑，10月CPI回复到“2”区间，所有这些物价的上涨，都免不了进口价格因素的推动。若人民币一直跌下去，按悲观的看法甚至跌到“9”，一轮输入式的通胀就不可避免，届时受伤的就不仅是买买买的中产家庭，低收入家庭也将受牵连。

（图片来自网络）

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