涨跌幅扩大至20%！创业板注册制来了！A股迎来巨变！_【每日经济资讯】

价值投资时代正式到来！...

作者 | 周松涛

来源 | 首席财经观察（ID：meirijingji001）

它来了，它来了，它真的来了！

备受市场期待的创业板改革并试点注册制方案27日正式“出炉”！

中国资本市场改革又向前迈出了关键一步！

深夜重磅，注册制创业板试点

4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。当晚，证监会与深交所发布了相关配套规则，并向社会公开征求意见。

直接说重点！

1，什么是注册制？

证券发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。

简单点说，注册制只要公司提交相应的资料合格就可以上市。

以前是审核制，审对公司盈利状况和财务情况，还有公司的规模，都非常严格。

也就是说现在上市条件更宽了，更松了。

2，为什么要实现注册制

简化流程，提高效率，和国家接轨。

此前要在A股上市，关键一点就是对公司当前盈利情况有严格要求。问题是，互联网时代，很多公司开始处于投入期，阿里，京东，拼多多等企业开始都是亏损的，所以他们只能选择在美国或者在中国香港上市。

现在亏损并不代表以后亏损，所以注册制实行是毫无悬念的。

以前是严进宽出，现在是宽进严出！

3，创业板注册制要点

昨天晚上的文件方案，要点如下：

增加新股不设涨跌幅天数，前5个交易日不设涨跌幅限制；优化盘中临时停牌机制，设置30%、60%两档停牌指标，各停牌10分钟。放宽创业板股票涨跌幅至20%。创业板股票竞价交易涨跌幅限制比例放宽为20%。
明确新申请开通创业板交易权限的个人投资者，权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均应不低于人民币10万元，并参与证券交易24个月以上。同时，删除原规则中2日、5日冷静期要求。
取消暂停上市、恢复上市环节；对交易类退市不再设置退市整理期；未及时披露定期报告或改正财务会计报告的退市触发期限统一调整为四个月；重大违法强制退市的停牌时点由“知悉送达行政处罚事先告知书或者司法裁判”后移至“收到行政处罚决定书或者司法裁判生效”，给予投资者更充分的交易机会。

与投资者关系比较大的关键点有这些。

以后新上市的创业板股票，前5个交易日不设涨跌幅限制，从第六个交易日起，涨跌幅为20%，此前为10%。

在此之前上市的创业板股票，规则暂时不变，涨跌幅还是10%。

还没有开通创业板的投资者，如果现在要申请，前20个交易日日均资产不得少于10万元，并且参与证券交易24个月以上，也就是说至少炒股2年。

这是针对还没有开通创业板的投资者，已经开通创业板的投资者交易不受影响，不用担心日均资产是否达到10万元的门槛。

4，交易规则未来会改变吗？

投资者最关心的是涨跌幅限制，T+0等问题。

以后交易规则会发生变化吗？

肯定会，具体要等时机成熟，不一定是现在！

创业板注册制来了，也标志着我国资本市场改革进入到关键阶段，国际成熟资本市场基本上没有10%的涨跌幅限制，也没有T+1的限制。

实际上，A股很早之前就是T+0，后来为了抑制炒作，保护投资者，就实行T+1。

既然注册制来了，相应的交易规则肯定会改变，取消涨跌幅限制，实行T+0，在未来的某一天会实现。

注册制不仅改变市场，也将改变投资者

注册制最开始被市场提起时，大家都对它有偏见！

当时是提注册制色变，只要有注册制推进的消息，市场往往都会大跌。

那么，现在创业板实行注册制对大盘会有影响吗？对资本市场有什么影响，投资者该如何面对？

1，注册制实施，大盘不受影响

注册制从提及到完成立法，到试点，到创业板实施，已经经历了相当长的时间，市场预期早就被消化，在意料之中。

再说，注册制只是市场发行制度的方式不同，更多的是心理预期，与股票的走势没有关系。

股市的涨跌最终还是要看公司的盈利能力与成长性。

今天A股特别是创业板在消息面影响下，走出了深V走势，收盘没有大幅波动，也说明了注册制不会改变市场原有的运行轨迹。

2，宽进严出，价值投资时代到来

注册制到来，意味着准入门槛下降，同时，退市的股票将增多。

审核制时代，上市要求非常严格，但部分企业成功上市后，不思进取，业绩持续下降，甚至极少数公司财务造假，违法违规，这些股票将会成为仙股，直到退市。

跟高中考大学一样，很多人考上了大学之后，开始上课睡觉，逃课。现在，逃课，成绩不达标将会拿不到学分，毕不了业。

注册制，意味着以后垃圾股，退市的公司会越来越多。

所以，投资者踩雷的可能性也会增大，这就需要仔细甄别上市公司的质地和发展前景，千万不要碰只会讲故事，没有业绩支撑的股票。

价值投资时代将会到来。

会不会导致供给失衡呢？

注册制提高了效率，IPO进程会加快，上市的公司越来越多，同时，退市的公司也会越来越多，不会造成供需失衡。

以前是只进不出，跟人一样，不停进食，却消化不动，就会有各种麻烦，现在有进有出，会形成良性循环。

3，散户逐渐被清出市场，机构投资者占市场主导

假如有一天，取消涨跌幅限制，实现T+0，市场波动将会加大，风险和收益也会加大。

散户没有信息优势，也没有资金优势，而且喜欢频繁操作，追涨杀跌。

这样很容易导致亏损增加。

A股散户占比超过7成，而成熟市场，散户的比例一般都不会超过2成。

美国家庭财富中，金融资产投资比例高达超过家庭财富的40%，但个人购买股票的比例却很少，散户只有11%。

他们一般都买基金或者其他金融产品，把专业的事交给专业的机构打理。

以金融市场发展时间比较长的美国为例，过去40年里，美国共同基金的管理规模增长了超过130倍，年均增长率超过14％，规模达到17万亿美元（约合人民币110万亿）。

很多散户都认为自己买股票，自由掌控，想买就买，想买就卖，还能从频繁交易中得到满足感，几分钟不盯盘都很不习惯，一天不交易都是难事，连周末休息都巴不得股市开盘。

最后的结果就是，十个人炒股，七个亏，两个平，一个赚。

市场逐步走向成熟，必然的结果是机构投资者取代散户投资，占市场的绝大部分比例。

结语

中国资本市场改革已经到了关键时候。

现在创业板实施注册制，以后，A股全面实行注册制也只是时间问题，这是我国证券市场走向成熟的必经之路。

上市公司上市的门槛变低，但此后的违法成本将会提高。

整个A股市场向好没有悬念，牛市也会到来，但齐涨齐跌的现象将不会发生，个股分化将会成为常态。

A股中像贵州茅台这样的千元股会增多，甚至会出现像美股亚马逊那样每股达到2000多美元的公司，沦落成仙股，退市的公司也会更多，像保千里，乐视网等等。