晨会0906｜风格切换的四个信号在逐步显现

 

>>>重点推荐房产税试点推广，其他如互联网巨头加税全国房产税立法证券资本利得税遗产税等概率均很低

李想｜中信证券公用环保行业首席分析师

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电力｜六问六答话电力：把握涨价预期与风光进阶

近期行业迎来电价上涨预期强化与新能源加速发展的双击，我们整理解答市场关于煤电电价演绎及影响，新能源平价后回报前景估值体系演变市场竞争格局等市场关注较高的六个核心问题预期及基本面持续改善推动下，电力全面投资时点已至，继续推荐华润电力（H）华能国际（A&H）华电国际（A&H）中国电力（H）京能电力内蒙华电皖能电力建投能源宝新能源江苏国信福能股份，长江电力川投能源华能水电信义能源（H）等

风险因素：上网电价低于预期，风电光伏行业发展进度低于预期，煤价高于预期，用电需求低于预期陈聪｜中信证券基地产业首席分析师

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地产｜虚实之间去杠杆，去掉虚火可持续：2021年中报总评

信用重构是告别盲盒式运营的必要过程房地产企业的资产高度非标，负债渠道繁多，房地产开发企业的报表异化，伤害的还是房地产企业自己，只有极少数企业凭借信用立足长期而言，销售去化速度下降不是坏事，信用重构也不是坏事优秀公司的盈利持续性会更强而且，这种稳定性不仅表现为开发行业的可持续，也表现为运营和服务能力的培育

风险因素：房地产企业的信用风险部分企业盈利能力被大幅吞噬的风险宋韶灵｜中信证券新能源汽车行业首席分析师

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新能源汽车｜行业景气持续向好，盈利大幅提升：2021中报回顾

2021H1行业高景气度延续，出现需求快速增长与供给匹配不足的结构性错配，上游资源部分锂电材料上市公司受益涨价具有高业绩弹性，电池厂商凭借较强产业链话语权盈利保持一定韧性随着国内更具产品力的新车型加速投放，补贴政策和碳排放新规驱动欧洲电动化率在提高，美国电动车政策向好，特斯拉继续引领全球电动智能浪潮，我们判断2022年全球新能源汽车有望延续高增长从全球视野看，中国电动化供应链快速发展最为完善，龙头企业已经供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业，尤其是特斯拉大众MEBLG化学宁德时代供应链等

风险因素：新能源汽车销量不达预期；终端价格竞争加剧；成本降幅不达预期；新能源汽车政策波动；技术进步不及预期；原材料价格波动许英博｜中信证券科技产业首席分析师

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前瞻｜国内IDC二季报：市场调整结束了吗

云厂商CAPEX的周期性下行市场竞争加剧担忧互联网行业监管等，构成今年以来国内IDC板块股价持续调整的核心因素截止目前，我们主要覆盖第三方IDC企业EV/EBITDA（2021E）已回落至14~22X之间，较高点收缩超过50%，亦显著低于当前美股同类可比公司，反应市场极度悲观预期我们判断国内云厂商CAPEX有望在Q4左右反转，从而构成短期重要业绩支撑；同时我们认为下游互联网云计算的中长期需求逻辑依然顺畅，并未受到近期政策监管的明显影响，主要IDC公司2021年业绩指引亦未出现任何下调近期的东数西算一线城市政策加码一级市场加速冷却等，亦有助于行业的加速出清，利好头部企业我们持续看好国内IDC板块的短期业绩改善中长期稳健增长可能，建议择机加仓国内一线的IDC企业，持续推荐万国数据秦淮数据数据港世纪互联等

风险因素：宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险；国内互联网以及IDC等行业政策导致的风险；全球云计算市场发展不及预期风险；行业竞争持续加剧风险；IDC项目发生重大安全事故风险；行业融资环境恶化风险等肖斐斐｜中信证券银行业首席分析师

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银行｜金融环境稳定

中国金融稳定报告（2021）显示疫情导致的宏观杠杆率持续过快上升势头得到有效遏制，压力测试下银行风险抵御能力分化，同时央行明确下一阶段支持多渠道加快补充中小银行资本，在保持稳健货币政策的同时落实房地产贷款集中度管理制度常态化实施近期跨周期政策相继落地，经济预期有望探底回升，对应银行板块前期估值底部明确，建议关注配置价值

风险因素：宏观经济大幅下行，银行资产质量超预期恶化