形势明朗前，A股、人民币仍承压

今天，人M币贬得有些出乎意料，早上还在6.8，之后在岸暴跌700点，离岸已破6.9！很多人心里又犯嘀咕，这次会不会破7，央妈啥时候出手？离岸跌得那么快，确实颇为罕见。

去年6月，随着美开征500亿，人M币走出了2个月的快贬通道，从6.4左右到接近7，之后在7下方震荡、一直未破7；而随着去年11月底、两老大在阿根廷达成共识，人M币才进入阶段升值的节奏里。而最近，随着摩擦再起波浪，人M币又开始了阶段的下跌，仅1周多就往下了1600多基点。

有一种观点认为，人M币的贬值，是央行故意为之，来抵消美国的制裁。这种假设看似有道理，但这是小格局，也是鼠目寸光之举！人M币贬得太多，不仅导致资本外流，也不利于人M币国际化，咱们不会做这种吃力不讨好的事。不管是主动、还是被动，贬Z都有个底线的。因为就阶段来说，可以有阶段的贬Z，也可以有阶段的升Z，但就长期来说，HL都应立足于稳，一旦不稳，是会反噬经济基本面的。

历史经验看，每次都是HL跌势无法阻挡时，央行猛然出手爆拉，来痛击空头；在今年年初，就上演一出好戏，人M币两天涨幅超千点，把空头打爆了。这几年，上面一直不容许汇率破7，所以，这波贬Z的极限、可近似参考7附近。当然，这次会不会坚守不破7，还留有悬念，估计要等到靴子完全落地了！通胀无牛市，一旦贬值形成气候，人M币资产首当其冲，人M币贬值概念股值得重视；

对A股来说，汇率的持续贬值非好事，尤其上证50和汇率相关度很高，一损俱损；近期上证50跌跌不休，汇率下跌是重要原因；此外，外资今年在大白马赚翻了，容易套利性跑路。

人民币汇率与A股向来有同涨同跌的关系趋势。历史看，自2015年“811汇改”之后，人民币汇率与股市“同涨同跌”的正相关性从无到有，汇率与股市之间有多次难以忽视的共振。

汇率下贬，A股也延续调整，显示当前投资者的谨慎情绪再度升温。

上证50对A股的影响

在过去的一个星期的时间中，我们看到50ETF期权两次发布限仓的新闻。也就是说，50ETF期权的仓位已经基本覆盖了50ETF的市值，对等了，所以要限仓。

这进一步意味着什么呢？

意味着，上证50已经成为A股市场估值最合理的一个品种。里面有最丰富的交易工具，有50ETF正股本身，有50期指，有期权。通过立体化的交易工具，任何想操纵这个指数的资金都很有可能在套利机制下损失惨重。乃至，我想象，GJD也不敢轻易下手上证50指数。这个水太深了。

通过立体化的交易工具，高频、套利、程序化、T+0等等，都能实现，还怎么操控啊？

进一步的思考，如果上证50的估值是合理的，同时由于交易工具的丰富，会吸引越来越多的资金介入。由于期权每日波动幅度巨大，投机吸引力远远超过正股，今天50的涨幅是1.87%。完全不能和期权的涨跌幅相类比。

这时候，有个问题就出现了，50的估值如果是合理的，或者进一步被导向合理，那么对A股整体的估值的影响是什么？如果想到这个层面，诸多利空因素，可能就会通过50ETF而传导到整个的A股。这个就不是掩耳盗铃能够解决的问题了。

明天北向资金重新开门，如果人M币继续贬Z，不排除外资继续跑，对A股带来压力。但MSCI周二将公布结果，扩大纳入A股比重。可以预见，明天进场抢筹外资多头，和清仓止盈的空头；将擦肩而过，互道一声SB！到底谁才是赢家！

我们猜测，今天大盘的下跌，不排除有人在做空。毕竟MSCI即将扩容，新入市资金可以捡便宜筹码，加上人M币贬Z，堪称一箭双雕啊！明天外资到底是买是卖，对A股有风向标作用。

黑天鹅都飞出来了，现在只在空中盘旋，某普越是闹得凶，央妈越爱我们，如果人M币来一轮，央妈再放放水，A股就又活蹦乱跳了，

目前跌的太快的人M币，同向的美元一直在涨，汇市这个国际舞台，目前还是更加看好美元，这个不是靠哪个大V喊话可以决定的。所以还是建议大家多方配置资产，别手里都是人民币。也建议大家适当采取措施用实物金条和美元分散风险，实现资产保值增值吧！

人民币是有韧性的，7块的确是近几年的底部区间，现在底部抬升下，守7是一场硬仗，在此之前就是谨慎，包括股市。

    关注 许戈财经