从历史来看，IPO发行数目和金额呈现周期性特征。过去一年，美股IPO发行数目和金额出现明显的转折点。...
美国IPO周期:回落风险警示
从历史来看，IPO发行数目和金额呈现周期性特征。过去一年，美股IPO发行数目和金额出现明显的转折点。相较2014年，2015年美国企业IPO发行数量减少137间。IPO发行金额则减少283亿美元，约占2014年的一半。IPO发行周期对股票市场是否有启示作用？从最近15年来看，IPO发行周期更能够反映经济运行趋势，原因在于企业更依赖股权市场融资，资本对经济周期影响越来越重要。
2001年和2008年，美股IPO发行数目分别较上年减少约2/3和3/4，而当年美国经济都录得双底衰退。所以，投资者应该留意2015年美股IPO发行额大幅减少这一重要转变。今年以来，12间美国企业宣布暂缓IPO上市进程，数目是2008年以来的新高。5间企业更公开承认市场过于波动以及市场气氛悲观是暂缓IPO进程的主要原因。从估值前景角度来看，如果上市企业股东认为市场给予估值过低，不能满足其预期，暂缓IPO符合他们的利益。所以，暂缓发行IPO企业的数字反映当前市场信心疲弱。总括来讲，2015年美国企业IPO数字锐减警示投资者美国经济周期可能走近尾声，加上市场波动导致IPO周期进一步下行。
英国脱欧成新黑天鹅这个时候走出一只英国可能脱欧的黑天鹅，英国脱欧，对英国及欧罗区来说均是灾难。自欧盟成立以来，从来没有成员国退出，只有新成员加入，所以一旦英国脱欧，其震撼之大可想而知。民调显示，暂时有三分一英国人支持英国留在欧盟，三分一支持脱欧，三分一未有决定。英镑汇价走势相信会随着民调结果而转向，脱欧是否成事，6月23日投票日将有结果。目前国际金融市场十分混乱和动荡，缺乏一股稳定的力量。
上世纪九十年代，当时美国联储局在格林斯平的领导下，可说是世界经济的稳定器，当年两位财长鲁宾及后期的萨默斯都是一时瑜亮。2008年金融海啸后，中国政府祭出4万亿元人民币振兴经济方案，令世界经济及金融市场稳定下来。从以上迹象看来，1月以来的金融动荡，随着美元回软，有望得到舒缓，投资者仍可持有风险资产，但同时需有两手准备的心态。
金融知识–刘易斯转折点这个理论是由诺贝尔经济学将得主W.Arthur Lewis在1950年代提出，是指在经济增长过程中，随着农村廉价劳动力逐渐减少而出现的工资、消费、物价全面上涨、经济增长势头趋缓的现象。在经济学上，在转折点出现之前，不涨工资仍然会有源源不绝的劳动力。而当经济体越过「刘易斯转捩点」，劳动报酬有可能会加速上升。因为这意味着工业部门已经不能再用「不变工资制」来吸收「无限供给」的劳动力。
金融趣闻–大选年美股表现如何？由1928年至2015年这88年中，这22次大选年中，标普500指数共有16次录得升幅，6次录得跌幅，升市比率是72.7%。6次录得跌幅的年份包括1932年、1940年、1948年、1960年、2000年和2008年。1948年及1960年标普500指数的跌幅只得0.7%和3.0%，大选后的第一年及第二年，标普500指数的表现显著回落，升市比率由大选年的72.7%回落至54.5%和59.1%。平均升幅亦由大选年的7%，回落至5.1%和4.8%。但到大选后第三年，即是下一次大选的前一年，标普500指数表现脱胎换骨，过去88年22次当中有18次属升市、3次跌市、1次（2011年）没升跌，升市比率高达81.8%，平均升幅（未计股息）有12.8%。
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（本文来源：景淳国际）
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