天翔环境简析201607_【阳明腾越】

一、2015年年报情况及2016年一季度季报公司于2016年4月25日发布年报，后于2016年6月2...

一、2015年年报情况及2016年一季度季报

公司于2016年4月25日发布年报，后于2016年6月22日发布年保更正公告。

2015年全年实现收入4.94亿，同比增长23.66%； 2015年全年净利润实现4739万，同比增长42%；全年综合毛利率44%。由于在2015年公司并购产生财务报表合并，我们从每股的收益情况看，2015年每股收益0.4614元，同比增长39%！！

天翔环境

2015年

2014年

2013年

资产总额

38.5亿

15.8亿

13.4亿

净资产

16.3亿

6.1亿

3.3亿

2016年一季度营业收入1.46亿元，同比增长94%；净利润254万，同比增长42.5%。每股收益0.0181，同比增长4.6%，但从往年看每年的一季度净利润都挺低，二季度、三季度、四季度都大幅增长。

截止2016年3月31日，总资产39.6亿，净资产16.3亿。

目前总市值83亿，流通市值27亿。2016-09-15有430万限售股可上市流通(为股权激励限售流通)

利润分配情况：

向全体股东按每 10 股派发人民币现金 3.00 元（含税） ,同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 20 股。

转增完成后，股价将折价为现价的三分之一，现价57左右，除权后股价在19元左右。现每股净资产11.6元，除权后每股净资产3.87元。市净率维持在4.5-5之间。

天翔环境2016年1月8日停牌至今，当日上证指数收盘于3186点，2016年7月7日收于3016点；1月8日创业板指数收于2248点，7月7日收于2233点。我们单纯从指数的角度看，补跌的可能性已经非常低了。公司的并购重组确为硬性利好，且加上公司的高送转（10转增20股），应该阳线上涨。

天翔环境股权激励条件，不考虑并购的德国贝尔芬格：以2014 年净利润为固定基数，2015 年、2016 年、2017 年公司净利润增长率分别不低于 40%、249%、305%；2015-2017 年公司扣非后净利润需达到4,374 万元，10,903 万元和12,652 万元才能达到激励条件，2015-2017 年EPS 分别为0.36元、0.87 元和1.03 元。------------2016年的全年净利润，必须必2015年要增长150%以上，这就是超高速增长。如果2016年并购德国贝尔分格，则2017年全年利润估算应在2.7亿元，对比2016年1.09亿元，又是一个增长150%，增速不是快，是太快了！？？？

大势看上证指数日K线图、周K线图：

二、公告及重组进展情况

（一）关于签订战略合作框架协议的公告 2016.07.01

成都天翔环境（甲方）与北京嘉博文生物科技有限公司（乙方）结成战略合作伙伴，共同推进环境产业领域市场空间巨大的有机废弃物资源化及农业土壤修复产业可持续、协调发展。

北京嘉博文系在北京设立的一家中外合资专注于有机废弃物再利用、土壤修复、耕地质量提升服务的高新技术企业，是中国有机废弃物资源化处理行业的领军企业。框架协议的主要内容：

1、双方旨在建立有机废弃物领域（包括餐厨废弃物、城乡水体治理污泥、养殖行业畜禽粪污等）环保工程方面的全面战略合作关系。

2、甲方作为有机废弃物资源化工艺及装备知识产权拥有单位及系统技术提供方，负责项目的获取、工艺设计及设备选型、并提供相应的图纸及技术采购规格说明书，优先委托乙方承担相关装备制造和采购。

3、甲方实施以有机废弃物资源化产品为核心的土壤修复业务过程中，凡涉及水体治理、装备制造与采购和政府PPP模式，优先委托乙方进行项目设计、技术支撑和项目运营。

4、乙方在开展城乡水体治理业务过程中，凡涉及有机废弃物资源化的业务（包括餐厨废弃物、城乡水体治理污泥、养殖行业畜禽粪污等），优先委托甲方进行项目设计、技术支撑和项目运营。

5、双方一致同意，甲方在环境工程项目布局、土壤修复业务拓展和资产证券化过程中，经双方决策机构同意的前提下，优先引入乙方作为战略投资人加强双方各层面的股权合作，发挥协同效应，共同打造水土共治产业体系，实现战略共赢。

战略合作协议对公司的影响：

通过本次战略合作，公司将与嘉博文在有机废弃物资源化产品为核心的土壤修复有机废弃物领域、水土共治环保工程等方面结成长期、全面的的战略合作伙伴关系，将对公司环保业务开拓具有积极作用，符合公司的长远规划。

截止到本公告日，公司与嘉博文已签署两份餐厨垃圾处理项目成套设备采购合同，合同金额分别为4,628万元、1,968万元。项目合同金额占公司2015年度经审计营业收入的13.36%，合同的履行将对公司的经营业绩产生积极影响，合同履行不影响公司业务的独立性，公司主要业务不会因履行该合同而对该业主形成依赖。

（二）关于向全资子公司及全资孙公司增资的公告 2016.06.27

成都天翔环境拟使用自有资金1500万美元对全资子公司成都圣骑士环保科技有限公司增资，再由圣骑士环保以现金方式向其全资子公司圣骑士资产公司（以下简称：圣骑士资产）增资1500万美元。此次增资用于圣骑士资产80%控股的Centrisys Corporation（“美国圣骑士公司”）主营业务和补充流动资金，支持其对外开展业务合作，提高其整体盈利能力和核心竞争力，落实公司全球化的战略布局，从而提升公司整体经营业绩。

增资完成后，圣骑士环保的注册资本由人民币509,422,000元增至人民币608,324,500元，圣骑士资产的注册资金由0.10美元增至15,000,000.10美元。

圣骑士环保一年一期的财务状况

项目      2015年12月31日       2016年3月31日

资产总额 1,104,029,571.49     1,160,005,951.38

负债总额 532,858,261.55       589,820,699.96

净资产    571,171,309.94       570,185,251.42

营业收入 121,683,709.46       57,319,253.42

净利润    30,514,183.83        170,793.95

圣骑士资产公司一年一期的财务状况

项目 2015年12月31日        2016年3月31日

资产总额 770,705,265.14     823,566,755.98

负债总额 537,377,274.24     594,332,077.34

净资产 233,327,990.90       229,234,678.64

营业收入 121,683,709.46     57,319,253.42

净利润 26,914,061.52        -2,936,459.79

对外投资的目的、风险以及对公司的影响：

本次增资为进一步扩充圣骑士资产的资金实力，加强对美国圣骑士公司生产经营补充流动资金的支持力度，方便其对外开展业务合作，提高其整体盈利能力和核心竞争力，落实公司全球化的战略布局。

（三）关于重大事项停牌进展公告 2016.06.24

成都天翔环境正在筹划重大收购事项，拟收购德国 Bilfinger Water Technologies GmbH（中文：德国贝尔芬格水处理技术有限公司）100%的股权。公司承诺不晚于2016年7月11日按照相关要求披露后复牌。

继去年成功收购全球著名环保分离设备制造及工程服务提供商美国圣骑士公司后，日前，成都天翔环境股份有限公司再次出手，收购德国最大水处理技术公司——贝尔芬格水处理公司（简称BWT）。通过此次收购，不仅扩大了公司的资产规模和业务范围，还可以凭借BWT在北美、欧洲、亚太地区及其他地区环保行业的优势，整合BWT设计及研发力量，建立全球化采购销售体系，完成未来公司全球化的发展战略布局，实现转型升级发展目标。

系列并购，迈开国际化步伐：

2014年，成都天翔环境股份有限公司收购德国CNP公司，一举获得污泥热水解、消化和磷资源回收等全球专利技术；

2015年，收购全球著名环保分离设备制造及工程服务提供商美国圣骑士公司，获得该公司拥有的全球市场份额以及该公司所拥有的全部技术；

2016年，收购德国最大水处理技术公司——贝尔芬格水处理公司（BWT），获得了多项水处理专利技术、约3亿欧元的销售收入以及遍布全球18家子公司和270家分销商形成的强大营销网络……

有专业分析人士表示，天翔环境上市后一系列的并购案，充分展现了公司利用全球顶尖技术全面向环保领域转型的发展战略；公司今年1月把名称由“天保重装”改为“天翔环境”，也正是反映了这种战略意图。

天翔环境的一系列动作体现了公司由重型装备制造企业向全球领先的环保技术提供商和综合服务商全面转型的战略思路。公司通过对美国圣骑士和BWT公司的并购，引进了国际先进的环保技术、高端环保装备制造能力以及全球市场渠道和管理经验，快速提升了公司技术水平和竞争力，将对实现公司转型发展目标起到巨大作用。

天翔环境子公司天圣环保再度荣获“中国最具价值环保设备品牌”大奖

2016年6月29日，“2015-2016年度中国环保设备品牌评选”在“2016（第十届）环境产业创业创新论坛” 上盛大发布，并举行了隆重的颁奖典礼，天圣环保荣获“中国最具价值环保设备品牌”称号，这已经是天圣第二次获得此项殊荣，这也标志着天圣在环保方面的作为得到业界的一致认可。

天圣环保是由成都天翔环境股份有限公司（股票代码：300362）投资成立的集投资、建设、运营、研发、设备制造、销售、租赁、维修于一体的环境综合服务商。作为环保领域的国际化公司，天圣环保始终围绕核心业务，积极引进、消化、吸收国外先进技术和装备，通过不断的产品整合、技术创新和模式创新，已逐步发展为国内领先的污泥处理设备生产制造商和环境治理服务商。

印度考察

2016年4月4日--2016年4月10日，经四川省商务厅精心组织，在四川省常务副省长王宁代队下，天翔环境董事长邓亲华先生带领公司团队随团赴印度考察。

本次考察主要是针对印度新德里、安德拉邦、班加罗尔等几个地区的投资及市场环境。印度期间，天翔环境董事长邓亲华先生会见了旗下德国贝尔芬格印度分公司总经理Anil.Shah先生，在Anil.Shah先生向董事长汇报印度分公司基本情况后，董事长也指示了贝尔芬格印度分公司未来发展的战略与方向。（“旗下”二字：说明德国收购事宜已是板上钉钉）。

印度当前处于高速发展时期，水务和环保市场巨大，经过此次的考察访问，加深了对印度投资环境的了解和认知，为未来天翔环境进军印度水务和环保市场奠定了基础。

天翔环境携其跨国子公司BWT与成都天府新区在德国柏林签署战略合作协议

6月8日，中德创新产业合作四川推介会暨四川企业与德国企业合作项目签约仪式在柏林举行，成都天府新区、中德天翔以及贝尔芬格水技术公司（Bilfinger Water Technology GmbH简称BWT）三方合作为重点项目之一在会上签约。四川省省长尹力、四川省商务厅厅长刘欣等政府领导见证。

签约仪式前，四川省省长尹力、四川省商务厅厅长刘欣等政府领导亲切接见了天翔环境董事长邓亲华，总经理邓翔以及BWT公司CEO JoachimFoerderer等。尹省长对于四川本土企业天翔环境成功并购全球领先水处理公司给予了充分的肯定，殷切希望天翔环境能将BWT先进的水处理技术运用于四川省的环境保护事业，祝愿天翔环境借此良好契机做大、做强，早日成为国际一流的环境综合服务商。

天翔环境与BWT将在天府新区投资建设中德中天翔环保创新研发中心及中德天翔环保工程技术研发中心项目。项目内容包含环保产业最新科技研发、创新孵化、投资管控中心、国际合作中心及展示中心等，为带动新区环保技术升级发展做出积极示范作用。