每周技术看盘 短周期调整不影响中长周期继续向上

近日开始的短期调整幅度有限，时间有限，过于追求短周期的机会把握会失去中长周期的把握能力，同时目前市场个股分化比较严重，短期操作虽然可以规避短期风险，但却同时可能失去长期牛市的宝贵持仓。...



技术看盘以趋势分析为基础，不是万能的。趋势分析也不是简单的“预测”市场，而是根据过去市场的趋势，继而推导未来市场可能演化的概率。

过往观点回顾：

2016年3月末连续两天发表：

突破下降趋势 技术性反弹正向反转演绎

PMI强力反弹重回枯荣线上，重申反弹正向反转演绎

2017年1月底2月初连续提示：

5F偏离度模型告诉你目前就是市场底部区域，调整可视为买入机会

5F模型每周跟踪—长期信号再次接近历史最低值

最新观点如下：

• A股市场短期调整不影响中长周期继续向上：目前A股市场主要指数体系（除创业板）均呈现中长期震荡盘升格局，短期看上周五上证出现向下跳空缺口当日未补预示未来市场步入震荡格局概率较大。但因周、月周期均线系统依旧维持较好，目前不能判定调整会扩展至周、月级别，预计市场有1-2周震荡概率比较大，但这种震荡可能不会改变市场逐级攀升格局。
• 短周期中小板指数强度大于中证500，大于沪深300。但创业板依旧不强。
• 创业板弱势相对确定且走势与中小板指数出现分化，这种分化可能会进一步延续。换个角度说，估值修复的压力可能集中出现在创业板个股上，目前看中小板和中证500的日间波动与主板保持较高联动，基于短期中小板动能较强，建议未来1-2周关注中小板和中证500的阶段性超额收益的机会。
• 香港恒生指数近期同步出现短期调整，但其月线系统走势相较A股来说表现更强，依旧建议继续逢低增配香港市场，预计未来6-12个月香港市场仍旧会较A股市场出现相对明显的超额收益。

配置策略：

总结来看，由于境内A股市场长期具有高波动、牛短熊长、估值持续高这三个重要特性，因此赚钱的配置策略：

（1）坚持定期定投+冲高赎回；

（2）买在心平气和时，等待冲高赎回；

（3）追趋势买入，但离场时点也要相对敏感，止盈止损要严格执行，破位不要恋战。

目前市场仍旧处于“心平气和”之时，市场点位虽然已经不是最低价，但投资者情绪以及机构观点仍旧普遍保持中性，目前位置以2-3年视角对A股进行配置，2-3年阶段性的超额收益大概率可以抵减下行风险，此时投资者中长期介入安全边际较高。

春节前后市场出现的反弹始于无意间，累积了一定涨幅且没有得到很好的整固，因此3月份市场在前期高点步入震荡整理概率较大。这期间是关键的增配窗口，预计调整周期不会太长，幅度可控（预计上证不跌破3160），维持未来6-12个月沪深300、中证500回升至2015年末（即熔断前）水平，较目前分别有10%和20%以上的反弹空间。

港股目前正在享受估值修复周期与资金通过港股通流入港股市场和美国股市连续创新高的多重利好叠加周期，后市易涨难跌，未来6-12个月指数上行空间预计较目前达20%以上。

如何看待股指期货放开对股票市场趋势的影响？

股指期货的走势是基于现货市场的，因此期指放开并不会影响现货市场的走势，但会给市场带来新增的流动性和参与市场的资金。从期指持仓量来看，沪深300、上证50、和中证500股指期货3月3日收盘时的持仓量增加1.3万手，0.7万手和0.7万手，期指持仓的合约价值相较2月17日小幅放松前增加约300亿左右。同时中证500股指期货的合约持仓量已经回升至2015年6月中旬的水平。政策的小幅放松在一定程度上改善了期指交易的流动性、交易量和持仓量指标，但距离市场完全恢复正常还有很长的路要走。

成长股的轮动是否会来？

近几周其实市场内部结构正在分化，成长股表现出一定相对优势。但综合来看，目前处于牛市中间位置（2016年2月为牛市起点），属于行业板块轮动表现的时间周期，本轮牛市仍旧以价值和周期为主导，市场主流逻辑会持续追随价值直至价值股出现“显著泡沫”。

股票市场的魅力（或者说存在的必要性）就是泡沫，投资股票的本质就是享受泡沫变大的过程，价值股的股价波动周期和幅度并不低于成长股。因此笔者认为，价值股虽然过去半年出现了相对的超额表现，但可能还没有终结。在成长股阶段性的反弹后，价值和周期有望重新回归市场主题，建议持有价值、周期概念的投资者持股不动。

如何看待短期调整？

笔者认为近日开始的短期调整幅度有限，时间有限，过于追求短周期的机会把握会失去中长周期的把握能力，同时目前市场个股分化比较严重，短期操作虽然可以规避短期风险，但却同时可能失去长期牛市的宝贵持仓。很多个股并不会追随市场出现同等幅度的下跌，这些个股的调整很多是基于日内的，短期操作难度依旧很大。

再次重申：3月的调整，无论是日间，还是周度级别，都给了投资者增持A股和港股的窗口时机。

风险提示：

市场有风险，投资需谨慎。技术分析只是一种分析方法，且具有一定滞后性，市场瞬息万变，以上观点仅供参考。

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