豆粕：外弱内强 年前强势“赶不走”

一、市场概述　　本周，国内豆粕现货行情大涨。外围利空消息占据主导，首先是上周五美国农业部12月份月度供需...



　　一、市场概述

本周，国内豆粕现货行情大涨。外围利空消息占据主导，首先是上周五美国农业部12月份月度供需报告中全球大豆库存数据进一步上调至8285万吨，11月预估8150万吨，之后阿根廷迎来及时降雨消息，且美元加息靴子落地等利空等均令期价承压至三周低位，周四、周五因技术买盘和出口需求提振期价止跌小幅反弹。国内豆粕现货市场与外盘则走出不一样的风景，在原本供应紧张趋势并未缓解情况下，广东及周边市场遭遇了环保部门检查，导致工厂停产，限产等压力，豆粕供应在此情况紧张加剧，市场行情出现了明显上涨，并且此利好带动其他部分地区也出现大幅度上涨，周内看仅江苏、山东等地区行情涨幅较为理性。具体分析如下：

图表：2016年12月CBOT大豆期货1月合约走势图(单位：蒲式耳/美分)

　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据

图表：2016年12月DCE豆粕期货1701合约走势图(单位：元/吨)
　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据

　二、市场分析

国内外期货行情

本周，美国大豆期货续跌后反弹，下方最低时达到1018.5美分/蒲式耳，因长期天气预报显示，阿根廷将会在本周末迎来降雨，加上美元加息的预期，美豆走低，最后两日受到美豆周出口大增以及技术面的抄底盘进入而上涨。截止到本周末收盘，美豆期货报收于1036.75美分/蒲式耳，下跌2.25美分，跌幅0.21%。

本周，国内大连豆粕冲高回落，周度上涨，广州油厂停机，影响了当地及周边地区豆粕供应。基本面国内库存短缺，大豆到港保持高位。截至本周末，连粕1705报收于2906元/吨，较上周2875元/吨上涨31元，涨幅1.06%。

　现货行情及成交

本周国内豆粕现货行情上涨，根据中国饲料行业信息网慧通农牧资讯数据显示，第51周全国豆粕周度均价3528元/吨，环比上涨82元/吨，涨幅2.37%。外围利空消息占据主导，首先是上周五美国农业部12月份月度供需报告中全球大豆库存数据进一步上调至8285万吨，11月预估8150万吨，之后阿根廷迎来及时降雨消息，且美元加息靴子落地等利空等均令期价承压至三周低位，周四、周五因技术买盘和出口需求提振期价止跌小幅反弹。国内豆粕现货市场与外盘则走出不一样的风景，在原本供应紧张趋势并未缓解情况下，广东及周边市场遭遇了环保部门检查，导致工厂停产，限产等压力，豆粕供应在此情况紧张加剧，市场行情出现了明显上涨，并且此利好带动其他部分地区也出现大幅度上涨，周内看仅江苏、山东等地区行情涨幅较为理性。

本周国内豆粕现货成交较上周有所下降，但成交量依然处于高位，根据中国饲料行业信息网慧通农牧资讯数据显示，本周国内豆粕成交120万吨，较上周成交178万吨下降58万吨，但仍明显高于正常周度成交55万吨水平。虽然本周豆粕行情再度大涨，但春节越来越近，加之豆粕供应紧张趋势难以改变以及年前运输情况难以改善，终端市场因而继续在积极备货，以保障春节期间使用。







图表：2016年12月12-16日中国豆粕成交量与成交均价走势统计(单位：元/吨)
　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据

图表：2016/14年中国豆粕周度均价走势统计(单位：元/吨)
　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据

油厂方面

第51周，国内油厂开机率下降，根据中国饲料行业信息网慧通数据调查显示，本周全国油厂开机率为56.25%，环比下降2.10%;而全国大豆压榨量为178万吨，环比下降1.2%。导致油厂开机率下降的主要原因是，因环保问题导致广东、江西、湖北等部分地区油厂开工不正常。不过，目前大豆压榨利润丰厚，油厂开机积极性高，只要大豆到港就积极开机生产，因此总体上看全国油厂整体开机仍处于高位。

　　供应方面

截止12月18日，国内主要港口的大豆库存量约在638万吨，去年同期库存为600万吨，本月累计到港464万吨。海关总署数据显示，中国11月到港在784万吨左右，12月船期最新预报到港量在900万吨。

　　需求方面

本周生猪价格持续小幅上涨。北方地区杀年猪尚未开启，市场需求提升仍不明显，但养殖户压栏惜售，屠宰企业收猪困难，压价不易，猪价波动幅度不大。南方地区腊肉制作范围进一步扩大，并带动周边猪价上涨，周初南方地区猪价持续偏强运行，但随腊肉制作较早地区第一轮制作小高峰逐渐结束，部分企业屠宰量有所下滑，周末南方地区猪价现小幅回落迹象。目前猪价已不低，后期上涨空间将逐渐被压缩，建议养殖户分批逢高出栏，避免集中出栏造成不必要的损失。

本周全国鸡蛋价格继续稳中缓慢上涨。目前鸡蛋市场看涨心理强烈，蛋商采购积极性有所增加，其中辽宁、河北等低价区小幅上涨，销区北京持续上涨的同时带动周边市场跟涨。后期在元旦假日提振鸡蛋需求的背景下，届时鸡蛋供给将会适度偏紧，蛋价存上涨空间。

本周淘汰蛋毛鸡价格震荡偏弱调整。目前蛋价止跌反弹，淘汰鸡价格依旧处于高位，其中河南地区均价最高为5元/斤，河北地区均价最低为4.7元/斤。不过临近春节养殖户淘汰心理增强，局部有集中淘汰趋势，可适当淘汰低蛋率鸡群，预计后期淘鸡价格或偏弱调整。

本周白羽肉毛鸡价格稳中震荡调整为主。近期毛鸡出栏量止降回升，前半周毛鸡价格略有小幅下滑趋势，但临近年末鸡肉产品走货多稳，屠宰场库容率不高，对毛鸡价格起到一定支撑作用，后半周价格重回上涨通道。中期看，受生猪行情继续看好以及自身价格相对低位，其价格有回归需求等利好因素支撑，预计白羽肉毛鸡价格在下旬有阶段性适度上涨的过程。

本周白羽肉鸡苗价格于13日开始停止报价。主要原因在于赶在年前出栏的最佳补栏时间已经逐步结束，肉鸡苗补栏减少，苗价上涨乏力。此外，为规避春节前后(2016年腊月二十五-2017年正月初六)屠宰场放假，种鸡场前期已进行停孵，目前鸡苗进入停苗状态，以停孵9-16天为主，亦有个别厂停孵5天，或20天左右。12月12日-12月23日鸡苗基本无量无成交。其中东北地区因鸡只生产周期稍长，鸡苗停孵开始时间较早，后期出苗时间亦提前至12月21日左右。

　　三，最后展望

外盘方面看，因阿根廷迎来及时降雨及美元加息美豆期价在上周连续回落，且跌至三周低位，之后因美豆出口大增提振期价止跌反弹。从市场情况看，美豆出口强势持续拉升盘面的大好时期已经离去，随着南美大豆种植和生产，其天气变化将是未来主导美豆市场的关键。目前情况看，南美大豆产区天气适宜，大豆生长良好，期价走势整体转弱，即便是美豆再出现大量出口对盘面拉升的作用也已经有限，后期看除非是南美产区出现极端恶劣天气，否则美豆市场将难有明显的强势行情，总体上看偏弱横盘震荡几率较大。

国内豆粕现货方面，广东及周边油厂因遭遇环保检查停产、限产压力，致使豆粕供应紧张趋势不但没得到缓解，相反紧张趋势更是进一步加重，而春节前终端用户备货的需求仍在继续，因此我们认为即便是外盘走势不佳，国内豆粕现货春节前也难有明显的弱势行情，建议终端市场年前尚未及时备货或备货不足的企业仍可抓住机会逢低补库。本月下旬到1月上旬将迎来年前最后备货高峰时期，豆粕行情再度上涨的几率依旧存在。

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