他手握40亿、看透90后，更看懂下一个十年的方向
在电商走向成熟的现阶段，还有哪些未显露的投资机会？...
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孵化过宜信，投资过蘑菇街，6000万元人民币投了韩寒的ONE，2.31亿元人民币投了每日优鲜的B+轮。投资领域遍布金融、文化、电商和企业服务，投资轮次从早期孵化到B轮领投。华创资本30人的年轻团队，目前管理8支基金，近40亿人民币资本。华创资本耕织互联网金融领域多年，在该领域达成了赛道级的投资布局，同时布局消费升级大势下的电商和企业级应用。但作为一个50%资本都释放在互联网金融领域的投资机构，为何对曾经爆火的P2P一个都没投？华创资本在金融领域看到了怎么样的狩猎机会？在电商走向成熟的现阶段，还有哪些未显露的投资机会？就此，亿邦动力网采访了华创资本合伙人熊伟铭。
➤熊伟铭，华创资本合伙人。熊伟铭主导了一呼医生、猎上网、么么嗖、微知、探鹿等医疗、企业软件及服务等领域早期公司的投资。加入华创之前，他是贝塔斯曼亚洲投资基金和中经合的合伙人。在加入中经合之前，他担任Piper Jaffray中国分析师，负责电信/媒体/科技领域(互联网、广告、无线服务、在线游戏)。在此之前，伟铭是一家蓝牙协议栈软件公司的联合创始人，曾经获得Mobile Internet Asia公司的投资。
以下是亿邦动力网对话华创资本合伙人熊伟铭：◢亿邦动力网：华创资本此前一直做早期和孵化项目，最近领投了面辅料B2B链尚网的B轮，投资战略有重要变化吗？
熊伟铭：华创成立已经有十年了，早期做很多孵化，比较成功的是孵化了宜信。大概从2013年开始，我们尝试扩大投资能力，做一些机构化的投资项目。
现在，我们的资本总规模美元加人民币有近40亿人民币，专注于从天使轮到B轮的投资机会。投的方向主要是新金融、新实业、新消费。新金融覆盖比较广，投的比例大概50％；新实业包括SaaS这些老行业的新打法；新消费主要看在消费升级里出现的一些平台型业务模式。
◢亿邦动力网：新金融方向投资比例占到50％，是投P2P吗？互联网金融除了供应链金融还有哪些重要的投资方向？
熊伟铭：P2P一个没投，P2P是2006年的品类，我们肯定投下一个十年会出来的方向，在其他VC还没有涉及的品类里比较早的投资。比如大概2012年左右我们投了像保理、票据、固定收益等，年初我们投了第1车贷。整体来说，就是在过去没有涉及到的资产领域里抓住一些新资产。
金融整个事情都在做发行信用，过去大家关注的无非就是贷款。现在关注的信用比较多，有企业信用、个人信用，个人信用可能还分耐用消费品或其他品类。消费信用种类多，产生的信用资产包就多。
另外从业务链上来说，从资产的产生到后面的营销，有很多环节，这些环节和新信用资产的交集就可能产生一些新的有价值资产。
◢亿邦动力网：具体有哪些有价值的新资产？举例说明。
熊伟铭：看成熟信用发达市场里的大品类，这些品类哪些在国内有可能产生。现在金融服务大部分的场景都是针对白领、金领，但其实有很多under bank的人群也需要类似的服务，比如小商小贩开店需要进货，这些人群都可以细化，还有其他的消费场景都可以产生机会。
举个例子，我们投的上海一个公司叫现金巴士，专门给每个月收入两三千的人借工薪贷，工薪贷产品在美国和欧洲非常成熟了，就是在每月月底手机流量也用完了，钱也用完了，谁能借我300块钱让我度过这两天就行了。像这些品类我们觉得都是有潜力的。
◢亿邦动力网：您说的新实业主要投哪类项目？
熊伟铭：实业其实挺广泛的，比如说IT业改造传统行业。IT这件事说了二三十年，但到现在还没完成，很多公司压根没开始或者没觉得有什么用，可能觉得有一套财务系统，或者OA就可以了，但员工并没有觉得提高多少效率。随着整个移动互联网的推动，中国的IT真正得到了发展。首先是数据采集变得没那么难了，以前你得用一个扫描器，一个设备就两三千元，很多企业用不起，现在拿手机就可以了。
但我们不追求特别时尚的，美国跟中国比有一个很大的中高端技工阶层，比如设计师、律师等，国内像我们都是小众，真正的大众是快递员、出租车司机，这些行业的分布都不一样。我们关注的点是IT在这些垂直行业里关键功能上的提升。
比如自从如家上市以后，商业房地产的租赁开始起来，包括餐饮都需要服从管理，可能比较关注ERP之类的软件。还有一些行业是基于市场驱动的，比如美容、美发、美甲就是营销驱动型的，他们对CRM的关注就更高。我们比较关心在垂直行业里这些核心的IT服务，是现在这个点上可以投资的。对于协同或者小众人群用的我们也愿意尝试，但不是现在市场的主流，可能等几年后才会出来。
◢亿邦动力网：华创投资企业级服务的方向是什么？
熊伟铭：我们的感觉是像58、腾讯、百度等这些大公司还太少，新一代的这些大公司要是能够外包或采购一些IT，才是下一代企业IT的核心。另外垂直品类里中小企业的需求能否做好也是个大的需求。
➤图为华创资本管理合伙人集体合影，左一为熊伟铭
熊伟铭：商品来说，就是耐用消费品和快消品。从京东等这些大平台的增长角度，可以看到一线城市的快消品成长速度还不如整个公司的增长，意味着整个公司的成长是由二线以下的城市拉动的，这些一般品类头部产品的向下渗透是消费升级一个很明显的表现。
另外一方面，一线城市的消费在质量上已经达到了，但消费者在寻找一些新的品类，比如说海淘。由于国内消费供应链的不完整，很多东西很贵，所以大家愿意去海淘尿不湿、奶粉、轻奢侈品等等。所以我们觉得一线城市的升级很多体现在这些新品类的采购上，这些新品类很多都是非常规品类，不再是洗发水之类的，对于沃尔玛这种传统供应链很强的公司就很难，就需要不同的供应链实现这些品类在一线城市的增长。
耐用消费品这几年也很火，包括房、车，过去投资这些资产的都翻了好几十倍。但这几年这种投资已经基本到顶，一线城市的某些地段可能还有空间，但总体投资品类又归位到房地产本身了。
从消费的角度来讲，买或者租开始变为理性。房、车这两个品类是很大的品类，加起来占GDP的比例很大，虽然这两个行业也投进了很多钱，但还没看到大的效果。链家、搜房都在用自己的方式在做，但中间很多垂直细分的领域有适合创业公司来做的机会。
当然还有很多新品类，比如华创投资的一家唱片公司“十三月”，有一个主题活动“民谣在路上”组织民谣歌手巡回演出，收益很不错。还有像一线城市的草莓音乐节、韩寒的ONE•一个在影视文学音乐上的作品等，这些品类在过去都不是大品类，都是文化创业的消费。之前唯一的文化创业就是游戏，现在90后的消费观念在驱动整个消费改变，他们喜欢的品类就是这一波兴起的新品类。
◢亿邦动力网：华创投资了韩寒的ONE，怎么判断韩寒和ONE？
熊伟铭：ONE里面的文章很少是韩寒自己写的，有专业的团队在做，而且它还做电商、电影、音乐等等。其实之前在和韩寒沟通的过程中，不觉得他就是个明星，他在商业方面的思想和内容方面是不相上下的。
消费是分层的，韩寒影响了70年代的后半期和80后，他能够将这批用户抓住然后商业化。
◢亿邦动力网：说到自媒体，一种评论是自媒体拿到A轮差不多模型就有了？能拿到B轮之后是比较牛的？
熊伟铭：对。媒体人出来创业的强项就是营销和内容制造。之后怎么办？因为现在这个时代不是控制广告就行了，能跑到B轮的自媒体不简简单单是自媒体，肯定是有一套自己的商业模式。
◢亿邦动力网：今年华创要多投一些成长期吗？未来会往更后期投？比如C轮D轮或者更后期？
熊伟铭：其实这两年我们B轮投资的不少，媒体看到的较少。我们的策略是早期还要做，但成长期的机会也不愿错过。华创主要是个早期基金，但B轮的风险我们也可以承受。如果未来我们的风险承受能力更大的话，也可以做一些IPO。
从我们的角度来讲，我们是一个行业性的投资者，不是机会性的投资者。
◢亿邦动力网：针对成长期投资我们在做更大体量资金的融资吗？
熊伟铭：现在因为资金在慢慢扩大，B轮投资是可以考虑的。以后要是考虑C轮投资或者更大的，需要在基金层面做一些调整。现在的LP也是要看你的成长，原来做小的，现在做大了，看到你还可以，LP也会多投点。
◢亿邦动力网：VC今年看企业的标准有没有什么变化？
熊伟铭：日活这些数据大家肯定会看，应运而生还要关注产业链，现在大家看的更多是实际和收入相关的用户质量和数量。
◢亿邦动力网：看到华创和IDG共同出资做了一个“华创-IDG天使基金”， 专门投种子期及天使期创业项目，这样机构之间的合作是出于什么样的考虑?
熊伟铭：华创-IDG天使基金已经做到第三期。不只是我们，大家都在行业里面进行一些合作。我们和IDG合作也算是味道相投，就像两个团队一样。相当于做一个试验，好的项目拿各自的资金进行实验，如果不行就当做是试验了，也是对彼此比较负责。
◢亿邦动力网：为什么要拿基金自己的钱做一个这样的风险试验？
熊伟铭：华创和IDG都是业内成熟的VC机构。这是一个长期的基金，如果钱用完了再往里面加。华创-IDG天使基金一期和二期投资了铜板街、同盾科技、量化派、智齿科技、玲珑沙龙、简单心理、现金巴士、奇迹曼特等近50家优质创业公司，并已经在互联网金融、企业服务、消费升级、在线教育等领域快速领跑。
有点像一个练功房，不停地在里面训练跑出来的健将。我觉得这是一个比较有效率的方式。
◢亿邦动力网：股权众筹做的规模越来越大，有一种观点认为未来股权投资可能散户化，您怎么看？散户化后怎么解决股权融资的高风险？
熊伟铭：我觉的这跟线下体验是类似的，大家有钱了就想DIY好玩一点的。如果是我的话，作为投资人要么投最早的或者我非常认可的周边的事，要么投资非常晚的有成熟模式的。
众筹我觉得应该还要10年的时间，现在众筹只不过是一个业态，真正参与过的就是是京东、宜信众筹，可以说全国上下只有几万人参加过众筹。
众筹我们长期是非常看好的。美国涌现了大量的天使投资人，在国内，大家的交流能力很弱，中间需要一些时间。
◢亿邦动力网：众筹对传统的投资模式会有很大的影响吗？
熊伟铭：众筹的都是一般的项目，比如说消费类，通过众筹吸引消费者来，这个可以是双赢的，但面向VC的不见得就有价值。
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