12月16日股市前瞻

千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。——刘禹锡...



今日上证指数下跌22.85点，收盘报3117.68点，成交量为2129亿元，如下图所示：



上证指数收盘价虽在60日均线之下，但仍不属于有效跌破。在昨日股市前瞻中，姚尧提到是在上证指数有效跌破60日均线后才在下一个支撑位考虑将仓位从八成加至九成，故而今天并不予以加仓。事实上，今天跌的只是大盘权重股，个股呈现普涨态势，是以姚尧自己还是有所减仓的，将前两日抄底而有盈利的股票卖出了一些。

在昨天的股市前瞻中，姚尧再次重申了美股正在构筑顶部，之后就有好几位读者留言，问现在可不可以做空美国股指期货。对此，我其实是并不提倡的。我们在文章中为读者分析美股，目的主要有两个，一是通过股市来分析国际政经局势，二是以此作案例为读者讲解技术分析。但姚尧终究未曾有过美股实战经验，而看和做终究是两个概念，看的时候不妨东张西望，但做的时候最好还是找熟悉的。我开个不太正经的玩笑，大街上的美女你怎么看都行，甚至怎么想都行，可真要做的话，最好还是回家找自己的女人。很多人总觉得老婆是别人的好，这种观点是不对的。所谓“衣不如新，人不如故”，只要用心挖掘，自己的老婆还是有相当多可取之处的。

当然，如果读者非要体验新鲜和刺激，我们虽然不提倡，但也不是完全没有可操作性，只是安全措施务必要做好，而现在去做空美股的话，风险会很难控制。我们是讲过美股处在末升段，可是这个末升段会升到哪里，谁也说不清楚。譬如上证指数从998到6124那波行情，其实5·30之后的上涨就是末升段，可是上证指数自5·30从4336点快速杀到3400点之后又一路涨到6124点，如果在这个阶段做空的话，极有可能是要被轧空到爆仓的。再譬如去年涨到5178点那波牛市，不久前有个朋友跟我聊天，说他是在上证指数4100多点开始做空期指的，然后就是一路亏损，中间还加过仓，结果越亏越厉害，最多的时候一天亏损两百多万，终于使他承受不住，被迫平仓出局了。结果他平仓后不久，就出现了股灾。也许只要再坚持一个星期，他就会由巨亏变成巨盈，然而事实就是他最终没有坚持住。这就是我刚才说的，看和做是两回事，看着很刺激的东西，做起来并不一定真快乐。

我其实并不建议大家去做空，但想来终究很多读者会去融券，又或者会在期货市场上交易，故而我接下来就以之前分析过多次的网宿科技为例，来跟大家探讨做空应该怎么做。请看网宿科技在过去一年的日线走势图：



我们看到，网宿科技从年初时的最低44.87一路涨到年中最高76.5元（即图中红色箭头线），在这半年的时间里，无论你认为股价已经如何被高估，都不宜去做空它。即便是六月份之后的上涨出现量价背离，你仍然不宜做空，因为你根本不知道会背离多久，万一它涨到100元呢？万一它涨到120元呢？指数疯狂起来都不得了，更何况是个股？谁知道它究竟会妖成什么样子？

网宿科技在七月底见到最高价76.5元后逐步回落，在九月初跌至65.2元时出现反弹（即图中粉色箭头线），此时成交量是急剧萎缩的，这样我们大致就可以推测接下来可能会是头肩顶了。我们可以将两个波段低点相连，得到头肩顶的颈线，但此时你仍然不宜做空，因为你仍然无法确定股价接下来不会创出新高，而风险同样是难以控制的。

10月14日，网宿科技以巨量跌破颈线位，这时候我们就可以进场做空了（如图中黑色“空”字）。由于头肩顶形态已经成立，我们可以计算出网宿科技的跌幅满足位为：

76.5-65.2=65.2-X

X=53.9元

网宿科技是在10月14日跌破颈线，之后两个交易日出现小幅反弹，是以从实际操作面而言，我们做空的价位大约会在64元，那么可以得出我们这次做空的目标收益率为：

（64-53.9）÷64=15.78%

但以上还不是交易的全部，因为我们只计算了目标收益率，却还未曾考虑风险控制。其实，这才是交易最最关键的部分，而这也是许多技术分析书都未曾提及的。

在上面这个案例中，我们是在股价跌破头肩顶的颈线位开始做空的，那既然跌破颈线，股价就不应该再度有效站回颈线，否则这个头肩顶就算构筑失败了，因此我们将空单止损位设在65.2元。只要股价不站上65.2元，我们就持有空单，一旦站上65.2元，我们就严格止损。

这样一来，我们的风险是可以控制的，如果判断错误，那么这次交易的亏损就是：

（65.2-64）÷64=1.88%

所以，预期风险为1.88%，预期收益为15.78%，这才是本次做空交易的全部！

当然，交易者也可将止损位提升至66元，这样可以相对避免因过早平仓而割在最高点的问题，只是亏损风险也随之由1.88%上升至（66-64）÷64=3.13%，但无论如何，你不能不为自己的交易设置止损点。

现在大家应该明白，为什么姚尧多次强调不能在指数的末升段做空了，因为你根本没法设置止损点。我是认为美股快要到头了，可是这个头是20000点，还是22000点，还是24000点，谁又能说清楚呢？所以真要做空美股，也得到完整的头部形态构筑完毕再进场做空，因为那时你可以根据颈线位设置止损。

同时大家应该也能够理解，为什么姚尧不建议大家做空了，因为真进入交易，你就会知道严格止损其实是挺难的，要克服人性中的弱点并不容易，而做空相对于做多来说天生就处在劣势。举例来说，今天上证指数收盘价为3117点，那么你做多的风险最多就只有3117点，对吧？因为上证指数肯定不会跌到0点。那它会跌到1000点吗？肯定也不至于吧？那你的风险最多就只有2117点了，对吧？那它会跌到2000点吗？应该还是不至于吧？那你的风险最多就只有1117点了。通过这样的倒推，我们发现上证指数做多的风险其实是非常有限的，可如果你做空呢？那风险理论上是无限大的，事实上每一轮牛市的上涨最终都会超过人们的想象。如果投资者做空，而且还加了杠杆，却又不懂得严格止损，那么倾家荡产就会是随时可能出现的悲剧。姚尧之所以很少在文章中跟读者谈止损，主要是大盘正处在底部阶段，只要你不是去追那些涨得很高的股票，那就算短期有套牢也不需要止损，因为时间站在多方一边，你手里的股票迟早会解套并赚钱的，贸然止损的结果反而是容易割在最低点。待到牛市再度进入疯狂，那我们要考虑的也是如何止盈，而不是止损了。投资形同作战，而战争最关键的问题就是时间究竟站在谁那一边。如果时间不在你这边，那你就必须速战速决。如果时间在你这边，则即便你在战术和武器上不够精良，只有能够坚持战略上的持久战，那么终究能够赢得最后的胜利。

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