FOF升级路上的大数据处理特征

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FOF投资升级到3.0版本解决了很多传统FOF的局限，但是也提高了对FOF投研团队的要求。他们需要配备一个成熟的大数据分析团队，更重要的是要有海量的数据信息。

FOF（Fund of Funds）是一种以精选基金组合为投资对象的新型基金，被称作基金中的基金或者组合基金。世界上公认，最早的FOF基金出现在1969年，罗斯查尔德家族创历史世界上第一支FOHF基金。国内FOF起步时间比较晚，但是发展速度并不慢。好买基金研究中心显示，截至2016年4月底有318只存续FOF 基金。

FOF基金产生主要为了解决两大问题：筛选基金和资产配置。私募基金业协会显示，到2015年底，已备案私募基金有24054只，累计发行的公募基金有2692只。公私募基金加起来远远超过沪深两市股票数量。这里面鱼龙混杂，2015年清盘的证券类私募基金有1686家，平均每月清盘138只。公募基金业绩也有明显分化，去年权益类基金收益第一有171.78%，最后一名收益率仅-17.75%。

产品多，业绩差异大提升投资者对专业机构帮助筛选优质基金的需求。不仅如此，长期看，投资单一资产类别很难获得稳定收益，多元化配置的FOF基金受到更多理性投资者的青睐。

1、FOF1.0：数据分析、重点调研、优选组合为了解决这两个问题而发行的FOF产品属于FOF投资的1.0版本，这一阶段FOF基金主要工作是数据分析、重点调研和优选组合，但是这种投资方式很容易经遇到发展的瓶颈。首先，基金太多，普通的FOF投研团队很难进行有效覆盖。第二，即使是同一只基金，也经常出现风格漂移，业绩差异。泛泛的调研很难及时发现问题。在这种背景下，FOF投资就需要进行优化升级。

图： 截止2015年公募基金（左）、私募基金（右）的数量



数据来源：中国基金业协会

2、FOF2.0：策略制定、生态共赢、底层风控要冲破上面提到的瓶颈，FOF投资需要打造一个完善的投资生态圈。上游延伸到投资者，贴近客户需求，夺身定制FOF产品。下游与基金公司紧密合作，建立一个从产品研究、风控、引入、介绍给投资者的闭环。在紧密合作的过程中，与私募基金公司共同成长，及时了解基金公司内部发生的变化。FOF投资自此升级到2.0版本，该版本有效提升FOF投研团队对客户、对私募基金的了解。通过一个生态圈把投资者和资产管理人紧密的联系起来，提升投资效率。

但是，这两个版本还有一些难以解决的难题。

1）费用高。底层私募基金和FOF基金都会收取固定管理费、业绩提成等。

2）流动性差。流动性差的弊端反映在两个方面。一个是，投资不够灵活，绝大部分私募基金都有6-12月封闭期。一旦配置后市场出现变化，很难及时调整组合。另一方面，很难做到精细化风控。因为私募基金每月或者每季度开放，即使某只标的净值回撤较大，也不能立即止损，只能等到开放日操作。

3）底层基金投资效果出现偏差。

比如，FOF投资经理看好港股投资机会，配置几只投资港股的私募基金，但是这几只私募基金没有及时根据市场行情调整仓位。这样的话，即使FOF投资经理看准市场并且做出相应投资，但FOF基金却无法获得应有的盈利。

3、FOF3.0：减少费用、灵活投资、精准风控上述问题可以通过进一步的金融创新来改善，比如把数据挖掘与基金投资相结合，利用大数据分析平台指导FOF投资。简单说，用大数据平台分析互联网用户搜索数据、基金销售机构客户申赎数据等等来判断市场情绪、投资热点、行业轮动方向，以此为指导投资相应的公募ETF基金。目前市场上有130多只可以交易的ETF，几乎覆盖率所有宽基指数、细分行业以及热点板块。我们根据大数据分析形成的投资策略可以简单的通过配置相应板块的ETF基金来实现。

这种方式可以达到减少费用、灵活投资、精准风控的效果。

1）减少费用。底层投资标的均为场内交易的ETF基金，交易费用低而且没有20%的业绩提成，大大降低投资者支付的固定管理费和业绩报酬。

2）灵活投资。大数据分析平台能够及时捕捉市场动向，ETF基金流动性好可以随时申购赎回，两者结合可以保证FOF投资经理灵活调整仓位跟随市场趋势。另外，ETF基金均为被动管理型基金，不会随意调整仓位。这样就能避免FOF投资经理看好某一资产类别或者板块，而配置的底层基金不能达到相应投资效果的弊端。

3）精准风控。因为ETF基金流动性好，个别基金触及平仓线可以立即执行风控流程，更好的控制FOF净值波动。

FOF投资升级到3.0版本解决了很多传统FOF的局限，但是也提高了对FOF投研团队的要求。他们需要配备一个成熟的大数据分析团队，更重要的是要有海量的数据信息。海量数据一方面来自大型搜索平台，另一方面来自基金销售机构的客户数据。后者更加重要，因为客户实时的申赎数据、调仓动作能够直接反映出未来一段时间的市场动向。

大型基金销售机构在获取这类信息上会有独到的优势。因此，可以预见未来在大数据方面深入布局的基金销售机构，在FOF投资领域会有更强的竞争力。

来源：中国证券报

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